İçeriğe geç
TALAYINSIGHT

Talay Günlük Brifing

Savaş primi ucuzluyor, teminatın dışı genişliyor

12 Kasım 2026, Perşembe · Talay Insight Editörlüğü · 8 temel kaynak

Brent (Ocak)92,63 $11 Kas; 10 Kas 91,49 (+%1,25)
Körfez savaş primi%7–99 Kas; bazı poliçeler %5
ABD 10Y%4,9910 Kas; 11 Kas piyasa kapalı
EUR/USD1,108811 Kas; −%0,67, Mart 2025 dibi
Altın (vadeli)4.000,50 $11 Kas; −%0,74
VIX17,4911 Kas; −%10,12
TR CDS 5Y237,18 bp10 Kas; 9 Kas 242,98
Dolar/TL50,242111 Kas; 10 Kas 50,2342

Gürültü

Karadeniz savaş primi %20'ye çıkarak tanker savaşını aştı.

Sinyal

Savaş maliyeti savaş bölgesinden bütün Karadeniz yüküne geçti.

Sinyal ve Gürültü ›

IYönetici özeti ve piyasa etkisi

Körfez'de tanker savaş primi 110'dan fazla hasar dosyasına rağmen bazı poliçelerde gövde değerinin %5'ine indi. VIG Re ilk felaket tahvilinde risk marjını %2,5'e çekti. Fiyat ucuzluyor, çünkü sermaye bol. Aynı hafta Howden veri merkezi kesintilerinin çoğunu poliçe dışında gördü, CMA CGM savaş ek ücretini bütün Karadeniz yüküne yaydı. Sermayenin ölçebildiği risk ucuzluyor, ölçemediği risk teminatın dışına itiliyor.

Günün manşeti savaş riskinin ucuzlaması. Insurance Business'ın 9 Kasım haberine göre Körfez'de tanker ek savaş primi gövde değerinin %7–9'una geriledi, bazı poliçeler %5'ten yazıldı. Oysa aynı bölgede hasar dosyası 110'u aştı ve tahmini ödeme 2,5 milyar dolara ulaştı. Fiyatı düşüren hasar eğrisi değil, piyasaya giren yeni kapasite. MUFG'ye göre Ras Laffan'dan 8 Kasım'a kadar 10 günde yalnızca 11 yüklü LNG tankeri çıktı; hacim savaş öncesinin yarısında.

Aynı bolluk felaket tahvilinde görünüyor. VIG Re'nin ilk tahvili Charles Bridge Re 50 milyon eurodan 60 milyon euroya büyüdü, yatırımcıya ödenen risk marjı %3–3,5 aralığından %2,5'e indi. Beklenen kayıp %1,77 olduğuna göre yatırımcı riskin yalnızca 1,4 katını istiyor. Samsung Fire ise Lloyd's'ta yazan Canopius'taki payını %80,6'ya çıkarmak için anlaştı; işlem Lloyd's, PRA ve FCA onayı olmadan kapanamaz.

Bolluğun ulaşmadığı yer ise büyüyor. Howden'a göre veri merkezlerinin yarısı üç yılda etkili bir kesinti yaşadı ve yıllık yaklaşık 2 milyar dolarlık kaybın çoğu fiziksel hasar içermediği için poliçeye girmiyor. Tek bir yapay zekâ kampüsü 20–50 milyar dolar ederken en büyük broker programı 5 milyar dolarda duruyor. Tayvan'da 11 Kasım'da açıklanan saldırı dalgası 1 milyondan fazla kaydı açtı; bakanlık failin devletini göstermediği için devlet destekli saldırı istisnası tetiklenmiyor.

Karadeniz bu ayrımın en net örneği. Ortak Harp Komitesi 16 Eylül'de havzanın neredeyse tamamını listeledi, yalnızca Türkiye, Romanya, Bulgaristan ve Gürcistan kara suları dışarıda kaldı. CMA CGM yine de 9 Kasım'dan beri bütün Karadeniz konteyner yüküne TEU başına 35 dolar ek ücret alıyor. Sigortanın açık bıraktığı kapı, sigorta dışı bir ücretle daralıyor.

