OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları26 Ekim 2026, Pazartesi

Brezilya şoku Arjantin'in ülke riskini yılın zirvesine taşıdı

Lula'nın zaferinin ertesi günü 26 Ekim'de JP Morgan'ın Arjantin ülke riski endeksi %8,2 artışla 765 baz puana çıktı. Merkez bankası BCRA döviz alım serisini kesti; Meksika ise bölgesel satıştan %0,6 kayıpla ayrıştı.

BUENOS AIRES konumu

La Nación'a göre ülke riski, yani Arjantin dolar tahvillerinin ABD Hazine tahvillerine göre ödediği ek getiri, cuma günkü 707 baz puandan 765'e çıktı. Endeks ekimde %26, yılbaşından bu yana %34 yükseldi ve Ekim 2025 sonundan beri en yüksek seviyeye ulaştı. BAE Negocios'a göre uzun vadeli dolar tahvilleri %2,4'e, kısa vadeliler %1,1'e kadar değer kaybetti ve Merval dolar bazında %4,5 düştü; gazete ülke riskinin 800 puana yöneldiğini yazdı. Rio Times ise Merval'in peso bazında %3 kayıpla 99.227 puanda kapandığını yazdı; iki kaynak farklı para birimiyle ölçüyor.

Toptan dolar BAE Negocios'a göre 11,50 peso artışla 1.541 pesoya çıktı. Merkez bankası BCRA alım serisini kesti, rezerv alım programını erteledi ve vadeli döviz piyasasına müdahale etti. Hazine'nin yaklaşık 100 milyon dolar sattığı bildirildi, ancak bu rakam doğrulanamadı. La Nación'a göre borsa dışı kur CCL %2,1 artışla 1.683 pesoya çıktı ve resmî kurla makas %8'i aştı.

Wall Street'te Arjantin hisseleri sert satıldı: Mercado Libre %7,81, Supervielle %9,43, BBVA Argentina %7,97 düştü. La Nación'ın aktardığı PPI notu, realin değer kaybını peso için bir ters rüzgâr olarak niteledi. Bölgede hasar seçici kaldı; Şili %1,6, Kolombiya %1,4, Meksika %0,6 geriledi. Investing.com verisine göre Meksika 5 yıllık CDS'i 26 Ekim'de 97,34 baz puanda neredeyse yatay kaldı, Brezilya'nınki ise 137,43'e sıçradı.

Talay değerlendirmesi

Sonuç

Realdeki %8'lik düşüş, PPI'ın da yazdığı gibi peso üzerinde doğrudan rekabet baskısı yaratıyor; ülke riskinin 765'e çıkması, BCRA'nın rezerv biriktirme planını ilk dış şokta askıya aldığını gösteriyor. Meksika'nın ayrışması, piyasanın bölgeyi toptan değil mali çapanın gücüne göre ayırdığına işaret ediyor. Satış kalıcı olursa Arjantin'in yeniden piyasadan borçlanma takvimi uzar.

Olası etkiler

Arjantin rezervleriOlumsuzOrta vade
BCRA'nın alımları durdurup vadeli piyasaya girmesi, rezerv biriktirme hedefini geciktirir ve ülke riskindeki %34'lük yıllık artışı kalıcılaştırabilir.
Peso rekabetçiliğiOlumsuzKısa vade
Realin %8'i aşan değer kaybı Arjantin ihracatını Brezilya pazarında pahalılaştırır ve pesoya devalüasyon baskısı ekler.
TürkiyeBelirsizKısa vade
Gelişen piyasa yatırımcısının mali çapası zayıf ülkeleri ayrıştırması, Türkiye'nin risk primini doğrudan değil, küresel fon akımı üzerinden etkiler.

İhtimaller

1
Sınırlı bulaşma%55
Brezilya kuru dengelendikçe Arjantin ülke riski 707–765 aralığında yatay seyreder, BCRA alımlara kademeli döner.
İzlenecek: BCRA'nın günlük döviz alımlarına yeniden başlaması
2
Bulaşma derinleşir%30
Real yeni dip yapar, ülke riski 800'ü aşar ve CCL makası açılır.
İzlenecek: JP Morgan ülke riski endeksinin 800 baz puanı aşması
3
Hızlı ayrışma%15
Yatırımcılar Arjantin'i Brezilya'dan ayırır, ülke riski cuma seviyesine geri döner.
İzlenecek: Ülke riskinin 707 baz puanın altına inmesi

Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.

Piyasa tepkisi

Etkilenen göstergeler

Arjantin ülke riski▲ +%8,2
Merval (dolar bazında)▼ −%4,5
Meksika borsası▼ −%0,6

Kaynaklar

Paylaş