OrtaVII Reasürans ve Özel Riskler29 Ekim 2026, Perşembe

Reasürörler ocakta mülk afet fiyat düşüşünün yavaşlayacağını söylüyor

Everest CEO'su Jim Williamson 29 Ekim'de 1 Ocak'ta afet ve tepe bölgelerde yeni fiyat indirimleri beklediğini, ama getirinin hâlâ çok güçlü olduğunu söyledi. Bir gün önce RenaissanceRe'den David Marra mülk afet fiyatlarının ocakta, şirketin yıl başından beri gördüğü orta onlu düşüşten daha az gerileyeceğini açıklamıştı.

BERMUDA konumu

Talep büyümesi yavaşlıyor. Marra'ya göre mülk afet talebi 2024'ten önceki yıl 20 milyar $, 2024'te 15 milyar $, geçen yıl 10 milyar $ ek limit büyümüştü; artık tek haneli büyüme bekleniyor. Felaket tahvilleri programların üst katmanlarına 2026'dakinden de fazla baskı yapabilir, geleneksel reasürörler alt ve orta katmanlarda yarışıyor. Analist tahminleri de aynı yönde: J.P. Morgan 9 Ekim'de ocak için %10–20 düşüş öngördü ve 1 Ocak 2026'daki %12–15'lik düşüşe göre bunu dengelenme saydı.

Kaza (sorumluluk) hattında tablo farklı. Everest üçüncü çeyrekte kaza reasüransı rezervine 600 milyon $ ekledi, ikinci çeyrekteki 200 milyon $'ın ardından. Şirket kaza hasar fazlası (XoL) primini %24,8, mülk afet hasar fazlası primini %10,2 küçülttü; Williamson ABD'deki sosyal enflasyonu, yani dava ve tazminat maliyetlerindeki artışı gerekçe gösterdi.

Avrupa'da da benzer bir okuma var. Hannover Re'nin iştiraki E+S Rück 19 Ekim'de Baden-Baden'de ek kapasitenin doğal afet ve sanayi yangını hatlarında rekabeti sertleştirdiğini, siber maruziyetin ise kapasiteden hızlı büyüdüğünü söyledi. Howden Re aynı gün 42 Avrupa hayat dışı sigortacısını inceledi: sermaye hafif grup 100 € prime 28 € sermayeyle yaklaşık %22, sermaye yoğun grup 86 € sermayeyle %5'in altında özsermaye kârlılığı elde etti.

Talay değerlendirmesi

Sonuç

Fiyat düşüşü sürüyor ama hızı kesiliyor; sermaye bol, reasürörler ise fiyattan taviz verip şartlardan vermiyor. Kaza hattındaki rezerv güçlendirmesi, bol kapasitenin her hatta aynı olmadığını gösteriyor. En olası yol, 1 Ocak'ta mülk afet fiyatlarının %10–20 bandında düşmesi, kaza ve siber hatlarında seçiciliğin artması.

Olası etkiler

Sigortacı maliyetiOlumluOrta vade
Düşen reasürans fiyatı sigortacılara saklama payını ve sermaye planını yeniden kurma fırsatı verir; Howden Re'ye göre sermaye hafif grupta özsermaye kârlılığı yaklaşık %22.
Kaza reasüransıOlumsuzOrta vade
600 milyon $'lık rezerv eklemesi ve %24,8'lik prim küçülmesi, ABD sorumluluk risklerinde kapasitenin daralacağını gösterir.
TürkiyeOlumluKısa vade
Bol mülk afet kapasitesi Türk sigortacılarının deprem programlarını daha düşük fiyatla yenileme şansını artırır; Türkiye'ye özgü broker verisi doğrulanmadı.

İhtimaller

1
Yavaşlayan düşüş%60
Mülk afet fiyatları ocakta 2026'dan daha yavaş düşer, şartlar büyük ölçüde korunur.
İzlenecek: Ocak başı Howden ve Gallagher Re yenileme raporlarında mülk afet endeksi
2
Düşüş 2026 hızında sürer%25
Sermaye fazlası fiyatı 1 Ocak 2026'daki kadar hızlı aşağı çeker.
İzlenecek: Broker endekslerinde %15 üzeri ortalama düşüş
3
Geç şok düşüşü durdurur%15
Aralık öncesi büyük bir afet ya da sermaye piyasası oynaklığı fiyatı yataya çeker.
İzlenecek: Kasım–aralıkta büyük afet hasarı ya da belirgin piyasa oynaklığı

Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.

Piyasa tepkisi

Etkilenen göstergeler

1 Ocak mülk afet (JPM)▼ −%10–20
Everest kaza rezervi (Ç3)▼ +600 mn $

Kaynaklar

Paylaş