浮式储油(Floating storage)
原油不存放在陆上油罐,而是留在已装货的油轮上,油轮锚泊或缓慢漂移至少7天。
如何运作
按照美国能源信息署(EIA)采用的ClipperData标准,一艘油轮若在原油出口设施装货,并在闲置船舶聚集的近海区域锚泊或缓慢漂移至少7天,即计为浮式储油。因港口拥堵而无法卸货的货物也可能计入估算。这一标准只看地点和时间,不说明货主是谁,也不说明货物为何滞留。
传统的触发因素是期货曲线。当近月合约相对远期合约大幅贴水,即市场进入期货溢价(contango)结构时,今天买入原油、存放在船上再远期卖出就有利可图。EIA在2016年2月4日的分析中指出,由于租船和数月船员开支,期货溢价通常要达到每桶10至12美元,这种操作才具备经济性。
测量上的陷阱在于,海上每一桶油的滞留原因并不相同。EIA数据显示,全球浮式储油从2020年3月1日的6600万桶升至2020年7月9日的2.22亿桶,这一增长源于需求崩塌和期货溢价。受制裁的产油国则是因为找不到买家,或无法把油运到买家手中,才把油留在船上。两者出现在同一组数据里,对油价的作用方向却相反。
为何对我们重要
浮式库存是隐蔽的缓冲,显示供应能多快重返市场。期货溢价驱动的库存在油价上涨时会迅速抛售,从而压住涨幅;制裁驱动的库存则只有在能够送达买家时才算缓冲。因此,2026年10月关于伊朗在亚洲的浮式库存已经耗尽的报道值得重视:流向中国的最后一层缓冲消失后,德黑兰的收入直接取决于封锁和码头出口,地区供应风险的压力也转向邻近产油国。