OrtaVII Reasürans ve Özel Riskler9 Kasım 2026, Pazartesi
Hannover Re dokuz ayda kârı %7 artırdı, mülk geliri küçüldü
Hannover Re 9 Kasım'da dokuz aylık net kârını %6,9 artışla 2,1 milyar € açıkladı. Net yatırım geliri %40,4 artarak 1,9 milyar €'ya çıkarken brüt mülk-kaza geliri %4,9 küçüldü. Şirket 2027 için retro korumasını aynı yapıyla yenileyecek.
Alman reasürörün dokuz aylık faaliyet kârı %16,5 artışla 2,9 milyar €'ya ulaştı, yıllık özkaynak kârlılığı %22'den %21,1'e indi. Mülk-kaza birleşik oranı (hasar ve gider toplamının prime oranı) %86'dan %83,7'ye iyileşti ve %87'nin altındaki yıl hedefini aştı. Büyük hasarlar 1,316 milyar € ile bütçe içinde kaldı; yıl bütçesi 2,3 milyar €. En büyük net afet hasarı 215,7 milyon € ile ağustostaki Kolombiya depremi oldu.
Büyümenin kaynağı teknik hat değil. Brüt mülk-kaza geliri 13,2 milyar €'ya geriledi, sabit kurla düşüş %2,4. Yeni iş sözleşme marjı, yani yeni yazılan işin gelecekte getireceği kârın bugünkü değeri, %11,9 düşüşle 2,3 milyar €'ya indi. Buna karşılık yatırım getirisi yıllık %3,7 ile %3,5 hedefinin üstünde. Şirket ikinci çeyrekte İran savaşının olası etkileri için yaklaşık 200 milyon € ayırmıştı.
Yönetim kurulu üyesi Sven Althoff kazanç görüşmesinde 2027 için çok benzer retrosesyon yapıları yerleştireceklerini söyledi; retrosesyon reasürörün kendi riskini devrettiği korumadır. Bu koruma 1 Ocak 2026'da %17 artışla 1,4 milyar €'ya çıkmıştı. CEO Clemens Jungsthöfel fiyatların geniş ölçekte riske yeterli kaldığını, ancak sakin hasar yılı ve artan kapasiteyle rekabetin sertleştiğini belirtti. Şirket 2026 için en az 2,7 milyar € net kâr hedefini teyit etti.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Hannover Re'nin kârı büyüyor ama büyümeyi faiz taşıyor; mülk-kaza geliri ve yeni iş marjı küçülüyor. Retroyu aynı yapıyla yenileme kararı, şirketin 1 Ocak'ta kapasiteyi kısmayacağını, fiyatı ise hacimden çok seçicilikle koruyacağını gösteriyor. Bu tablo afet katmanında yumuşamanın sürmesi yönünde okunur.
Olası etkiler
- Afet reasürans fiyatıBelirsizKısa vade
Retro maliyeti ve kapasitesi değişmeyince büyük reasürör 1 Ocak'ta afet katmanına aynı hacimle teklif verebilir; fiyat baskısı sürer.
- Reasürör kârlılığıOlumsuzOrta vade
Yeni iş marjındaki %11,9 düşüş, 2027'de teknik kârın daha da zayıflayacağına işaret ediyor; faiz düşerse yatırım tamponu incelir.
- Türkiye sigortacılarıOlumluKısa vade
Avrupalı reasürörün kapasiteyi koruması, Türk sigortacıların deprem ve yangın tretelerini 1 Ocak'ta daha rahat yerleştirmesine zemin hazırlar.
İhtimaller
- 1Hacim seçici, kapasite sabit%60
Hannover Re 1 Ocak'ta toplam hacmi korur, fiyatı düşen programlarda payını sınırlar.
İzlenecek: Hannover Re'nin şubat 2027'deki 1 Ocak yenileme açıklamasında prim hacmi ve riske göre düzeltilmiş fiyat
- 2Büyüme için fiyattan taviz%25
Rekabet sertleşir, şirket gelir düşüşünü durdurmak için daha düşük fiyatla hacim yazar.
İzlenecek: Brüt mülk-kaza gelirinde yıllık düşüşün durması ve fiyat değişiminin −%5'in altına inmesi
- 3Büyük hasarla geri çekilme%15
Yıl sonuna kadar 2,3 milyar €'luk büyük hasar bütçesi aşılır, şirket kapasiteyi kısar.
İzlenecek: Dördüncü çeyrek büyük hasar bildirimi ve bütçe aşımı açıklaması
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- 9 aylık net kâr▲ 2,1 mr €
- Brüt mülk-kaza geliri▼ −%4,9
- Net yatırım geliri▲ +%40,4