48 saatlik katalizör takvimi

  1. 12 Kas 09:30Munich Re üçüncü çeyrek sonuçları; 1 Ocak yenilemesine dair fiyat ve hacim yorumu izlenecek.
  2. 12 Kas 14:30TCMB haftalık rezerv verisi (6 Kasım haftası); swap hariç net rezervin 24,3 milyar doların altına inip inmediği.
  3. 12 KasTCMB 2026 yılının dördüncü Enflasyon Raporu; yıl sonu tahmini ve ara hedef güncellemesi (saat doğrulanamadı).
  4. 12 Kas akşamABD 25 milyar dolarlık 30 yıllık ihale; dolaylı alıcı payının %70 eşiğine göre konumu (saat doğrulanamadı).
  5. 13 Kas 10:00Türkiye eylül ödemeler dengesi; enerji faturasının cari açığa yansıması.
  6. 13 Kas 16:30ABD ekim üretici fiyatları; sıcak TÜFE'nin üretici tarafında teyidi.
  7. 15 KasSharm Rendezvous, Afrika ve MENA reasürans buluşması; Körfez savaş hattı kapasitesine dair açıklamalar.
  8. 19 KasLloyd's List Intelligence Hürmüz brifingi; geçiş sayısında savaş öncesinin yarısı eşiği.
  9. 1 AraCMA CGM Karadeniz savaş ek ücreti ABD, Avustralya ve Latin Amerika bağlantılı yüke de uygulanmaya başlıyor.

Etkiler

  • Körfez savaş primi gövde değerinin %7–9'una, bazı poliçelerde %5'e indi; tahmini ödeme 2,5 milyar dolar. Düşüşü azalan risk değil, piyasaya giren yeni kapasite taşıyor.
  • Karadeniz'de savaş maliyeti savaş bölgesinin dışına taştı: CMA CGM 9 Kasım'dan beri Köstence, Poti, Varna ve Burgas dahil bütün havza yüküne TEU başına 35 dolar ek ücret alıyor.
  • Türkiye'de fon soruşturması BDDK başkanına uzandı; 5 yıllık CDS 237 baz puana indi ama 10 yıllık getiri 11 Kasım'da 31 baz puan yükseldi. Risk ülke priminde değil, uzun uçta fiyatlanıyor.

·Beş sütunda gün

IJeo-Ekonomi ve DarboğazlarRas Laffan'da LNG yüklemeleri kasım başında 10 günlük ortalamada 13–15 sefere çıktı ama hacim savaş öncesinin yarısında. Aden Körfezi'nde Kasım 2023'ten beri 79 korsan saldırısı oldu, yaklaşık 30'u şubattaki İran savaşından sonra geldi.IISiber Savaş ve Kritik AltyapıTayvan Dijital İşler Bakanlığı 11 Kasım'da 10'dan fazla şirkete yönelik saldırıların yaklaşık yarısında yapay zekâ kullanıldığını, 1 milyondan fazla kaydın etkilendiğini açıkladı. Tayvan'ın 2025 siber priminin 512 milyon NT$'ının 448 milyonu kişisel veri sorumluluğunu karşılıyor.IIIKinetik Çatışmalar ve Savunma10–11 Kasım gecesi Belarus yönünden gelen dronlar Litvanya'da kırmızı alarma ve Vilnius ile Kaunas havalimanlarının kapanmasına yol açtı; hiçbir dron düşürülemedi. KGAÖ 11 Kasım'da Ermenistan'ın oy hakkını aidat borcu gerekçesiyle askıya aldı.IVMakro Politika ve Borç PiyasalarıEuro 11 Kasım'da 1,1088'e inerek Mart 2025'ten beri en zayıf düzeyini gördü. Fransa'nın Almanya'ya ödediği 10 yıllık fark yaklaşık 149 baz puana çıktı; 1 Ekim'de 111–120 baz puandı. ECB'nin %2,50'lik mevduat faizi %4,0'lık manşet enflasyonun altında.VTeknoloji Jeopolitiği ve Yapay ZekâReuters'a göre 2001'den beri Entity List'teki Kuzeybatı Politeknik Üniversitesi 21 Ekim'de 2 H200 çipini yerli bir aracıdan 874.700 yuana aldı. CoreWeave 133 milyar dolarlık birikmiş sipariş açıkladı, 5 yıllık CDS'i ise yaklaşık 1.152 baz puanda kaldı.VIEnerji Politiği ve Arz GüvenliğiMısır 8 Kasım'da gübre fabrikalarına verilen gazı %33 kesti; 10,1 milyar dolarlık LNG bütçesinin 5,8 milyarı 6 Ekim'de bitmişti. QatarEnergy 9 Kasım'da Namibya açıklarındaki PEL82 ruhsatında Chevron'dan %25 pay almak için anlaştı.VIIReasürans ve Özel RisklerKörfez savaş primi 110'dan fazla hasara rağmen %7–9'a, bazı poliçelerde %5'e indi. VIG Re ilk felaket tahvilini 60 milyon euroya büyüttü ve risk marjını %2,5'e indirdi. Howden veri merkezi kesinti kaybının çoğunu klasik poliçenin dışında görüyor.
  • Türkiye ve Çevresi

