Перейти к содержанию
TALAYINSIGHT
РегионТурция и сопредельные страны

ВысокийIV Макрополитика и суверенный долг25 сентября 2026 г., пятница

CDS Турции впервые с 27 мая превысили 250: на фоне ликвидации 131 фонда на 18 млрд $ Эрдоган заявил об отсутствии системного риска, арестованы 45

25 сентября 5-летние CDS Турции впервые с 27 мая поднялись выше 250 б. п.; 11 сентября они составляли 223. Отправленные SPK на ликвидацию 131 фонд охватывают около 18,3 млрд $ активов и 455 758 инвесторов; 24 сентября Эрдоган заявил, что риска для финансовой системы нет.

Местоположение: СТАМБУЛ

По рыночному обзору Bloomberg HT от 25 сентября, 5-летняя премия за кредитный риск Турции впервые с 27 мая превысила уровень 250; в тот же день курс доллара к лире вырос на 0,15% до 48,97, евро — 55,84, а BIST 100 закрылся ростом на 0,08% на уровне 12 898 пунктов. По данным Investing.com, CDS 11 сентября составляли 223,02, 18 сентября — 232,80, 24 сентября — 245,17 б. п.; значения закрытия 25 сентября в этом источнике ещё не было, поэтому точное закрытие подтвердить не удалось. В тот же день доходность 30-летних облигаций США (5,51%) была на максимуме с 2004 года, а 30-летних облигаций Германии (3,92%) — с 2011 года.

По данным Turkish Minute от 24 и 25 сентября, SPK отправил на ликвидацию 131 фонд 7 управляющих компаний; активы фондов до ликвидации составляли около 18,3 млрд $, число затронутых инвесторов — 455 758, а срок ликвидации продлён с 3 до 6 месяцев. На 25 сентября число арестованных выросло до 45; до 21 сентября MASAK остановил попытки операций примерно на 51 млн $. По данным Karar от 24 сентября, Эрдоган по возвращении из ООН заявил, что проблема находится в ограниченном сегменте рынка капитала; по данным Sözcü, он отметил, что виновные ответят перед законом. Лидер главной оппозиционной партии Озгюр Озель назвал происходящее мошенничеством века.

Оценка Talay

Вывод

С 11 сентября премия за риск выросла примерно на 27 б. п. и превысила 250: на одну неделю пришлись и подъём глобальных долгосрочных доходностей к максимумам 2004 и 2011 годов, и ликвидация фондов с 455 758 инвесторами. Сигнал Эрдогана об отсутствии системного риска в краткосрочной перспективе успокаивает, однако 6-месячный график ликвидации и продолжающиеся задержания делают наиболее вероятным удержание CDS около 250.

Возможные последствия

  • Внешнее финансированиеНегативноНедели

    Превышение CDS отметки 250 повышает стоимость валютных заимствований Казначейства и банков; рост с 223 11 сентября до уровня выше 250 25 сентября показывает, что восприятие внешней уязвимости усилилось за 2 недели.

  • Доверие к рынку капиталаНегативно1–6 месяцев

    Растянутая на 6 месяцев ликвидация 131 фонда распределяет во времени давление вынужденных продаж на рынках акций и фондов, но на месяцы ограничивает доверие инвесторов.

  • КурсНеопределённоНедели

    То, что 25 сентября курс доллара к лире вырос лишь на 0,15% до 48,97, показывает ограниченное влияние скачка премии за риск на курс.

Вероятные сценарии

  1. 1
    Боковое движение около 25055 %

    График ликвидации соблюдается, новых закрытий фондов нет, CDS остаются в диапазоне 240–260.

    Что отслеживать: График выплат SPK по ликвидации и еженедельные данные ЦБ Турции по резервам

  2. 2
    Распространение и рост30 %

    Ограничения на выход из других фондов или новый пик глобальных доходностей поднимают CDS выше 270.

    Что отслеживать: Удержание доходности 30-летних облигаций США выше 5,51%

  3. 3
    Быстрая нормализация15 %

    Выплаты по ликвидации проходят быстрее ожиданий, CDS возвращаются к уровням начала сентября в районе 220.

    Что отслеживать: Первые объявления о выплатах банков, проводящих ликвидацию

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Исторический контекст

5-летний CDS Турции, последние 6 месяцев

21322323224225117.0825.0802.0909.0917.0925.0925 сентября 2026 г. — CDS Турции впервые с 27 мая превысили 250: на фоне ликвидации 131 фонда на 18 млрд $ Эрдоган заявил об отсутствии системного риска, арестованы 451
  1. 125.09 · CDS Турции впервые с 27 мая превысили 250: на фоне ликвидации 131 фонда на 18 млрд $ Эрдоган заявил об отсутствии системного риска, арестованы 45

Источники

  1. Bloomberg HT — итоги дня на рынках, 25 сентября 2026 года
  2. Bloomberg HT — экономическая и политическая повестка, 25 сентября 2026 года
  3. Investing.com — исторические данные 5-летних CDS Турции
  4. Turkish Minute — Эрдоган преуменьшил кризис фондов на 18 млрд $
  5. Turkish Minute — в рамках кризиса фондов арестованы ещё 17 человек, изъяты активы
  6. Karar — заявление Эрдогана о расследовании по фондам
  7. Sözcü — первое заявление Эрдогана о кризисе фондов