YüksekIV Makro Politika ve Borç Piyasaları1 Ekim 2026, Perşembe
TCMB'nin swap hariç net rezervi 40 milyar doların altına indi
TCMB'nin 1 Ekim'de yayımladığı veriye göre 25 Eylül haftasında brüt rezerv 3,2 milyar $ azalarak 171,2 milyar $'a indi. Düşüş beşinci haftaya uzandı; swap hariç net rezerv 39,9 milyar $'a geriledi.
Bloomberg HT'nin 1 Ekim haberine göre brüt rezerv iki ayın en düşük düzeyine indi ve net rezerv 2,5 milyar $ azalarak 53,4 milyar $ oldu. Swap hariç net rezerv, bankalarla yapılan döviz takaslarının çıkarıldığı ve merkez bankasının gerçek döviz gücünü gösteren ölçü. Bu kalem bir haftada 3,2 milyar $, bir ayda ise 16 milyar $ eridi. Dünya'ya göre döviz varlıkları 1,245 milyar $ düşerek 61,563 milyar $'a, altın rezervi 1,957 milyar $ düşerek 109,64 milyar $'a indi.
Ekonomim'in 2 Ekim haberine göre yabancılar aynı hafta 409,9 milyon $ devlet tahvili ve 434,4 milyon $ özel sektör borçlanma aracı sattı. Fon krizinin başladığı 18–25 Eylül arasındaki iki haftada toplam tahvil satışı 1,3 milyar $'a ulaştı. Aynı hafta yabancılar 358,6 milyon $'lık hisse aldı. Yurt içinde ise bireylerin döviz mevduatı 1,024 milyar $ arttı ve üç haftalık artış 6,175 milyar $'ı buldu. Altındaki düşüşün ne kadarının fiyat, ne kadarının satış kaynaklı olduğu kaynaklarda ayrıştırılmadı.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Swap hariç net rezervin bir ayda 16 milyar $ erimesi, TCMB'nin fon krizi ve dolarizasyon baskısını rezerv harcayarak karşıladığını gösteriyor. Yabancının tahvilden çıkışı ile yerlinin döviz mevduatına kaçışı aynı haftada birleşti. Ara ödeme kararı panik dalgasını keserse erime yavaşlayabilir; kesmezse 40 milyar $ altı yeni bir hassasiyet eşiği olur.
Olası etkiler
- Kur politikasıOlumsuzOrta vade
Rezerv tamponu incelirken TCMB'nin kuru yönetme kapasitesi daralıyor; her yeni çıkış dalgası daha az rezervle karşılanmak zorunda.
- DolarizasyonOlumsuzKısa vade
Bireylerin döviz mevduatının üç haftada 6,175 milyar $ artması, TL varlıklara güvenin fon kriziyle birlikte zayıfladığını gösteriyor.
- Yabancı portföyBelirsizKısa vade
Yabancıların tahvil satarken 358,6 milyon $ hisse alması, çıkışın Türkiye riskinden çok borç piyasası kaygısına odaklandığına işaret ediyor.
İhtimaller
- 1Erime yavaşlar%50
Ara ödeme ve TCMB'nin likidite adımları paniği azaltır, rezerv kaybı ekimin ilk haftalarında yavaşlar.
İzlenecek: 8 Ekim'de açıklanacak 2 Ekim haftası rezerv verisi
- 2Erime sürer%35
Döviz mevduatına kaçış ve yabancı tahvil çıkışı devam eder, swap hariç net rezerv daha da geriler.
İzlenecek: Haftalık menkul kıymet istatistiklerinde yabancı tahvil akımı
- 3Hızlı toparlanma%15
Yabancı girişi geri döner ve döviz mevduatı çözülür, rezervler yeniden artmaya başlar.
İzlenecek: Bireysel döviz mevduatında haftalık düşüş
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- Brüt rezerv (25 Eylül)▼ 171,2 milyar $
- Swap hariç net rezerv▼ 39,9 milyar $
- Swap hariç net rezerv (1 ay)▼ −16 milyar $
- Yabancı tahvil satışı (2 hafta)▼ 1,3 milyar $