    BDDK Başkanı Şahap Kavcıoğlu 11 Kasım'da görevden affını istedi. Turkish Minute'e göre fon soruşturmasında tutuklu sayısı 123'e çıktı, 131 fon tasfiyede ve yaklaşık 500 bin yatırımcı etkileniyor.

  • Avrasya

    CMA CGM 9 Kasım'dan beri Karadeniz ülkelerine giden ve gelen bütün konteyner yüküne TEU başına 35 dolar savaş riski ek ücreti uyguluyor. Köstence, Poti, Varna ve Burgas da kapsamda; bu limanlar savaş listesi dışındaki kara sularında.

  • Orta Doğu ve Kuzey Afrika

    Allianz Trade'in 9 Kasım'da güncellenen raporuna göre savaş Körfez ekonomilerine 2026–30 arasında 790 milyar dolarlık üretim kaybı ve 200 milyar dolarlık yeniden yapım faturası bırakıyor. Bölge GSYH'sinin 2026'da %4 daralması bekleniyor.

  • Sahra Altı Afrika

    Granül üre 10 Kasım'da Mısır çıkışlı 510 dolar, Orta Doğu çıkışlı 435 dolardı. Körfez kargosu savaş primini ödediği hâlde daha ucuz; Mısır'ın farkını sigorta değil gaz kesintisi açıyor.

  • Avrupa

    Trading Economics verisine göre 11 Kasım'da Fransa 10 yıllık getirisi %4,80, Almanya %3,31 oldu. Getiriler düşerken aradaki fark açıldı.

  • Asya-Pasifik

    Samsung Fire, Lloyd's'ta yazan Canopius Group'taki payını %40'tan %80,6'ya çıkarmak için anlaştı. KKR fonları %12,1, Kore varlık fonu KIC %7,3 pay alacak; işlem üç düzenleyici onayına bağlı.

  • Amerika

    Haiti polisinin Salvador askerlerinin desteğiyle 8 Kasım'da 400 Mawozo liderinin evini dronlarla vurmasından sonra çete barış görüşmesi istedi. Salvador'un 2.500 askeri büyük ölçüde BM destekli gücün komutası dışında.

IIJeopolitik gerçeklik kontrolü

Fiyatı ve kararı değiştiren gelişmeler, gündemde yer kaplayıp davranışı değiştirmeyenlerden ayrılır; ardından ana akım anlatı sert veriyle sınanır.

Modül B

Sinyal ve Gürültü

SİNYAL %57 · GÜRÜLTÜ %43

Birleşen sinyaller

Tek tek önemsiz, birlikte anlamlı

Dalga

Sermaye ölçebildiği riski ucuzlatıyor, ölçemediği riski poliçenin dışına itiyor; risk fiyatı ikiye bölünüyor.

Zayıf sinyaller

Birleşince

Manşet primler rahatlamayı gösteriyor, ama maliyet kaybolmuyor, yer değiştiriyor. Ölçülemeyen ya da yoğunlaşan risk navlun ek ücretine, proje finansmanı şartına ve şirketin kendi bilançosuna kayıyor. Bir sonraki büyük hasar bol sermayenin fiyatladığı katmanda değil, teminatın dışında kalan bu alanda patlarsa yeniden fiyatlama sert olur.

