OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları11 Kasım 2026, Çarşamba
Euro 1,11'in altına indi, ECB'nin artırım sinyali kuru tutmadı
Euro 11 Kasım'da dolar karşısında %0,67 düşüp 1,1089'a indi ve Mart 2025'ten beri en zayıf düzeyini gördü. Aynı gün ECB Baş Ekonomisti Lane aralıkta bir artırımın daha gerekebileceğini söyledi; kur bu sinyale tepki vermedi.
Trading Economics verisine göre EUR/USD 11 Kasım'ı 1,1089'da kapattı; kur bir ayda %0,60, bir yılda %4,35 değer kaybetti. Capp Notes kapanışında parite 1,1088, dolar endeksi ise %0,67 artışla 102,92. Talay'ın 9 Ekim kaydında euro 1,1161 ile 17 ayın dibini görmüştü; bu eşik artık geride kaldı.
Piyasanın birinci açıklaması Fed: 10 Kasım'daki sıcak ABD enflasyonundan sonra vadeli fon piyasası aralık artırımını tamamen fiyatladı. Oysa ECB tarafı da sıkılaşıyor: Lane 11 Kasım'da aralık artırımını gündemde tuttu, piyasa 9 Kasım'da bu artırıma %66 olasılık veriyordu. Mevduat faizi %2,50, ekim enflasyonu Eurostat öncü tahminine göre %4,0.
Kuru tutan ikinci kalem Paris: Fransa 10 yıllık getirisi 11 Kasım'da %4,80 oldu ve bir yılda 1,42 puan arttı. Trading Economics'in 11 Kasım notu Fransa'daki siyasi ve mali sorunları ve Lagarde'ın erken ayrılığı üzerindeki belirsizliği euro üzerindeki baskı kalemleri arasında sayıyor. ECB'nin %2,50'lik mevduat faizi %4,0'lık manşet enflasyonun 1,5 puan altında kaldıkça artırım sözü kura yetmiyor.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Euro, ECB'nin de artırım yolunda olduğu bir haftada 1,11'in altına indi. Bu, kurun yalnızca Fed'i değil, ECB'nin negatif reel faizini ve Fransa'nın risk primini fiyatladığını gösteriyor. Aralık artırımı tek başına kuru döndürmeye büyük olasılıkla yetmez; Paris'te mali çapa ve enerji fiyatında gevşeme daha belirleyici.
Olası etkiler
- Euro bölgesi enflasyonuOlumsuzOrta vade
Dolar cinsi enerji ithalatı pahalanır; %20,8'lik enerji enflasyonunun düşüşü gecikir ve ECB'nin aralıktan sonra da artırma baskısı büyür.
- Türkiye dış ticaretiOlumsuzOrta vade
Euro geliri ağırlıklı ihracatçı, parite gerilediğinde dolar cinsi maliyetlerini daha pahalıya karşılar; sepet kurunda euro ayağı zayıflar.
- Avrupa egemen borcuOlumsuzKısa vade
Kur zayıflığı Fransız borcunun yabancı yatırımcı için toplam riskini büyütür; Fransa-Almanya farkı açılma eğilimini korur.
İhtimaller
- 11,10–1,12 bandında yatay seyir%50
ECB aralıkta 25 baz puan artırır, Fransa bütçesi askıda kalır; euro bant içinde zayıf seyreder.
İzlenecek: ECB aralık kararı ve Fransa 10 yıllık getirisinin %4,80'den seyri
- 21,10'un altına iniş%30
Fransa'da bütçe krizi derinleşir ya da Fed 50 baz puan artırır; euro Mart 2025 öncesi düzeylere iner.
İzlenecek: EUR/USD'nin 1,10 eşiği ve dolar endeksinin 103 üstü
- 3Enerji kaynaklı toparlanma%20
Hürmüz'de kalıcı açılış Brent'i düşürür, manşet enflasyon geriler ve euro 1,12'nin üstüne döner.
İzlenecek: Brent'in 90 doların altına kalıcı inişi ve kasım öncü HICP
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- EUR/USD▼ −%0,67
- Dolar endeksi▲ +%0,67
Tarihsel bağlam
EUR/USD, son 6 ay
- 119.09 · Fransa-Almanya 10 yıllık getiri farkı 2012'den bu yana ilk kez 100 baz puanı aştı
- 223.09 · Avro Bölgesi bileşik PMI eylülde 53,1'e çıkarak yaklaşık 42 ayın en hızlı büyümesini gösterdi; ECB'nin ekim artırımı olasılığı %48'e yükseldi
- 309.10 · Euro ECB'nin artırım yönüne rağmen 17 ayın dibine yakın seyrediyor
- 420.10 · Fransa'nın borç primi Moody's kararı öncesinde 150 baz puanı aştı
- 521.10 · Fransa'nın borçlanma maliyeti Moody's kararı öncesinde %5 eşiğine dayandı
- 623.10 · Fransa'da özel sektör ekimde yeniden daralmaya döndü
- 726.10 · Alman sanayisinin beklentisi üç yıl sonra ilk kez artıya döndü
- 829.10 · ECB oybirliğiyle bekledi, Lagarde şubatta ayrılacağını açıkladı
- 903.11 · Nagel aralık artırımını neredeyse kaçınılmaz gördü, Radev beklemeyi geçici saydı
- 1011.11 · Euro 1,11'in altına indi, ECB'nin artırım sinyali kuru tutmadı