OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları6 Ekim 2026, Salı
Karahan fonlardan çıkan paranın büyük ölçüde mevduata döndüğünü söyledi
TCMB Başkanı Fatih Karahan 6 Ekim'de TBMM Plan ve Bütçe Komisyonu'nda para piyasası fonlarından çıkan paranın büyük kısmının mevduata yöneldiğini söyledi. TL mevduatın toplam içindeki payı %61'i aştı, kredi büyümesi şubattaki %35'ten yaklaşık %25'e indi.
AA'nın 6 Ekim haberine göre Karahan, para piyasası ve benzeri fonlardan son dönemde çıkan paranın büyük oranda bankalara mevduat olarak döndüğünü anlattı. Hürriyet Daily News'in 6 Ekim haberine göre Karahan, küçük yatırımcının döviz ve kıymetli maden satışını sürdürdüğünü ve kısa vadeli tahvil talebinin arttığını da söyledi. Aynı habere göre Karahan, iç ve dış gelişmelerin Türkiye'nin 5 yıllık kredi risk primini ve kur oynaklığını sınırlı ölçüde artırdığını belirtti. Bloomberg HT'nin 6 Ekim son dakika bandına göre Karahan, son günlerde fonlardan çıkışın yavaşladığını gördüklerini söyledi.
Bloomberg HT'ye göre Karahan sunumunda brüt rezervin 25 Eylül'de 171 milyar $ olduğunu, 27 Şubat'taki 210 milyar $'dan 26 Haziran'da 149 milyar $'a kadar düştüğünü gösterdi. AA'ya göre swap hariç net rezerv, yani bankalarla yapılan döviz takasları düşüldükten sonra kalan tampon, aynı tarihte 40 milyar $'dı. Karahan'a göre yıllıklandırılmış çekirdek enflasyon eylülde %23,7'ye, hizmet enflasyonu %44,7'den %37,7'ye indi. Aynı sunumda enerji grubunda yıllık artışın %46,1 olduğu ve akaryakıt fiyat mekanizmasının küresel arz şokunun yansımasını yaklaşık 16 puan sınırladığı belirtildi.
Investing.com verisine göre 2 yıllık gösterge getiri 1 Ekim'deki %37,02'den 6 Ekim'de %36,42'ye indi ve %37'lik politika faizinin altına geçti. Fonlardan çıkan paranın mevduatta kalması bankacılık sistemini koruyor, ama rezervin şubattan bu yana 39 milyar $ geride olması 22 Ekim PPK'sındaki indirim alanını daraltıyor.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Karahan'ın mesajı, fon krizinin bankacılık sisteminden kaçışa dönüşmediği yönünde. Paranın mevduatta kalması ve kısa vadeli tahvil talebi, 2 yıllık getiriyi politika faizinin altına çekerek piyasanın indirim beklentisini güçlendiriyor. Kısıt rezervde duruyor; brüt rezerv şubat zirvesinin 39 milyar $ altında ve net tampon 40 milyar $. En olası yön, TCMB'nin 22 Ekim'de temkinli bir indirimle rezervi korumayı öncelemesi.
Olası etkiler
- Bankacılık sistemiOlumluKısa vade
Fonlardan çıkan paranın mevduata dönmesi bankaların TL fonlamasını güçlendirir ve fon krizinin sistemik bir kaçışa dönüşme riskini azaltır.
- Kısa vade getirilerBelirsizKısa vade
Kısa vadeli tahvile artan talep 2 yıllık getiriyi politika faizinin altına itti; bu, piyasanın indirim fiyatladığını gösteriyor.
- Rezerv tamponuOlumsuzOrta vade
Brüt rezervin şubattan bu yana 39 milyar $ gerilemesi, kur oynaklığına karşı müdahale alanını daraltıyor ve indirim hızını sınırlıyor.
İhtimaller
- 1Temkinli indirim%55
TCMB 22 Ekim'de sınırlı bir indirim yapar, sıkı duruş vurgusunu korur ve rezerv toparlanmasını izler.
İzlenecek: 22 Ekim PPK kararı ve 8 Ekim haftalık rezerv verisi
- 2Faiz sabit kalır%30
Rezerv kaybı ve fon krizi belirsizliği nedeniyle TCMB beklemeyi seçer.
İzlenecek: Brüt rezervin 167 milyar $ altına inmesi ya da CDS'in 260 baz puanı aşması
- 3Hızlı gevşeme%15
Mevduat girişi ve düşen enflasyonla TCMB beklentiden büyük bir indirime gider.
İzlenecek: Ekim ayı piyasa katılımcıları anketinde yıl sonu faiz beklentisi
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- TL mevduat payı▲ >%61
- Kredi büyümesi▼ %35 → ~%25
- 2 yıllık getiri (6 Eki)▲ %36,42
Kaynaklar
- AA — TCMB Başkanı Karahan: Fonlardaki çıkışlar büyük oranda mevduata yöneldi
- Hürriyet Daily News — Fund withdrawals largely flow into deposits: Karahan
- Bloomberg HT — TCMB Başkanı Karahan: Fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası sürdürülecek
- Investing.com — Turkey 2-Year Bond Yield Historical Data