Bu okumayı çürütecek

1 Ocak 2027 yenilemelerinde veri merkezi kesinti teminatında ve siyasi şiddet hattında da kapasite genişler ve fiyat düşerse, ya da CMA CGM Karadeniz ek ücretini 1 Aralık'tan önce geri çekerse bu okuma zayıflar.

Anlatı ve veri çelişkisi

Anlatı: Fon soruşturması bankacılık denetçisinin zirvesine ulaştı; Türkiye'nin ülke riski yeniden yükseliyor.

Sert veri: BDDK Başkanı Kavcıoğlu 11 Kasım'da istifasını istedi; tutuklu sayısı 123, tasfiyedeki fon sayısı 131. Buna karşın 5 yıllık CDS 10 Kasım'da 237,18 baz puana indi, 6 Kasım'da 247,45'ti. BIST 100 11 Kasım'ı %0,04 artışla 11.666,42'de kapattı. Fiyatlanan tek tepki uzun uçta: 10 yıllık getiri 11 Kasım'da 31 baz puan yükselip %33,36'ya çıktı.

Çıkarım: Kredi piyasası kurumsal skandalı ülke riskine çevirmiyor; dış borç primi petrol düşüşüyle geriliyor. Yerli yatırımcının taşıdığı uzun vadeli lira tahvili ise denetim güvenini fiyatlıyor. Asıl test, yeni BDDK yönetiminin tasfiye takvimini ne hızla netleştireceği.

Turkish Minute — Turkey's banking watchdog chief submits resignationInvesting.com — Turkey CDS 5 Years USDInvesting.com — Turkey 10-Year bond yield historical data

IIIKısıtlar matrisi

Liderlerin ne istediği değil, finansal, hukuki, coğrafi ve sistemik kısıtların onları ne yapmaya zorladığı. Tercih ucuzdur; kısıt bağlayıcıdır.

Türkiye · Dışişleri ve UlaştırmaTR

Kısıt · Ermenistan sınırı 1993'ten beri kapalı. Uraloğlu 10 Kasım'da demiryolu ve Alican kapılarının hazır olduğunu, açılışın Ermenistan–Azerbaycan anlaşmasına bağlı olduğunu söyledi. Karadeniz'de ise ticareti Türk kara sularının savaş listesi dışında kalması ayakta tutuyor.

Dayattığı davranış · Kafkasya normalleşmesinin takvimini Bakü'nün imzasına endeksler; Karadeniz'de kıyı şeridini korumak için darboğaz diplomasisini sürdürür.

Mısır · Petrol Bakanlığı

Kısıt · Gübre fabrikalarına gaz taban fiyatı 8,5 dolar/mmBtu, fiili maliyet 9 doların üstünde. 10,1 milyar dolarlık LNG bütçesinin 5,8 milyarı 6 Ekim'de bitti; gaz 8 Kasım'da %33 kısıldı.

Dayattığı davranış · Kışın elektriği korumak için ihracata dönük gübreden gaz çeker; yılda yaklaşık 3,6 milyon tonluk ihraç payı ilk kesinti kalemi olur.

ECBEU

Kısıt · Mevduat faizi %2,50, ekim manşet enflasyonu %4,0, enerji enflasyonu %20,8. Reel faiz manşete göre −1,5 puan. Lane 11 Kasım'da aralıkta bir artırımın daha gerekebileceğini söyledi.

Dayattığı davranış · Enerji kaynaklı enflasyona kademeli artırımla yanıt verir, ama Fransa farkı açıldıkça sertliğini çevre ülke borcunun kaldırabileceği hızla sınırlar.

ABD · Ticaret BakanlığıUS

Kısıt · H200 ihracatı ocaktan beri vaka bazında serbest, ama Entity List kısıtı yerinde. Kara listedeki bir üniversiteye yine de 2 H200 yerli aracıyla ulaştı; Reuters 26 kayıtta benzer alım ya da kiralama buldu.

Dayattığı davranış · Lisans kapısını açık tutar, denetimi yeniden satış zincirine kaydırmak zorunda kalır; sızıntı belgelendikçe Kongre baskısı artar.

