中IV 宏观政策与主权债务2026年9月29日, 星期二
PCE数据公布前,市场预计美联储10月加息概率为68%
在9月30日PCE数据公布之前,联邦基金期货显示10月28日FOMC会议加息的概率为68%。两年期美国国债收益率9月29日收于4.93%,为两年多来的最高点。
据Investing.com 9月29日的分析,联邦基金期货对10月28日结束的FOMC会议加息25个基点的定价概率为68%。美联储已在9月16日加息25个基点。该分析称,8月整体PCE通胀预计同比持平于3.7%。PCE即个人消费支出价格指数,是美联储偏好的通胀指标。核心PCE则预计小幅回落至同比3.2%。分析把柴油价格上涨列为通胀的2个主要推手之一。
据IBTimes 9月24日报道,纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)表示,年底前再加息一次可能是合适的。该报道还称,美联储理事迈克尔·巴尔(Michael Barr)指出,通胀仍高于2%的目标,可能需要进一步调整。CME FedWatch工具显示的10月加息概率在1周内从55.4%升至68%以上。两年期美国国债收益率9月29日收于4.93%,达到两年多来的最高水平。部分报道给出的概率为69%至70%;这一差异可能源于取数时点不同,无法核实。
Talay 研判
结论
美联储9月加息之后,市场已在很大程度上为第二步定价,9月30日的PCE数据是这一定价面临的第一场检验。如果整体PCE维持在3.7%,10月加息的概率将保持高位,短期美元收益率也会继续承压。只要能源带来的价格压力不退,美联储就很难释放暂停的信号。
可能影响
- 全球融资环境负面数周内
两年期收益率升至4.93%对美元形成支撑,并抬高发展中国家的美元借贷成本。
- 土耳其负面1至6个月
美联储进一步加息会压缩土耳其央行的宽松空间,并提高资金流入土耳其的成本。
- 美国经济增长负面6个月以上
年内两次加息会通过住房和信贷渠道拖慢美国需求,可能拉低对2027年增长的预期。
可能情形(按概率排序)
- 110月加息60%
PCE接近或高于预期,美联储10月28日再加息25个基点。
观察指标: 9月30日PCE数据及CME FedWatch的10月概率
- 2加息推迟到12月30%
数据偏软,美联储10月按兵不动,把加息留到12月会议。
观察指标: 10月初的就业报告及美联储官员讲话的口吻
- 3周期结束10%
能源价格下跌,通胀迅速回落,美联储在年底前维持利率不变。
观察指标: 柴油和布伦特原油价格是否持续下跌
概率是基于来源的校准判断,并非测量结果,会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 10月加息概率▲ 68%
- 美国两年期国债收益率▲ 4.93%
- 预期整体PCE,同比▲ 3.7%