OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları25 Eylül 2026, Cuma
Arjantin'de ülke riski bir günde 31 puan artarak 609'a çıktı, 6 ayın zirvesinde; IMF'ye yaklaşık 795 milyon $ ödendi, rezerv 48,2 milyar $'a indi
JP Morgan'ın Arjantin ülke riski endeksi 25 Eylül'de 578'den 609 baz puana çıkarak nisandan bu yana ilk kez 600'ü aştı; gün içinde 628'i gördü. Aynı gün Hazine IMF'ye kaynaklara göre 793–795 milyon $'lık ödemeyi yaptı, brüt rezervler 600 milyon $ azalarak 48.245 milyon $'a geriledi.
Perfil'in 25 Eylül haberine göre ülke riski günü 578 baz puandan açıp 628'e kadar çıktı ve 609'dan kapandı; günlük artış 31 puan (%5,4), eylüldeki toplam artış %18,9. Infobae aynı kapanışı 30 puanlık artışla verdi ve seviyenin 7 Nisan'dan bu yana en yüksek olduğunu yazdı. Dolar cinsi Bonar ve Global tahviller ortalama %1,2 geriledi, S&P Merval %1,6 düşüşle 2.893.751 puana indi; toptan dolar %0,4 artışla 1.525,50 pesodan kapandı. Crónica, baskıyı kısmen 5'in üzerine çıkan ABD Hazine getirilerine bağladı.
Infobae'ye göre Hazine 25 Eylül'de IMF'ye 795 milyon $ ödedi; El Cronista tutarı 793 milyon $, Infobae'nin 23 Eylül'deki önizlemesi ise yaklaşık 800 milyon $ olarak verdi. Ödeme, Hazine'nin merkez bankasındaki döviz mevduatından yapıldı; bu mevduat 22 Eylül'de 2.230 milyon $'dı. Brüt rezervler 600 milyon $ azalarak 48.245 milyon $'a indi; Infobae'ye göre merkez bankası 25 Eylül'de döviz piyasasına müdahale etmedi. El Cronista'ya göre IMF'ye kasımda 791 milyon $, aralıkta 391 milyon $ daha ödenecek; IMF heyeti Nisan 2025 programının 3. incelemesi için Buenos Aires'te ve onay hâlinde 1.000 milyon $'lık dilim bekleniyor.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
IMF ödemesi sorunsuz yapıldı, ancak piyasa bunu rahatlama olarak fiyatlamadı: ülke riski ödeme günü 31 puan artarak 609'a çıktı ve eylüldeki yükseliş %18,9'a ulaştı. Rezervlerin 48,2 milyar $'a inmesi ve yıl sonuna kadar IMF'ye 1.182 milyon $ daha ödenecek olması, 3. incelemeden gelecek 1.000 milyon $'lık dilimi kritik hâle getiriyor. Baskının bir kısmı ABD getirilerinden geliyor; yani yerel önlemler tek başına yeterli olmayabilir.
Olası etkiler
- Borç erişimiOlumsuzOrta vade
600'ün üzerindeki ülke riski, Arjantin'in uluslararası piyasadan uygun maliyetle borçlanma penceresini fiilen kapatıyor ve ödemelerin rezervden karşılanmasını zorunlu kılıyor.
- Kur ve rezervOlumsuzKısa vade
Merkez bankası 25 Eylül'de piyasaya müdahale etmedi; rezerv 600 milyon $ azalırken toptan dolar 1.525,50 pesoya çıktı, kur baskısı sürüyor.
- TürkiyeOlumsuzKısa vade
ABD getirilerinin %5'in üzerine çıkmasıyla gelişen piyasa risk primlerinin birlikte yükselmesi, Türkiye'nin CDS'i ve dış borçlanma maliyeti için de aynı yönde bir baskı kanalı oluşturuyor.
İhtimaller
- 1İnceleme onayı, yatay risk%55
IMF 3. incelemeyi onaylar, 1.000 milyon $'lık dilim gelir; ülke riski 550–650 bandında dalgalanır.
İzlenecek: IMF yönetim kurulunun 3. inceleme kararı
- 2Risk 650'yi aşar%30
ABD getirileri yükselmeye devam eder, tahvil satışı derinleşir ve rezerv kaybı hızlanır.
İzlenecek: ABD 10 yıllık getirisi ve günlük rezerv verisi
- 3Toparlanma%15
Küresel getiriler geriler, ülke riski 550'nin altına iner.
İzlenecek: JP Morgan ülke riski endeksinin 550 altına dönüşü
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- Arjantin ülke riski▼ +31 bp → 609
- Brüt rezerv (−600 milyon $)▼ 48,2 milyar $
- S&P Merval▼ −%1,6
Kaynaklar
- Perfil — Ülke riski dolar tahvillerindeki genel düşüşle 609 puana tırmandı
- Infobae — Piyasa günü: ülke riski 600 baz puanı aştı, 6 ayın zirvesinde
- Infobae — Hükümet bugün IMF'ye yeni bir ödeme yapıyor
- El Cronista — IMF heyeti: merkez bankasında toplantılar, borç ödemesi
- Crónica — Ülke riski 600 puanı aştı, 6 ayın zirvesinde