Lloyd'sLLY

Kısıt · Bir yönetici ajanda %10 ve üzeri pay alan her alıcı Lloyd's, PRA ve FCA ön onayına tabi. Samsung Fire'ın Canopius'ta payı %80,6'ya çıkarması bu üç onay olmadan kapanamaz.

Dayattığı davranış · Pasif ve yabancı sermayeyi içeri alır ama kontrol değişimini onay sürecinde sıkı tutar; kapasite bolluğu yazım disiplinini zorlar.

Matrisin söylediği

Beş aktörün dördü riski kendi bilançosunun dışına itiyor. Mısır gaz açığını gübre ihracatına, ECB enerji enflasyonunu çevre ülke borcuna, Washington çip denetimini aracılara bırakıyor. Lloyd's sermayeyi alıyor ama kontrolü onaya bağlıyor. Türkiye ise tersine kıyı şeridindeki muafiyeti korumak zorunda; o muafiyet giderse maliyet doğrudan limanlarına yazılır.

Modül A

Kısıt Matrisi

YAPISAL ORT. 3,3 · OPERASYONEL ORT. 2,7Yapısal kısıt ve operasyonel sürtünme dengede: kısa vadeli gürültü, kalıcı eğilimi maskeleyebilir.

Yapısal kısıtlarkalıcı · iradeden bağımsız

  • Kıyı şeridi muafiyeti · Türkiye

    4/5

    Ortak Harp Komitesi 16 Eylül'de Karadeniz'in neredeyse tamamını listeledi; Türkiye, Romanya, Bulgaristan ve Gürcistan kara suları dışarıda kaldı.

  • Risk başına limit tavanı

    4/5

    Tek bir yapay zekâ kampüsü 20–50 milyar dolar ederken en büyük broker programı 5 milyar dolarda duruyor.

  • Mısır LNG bütçesi

    3/5

    10,1 milyar dolarlık LNG bütçesinin 5,8 milyarı 6 Ekim'de bitti; gübreye verilen gaz 8 Kasım'da %33 kısıldı.

  • Lloyd's kontrol onayı · Lloyd's of London

    2/5

    Yönetici ajanda %10 ve üzeri pay için Lloyd's, PRA ve FCA ön onayı şart; Samsung–Canopius işlemi bu üç onayı bekliyor.

Operasyonel sürtünmegeçici · zamanla çözülür

  • Körfez hasar birikimi haftalar

    3/5

    Bölgede hasar dosyası 110'u aştı ve tahmini ödeme 2,5 milyar dolara ulaştı; prim yine de düşüyor.

  • Atıf belirsizliği aylar

    3/5

    Tayvan'daki dalgada bakanlık failin devletini göstermedi; devlet destekli saldırı istisnası test edilmeden kalıyor.

  • Taşıyıcı ek ücretleri haftalar

    2/5

    CMA CGM'in TEU başına 35 dolarlık ek ücreti 1 Aralık'ta ABD, Avustralya ve Latin Amerika bağlantılı yüke de yayılıyor.

IVAtlantik-dışı perspektif: kör noktalar

Batı analizinin gözden kaçırdığı noktalar, yazar ve kurum adıyla. Devlet medyası her seferinde ayrıca işaretlenir.

  1. 1

    Mekke paktı Hürmüz'ü kapsamıyor, riski Kızıldeniz'e dağıtıyor

    Umud Shokri, TRENDS Research & Advisory (Abu Dabi) · 11 Kasım 2026

    Yazara göre 7 Ağustos'ta Suudi Arabistan, Türkiye ve Pakistan arasında imzalanan pakt refakat ya da devriye öngörmüyor. Deniz işbirliğinin alanı, 2025'te günde yaklaşık 20 milyon varilin geçtiği Hürmüz'ü dışarıda bırakıyor. Yazar savaş primini güney Kızıldeniz'de %0,3'ten %1'in üstüne, Suudi bağlantılı gemilerde %2–3'e, Hürmüz'de zirvede %7,5–10'a çıkmış olarak veriyor.

    Not: Prim aralıkları yazarın derlemesi; poliçe bazında bağımsız olarak doğrulanamadı.

    trendsgroup.org
  2. 2

    Rus–Çin ticareti fiyatla büyüyor, hacimde platoya yaklaşıyor

    Yana Leksyutina, Valdai Kulübü · 9 Kasım 2026devlet medyası

    Yazara göre Rus–Çin ticareti Ocak–Ağustos 2026'da %28,4 artışla 185 milyar dolara çıktı, ama artışın kaynağı hacim değil fiyat. 2026 için 270–280 milyar dolar bekleniyor, sonrasında plato öngörülüyor. Rusya'nın Çin'e elektrik ihracatı Ocak 2026'da sıfırlandı.

    Not: Valdai Kremlin bağlantılı bir platform; ticaret kırılımı resmî Çin gümrük verisiyle karşılaştırılamadı.

    valdaiclub.com
  3. 3

    Mısır'ın gaz kesintisi gübre üreticilerini 2027'ye kadar vurabilir

    EnterpriseAM Egypt (CI Capital notu) · 4 Kasım 2026

    CI Capital notuna göre Mısır'daki gaz tahsis kesintisi Abu Qir, MOPCO ve Alexfert'i 2026'nın son çeyreğinde ve büyük olasılıkla 2027 boyunca vuracak. Mısır üresi 535 dolarla Orta Doğu üresinin yaklaşık 85 dolar üstünde. Avrupa gübre fiyatına etki Batı medyasında henüz okunmuyor.

    enterpriseam.com
  4. 4

    Ceyhan'daki boş boru Kazakistan'ın KTK bağımlılığını kırmıyor

    Askar Kubaizhanov, The Times of Central Asia (Almatı) · 4 Kasım 2026

    Yazara göre BTC'nin kapasitesi günde 1,2 milyon varil, ekimde ise yalnızca 500–600 bin varili kullanılıyor. Kazak hamının BTC'den Ocak–Eylül taşınan miktarı %24 artışla 1,16 milyon tona çıktı. Darboğaz boru değil Hazar geçişi; Karadeniz'deki KTK riski bu yüzden Kazakistan için hâlâ belirleyici.

    Not: 2026 BTC hedefi kaynakta 1,7 milyon ton, Xinhua ve Interfax-Kazakistan 1,6 milyon ton veriyor.

    timesca.com
  5. 5

    Tayvan sızma önlemlerinde bütçeyi rapor şartına bağladı

    Taipei Times (başyazı) · 12 Kasım 2026

    Başyazıya göre Ulusal Güvenlik Konseyi beş sızma önleme önlemi açıkladı, meclis komitesi 4 milyon NT$'lık bütçeyi rapor şartına bağladı. Casusluk kovuşturmaları 2023'teki 48'den 2024'te 64'e çıktı. Siber saldırı dalgasıyla birlikte okununca Tayvan'da risk, atfı zor içeriden sızmaya kayıyor.

    taipeitimes.com

VOlasılıklı senaryolar ve varlık sınıfı çıkarımları

Kesin tahmin verilmez. Yüzdeler kalibre edilmiş kanaattir, ölçüm değildir. Rakip açıklamalar yan yana konur.

  • H1İkiye bölünmüş fiyat sürer

    %55
    Tetikleyici
    1 Ocak yenilemeleri mülk ve savaş katmanında fiyat düşüşünü teyit eder; veri merkezi kesinti ve siyasi şiddet teminatı dar kalır, Karadeniz kıyı şeridi sakin geçer.
    Etki
    Manşet primler düşmeye devam eder, ama teminat dışı maliyet navlun ek ücretleri ve kredi şartları üzerinden birikir.
    Piyasa aktarımı
    Tanker ve konteyner navlununda sigorta dışı ek ücretler kalıcılaşır; felaket tahvili risk marjları daralır, yapay zekâ altyapısının kredi primi yüksek kalır.

  • H2Bolluk teminat dışına da yayılır

    %25
    Tetikleyici
    Reasürörler parametrik ve hasarsız kesinti ürünlerinde kapasite açar; CMA CGM Karadeniz ek ücretini geri çeker, Körfez'de yeni ağır hasar yaşanmaz.
    Etki
    Teminat dışı alan daralır, gizli maliyet manşet fiyatla birlikte düşer; rahatlama gerçek olur.
    Piyasa aktarımı
    Navlun ve sigorta maliyetleri birlikte geriler; veri merkezi proje finansmanı kolaylaşır.

  • H3Hasar fiyatı çevirir

    %20
    Tetikleyici
    Körfez hasar dosyası 2,5 milyar doları belirgin aşar ya da Karadeniz'de bir kıyı ülkesinin kara sularına saldırı düşer.
    Etki
    Ucuzlayan katmanda prim hızla geri sıçrar, Ortak Harp Komitesi listeyi genişletir; teminat dışı alan da büyür.
    Piyasa aktarımı
    Savaş primi ve navlun sert yükselir; Karadeniz'e kıyısı olan ülkelerin limanlarında ek maliyet doğar, Brent eğrisinin ön ucu primlenir.

Yüzdeler kalibre edilmiş kanaattir, ölçüm değildir.

Modül C

Varlık Sınıfı ve Pozisyonlama Çıkarımları

Varlık sınıfıMaruziyetAktarım kanalıH1H2H3BeklenenKanaatVadeİzlenecek
Navlun ve sigortaKörfez tanker savaş primiYeni kapasitenin hasar birikimine rağmen fiyatı aşağı çekmesi++−−+0,40●●●0–3 ayKörfez hasar dosyasının 2,5 milyar dolar tahminine göre seyri
Navlun ve sigortaKaradeniz konteyner navlunuTaşıyıcı savaş ek ücretleri ve Ortak Harp Komitesi listesi−+−−−0,70●●●0–3 ay1 Aralık'ta CMA CGM ek ücretinin genişleyip genişlemediği
KrediYapay zekâ altyapısı kredi primleriSigortalanamayan kesinti riski ve proje finansmanı şartları−+−−0,50●●●3–12 ayVeri merkezi borçlularının 5 yıllık CDS düzeyi
EmtiaAzotlu gübre fiyatlarıMısır gaz tahsisi ve LNG bütçesi−0−−−0,95●●●0–3 ayMısır ile Orta Doğu granül üre arasındaki 75 dolarlık fark
Egemen borçTürkiye uzun vadeli lira tahvilleriFon soruşturmasının denetim güvenine yansıması−0−−−0,95●●●0–3 ayTR 10 yıllık getiri ile 5 yıllık CDS arasındaki ayrışma

Okuma: ++ güçlü yapısal destek · + destek · 0 nötr · − baskı · −− güçlü baskı. “Beklenen”, senaryo olasılıklarıyla ağırlıklandırılmış yöndür. H1: İkiye bölünmüş fiyat sürer · H2: Bolluk teminat dışına da yayılır · H3: Hasar fiyatı çevirir.

Varlık sınıfı düzeyinde, senaryoya koşullu genel analizdir. Belirli bir menkul kıymet, fiyat hedefi ya da işlem zamanlaması içermez; kişiye özel yatırım tavsiyesi değildir (6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu).

Ek 1Türkiye panosu

Politika faizi
%36,00
23 Ekim kararı; sonraki PPK 10 Aralık.
TÜFE yıllık (ekim)
%29,77
Aylık %2,58, beklenti %2,2'ydi; 12 aylık ortalama %31,23.
Dolar/TL
50,2421
11 Kasım kapanışı; 10 Kasım 50,2342.
Swap hariç net rezerv
24,3 mlr $
30 Ekim haftası, yaklaşık 7 ayın dibi; yeni hafta 12 Kasım 14:30'da.
Brüt rezerv
158,1 mlr $
30 Ekim haftası; önceki hafta 162,2 milyar dolar.
TR 10Y getiri
%33,36
11 Kasım, bir günde +31 baz puan; uzun uç fon soruşturmasına tepki veriyor.
TR CDS 5Y
237,18 bp
10 Kasım; 6 Kasım'da 247,45. Dış risk primi geriliyor.
BIST 100
11.666,42
11 Kasım +%0,04; 10 Kasım −%0,43.
Fon soruşturması
123 tutuklu
131 fon tasfiyede, yaklaşık 500 bin yatırımcı; BDDK başkanı 11 Kasım'da istifasını istedi.
Karadeniz savaş ek ücreti
35 $/TEU
CMA CGM, 9 Kasım'dan beri; Türk limanlarının kapsamda olup olmadığı doğrulanamadı.

Ek 2 · Okuma önerisi

Insurance Era: Risk, Governance, and the Privatization of Security in Postwar America

Caley Horan · University of Chicago Press, 2021 · press.uchicago.edu

Özet · Kitap, savaş sonrası ABD'de sigorta sektörünün riski nasıl tanımladığını ve güvenliği kamu politikasından özel sözleşmeye nasıl taşıdığını izliyor. Sigortacıların hangi riskin ölçülebilir sayılacağına karar verirken toplumsal güvenliğin sınırlarını da çizdiğini gösteriyor.

Ne kazandırır · Bugün Körfez'de, Karadeniz'de ve veri merkezlerinde gördüğümüz ayrım, yani ölçülebilen riskin ucuzlayıp ölçülemeyenin teminat dışına itilmesi, sigortanın yalnızca fiyat değil sınır da çizdiğini hatırlatır. Kitap bu sınırın siyasi bir karar olduğunu okumayı öğretir.

·Metodolojik şeffaflık: bu sayının bilmediği

Doğrulanamayan kalemler

  • Türk limanlarının CMA CGM Karadeniz ek ücretinin kapsamında olup olmadığı doğrulanamadı.
  • ABD 30 yıllık ihalesinin ve TCMB Enflasyon Raporu'nun açıklanma saati doğrulanamadı.
  • Samsung Fire'ın Canopius işlemi için bildirilen 2,2 milyar dolarlık fiyatı taraflar doğrulamadı.
  • Litvanya'ya giren dronların türü ve kökeni doğrulanamadı.
  • Karadeniz'de %20'lik savaş primi yalnızca bazı KTK seferlerine verilen tekliflerde görüldü; kasım ortalaması doğrulanamadı.

Çelişen kaynaklar (ikisi de raporlandı)

  • Brent 11 Kasım kapanışı Investing.com tablosunda Ocak kontratı için 92,63 dolar; Seeking Alpha ön vadeyi 92,76, MUFG 92,50 dolar veriyor. Şeritte kontrat ayı belirtilen Investing değeri kullanıldı.
  • ABD 10 yıllık getirisi 10 Kasım için Trading Economics'te %4,99, Capp Notes'ta %4,98.
  • Samsung Fire, KKR ve KIC payları Reinsurance News'te %80,6 / %12,1 / %7,3, Kore basınında %79 / %13 / %8.
  • Dolar/TL 10 Kasım kapanışı dünkü bültende 50,2163 yazıldı; Investing tablosu artık 50,2342 gösteriyor.

Eskimiş veri uyarısı

  • Rezerv verileri 30 Ekim haftasına ait; yeni hafta 12 Kasım 14:30'da açıklanacak.
  • ABD 10 yıllık getirisi 10 Kasım kapanışı; 11 Kasım'da tahvil piyasası Gaziler Günü nedeniyle kapalıydı.
  • ABD ve İngiltere CDS değerleri 9 Kasım'da kalıyor.

Senaryo yüzdeleri kalibre edilmiş kanaatlerdir, ölçüm değildir. Devlet medyası kaynakları ayrıca işaretlenmiştir. Bu sayı bilgi amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir. Üretim hattı ve kurallar: metodoloji · kaynak evreni · Doğruluk karnesi

Başlıca kaynaklar

  1. Insurance Business — It's worse than the Second World War, but not everywhere
  2. Artemis — VIG Re lifts target to 60m for debut Charles Bridge Re cat bond
  3. Reinsurance News — Data centre outage risks create opportunities for parametric cover: Howden
  4. UkrAgroConsult — CMA CGM introduces additional war risk surcharge for Black Sea
  5. MUFG Research — Middle East Daily, 11 November 2026
  6. Turkish Minute — Turkey's banking watchdog chief submits resignation
  7. Investing.com — Brent Oil Futures historical data
  8. Capp Notes — Closing look, 11 November
Paylaş