OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları5 Ekim 2026, Pazartesi
TCMB brüt rezervi altıncı haftada da düştü, kayıp 21 milyar doları aştı
Matriks'in TCMB verisinden yaptığı hesaplamaya göre brüt rezerv 2 Ekim haftasında yaklaşık 4 milyar $ azalarak 167,2 milyar $'a indi. Düşüş altıncı haftaya uzandı; 21 Ağustos'tan bu yana kayıp 21,2 milyar $.
Dünya'nın 5 Ekim haberine göre brüt rezerv 25 Eylül haftasındaki 171,2 milyar $'dan 167,2 milyar $'a geriledi. Rezerv 21 Ağustos'ta 188,4 milyar $ ile son toparlanmanın zirvesine ulaşmıştı. Tarihi zirve 30 Ocak 2026'daki 218,2 milyar $; yılın dibi ise 26 Haziran'daki 149,2 milyar $. Bugünkü düzey tarihi zirvenin yaklaşık 51 milyar $ altında. Rakamlar henüz resmi değil; TCMB kesin veriyi 8 Ekim perşembe saat 14.30'da açıklayacak.
Erime, kur istikrarının bedelini gösteriyor. Tradingpedia'nın 6 Ekim haberine göre Commerzbank analisti liranın merkez bankası ve kamu bankası müdahalesiyle desteklendiğini yazdı. Aynı gün açıklanan eylül enflasyonu %29,73'e inerek faiz indirimi beklentisini güçlendirdi. Bu iki gelişme aynı yöne çekmiyor. Faiz indirimi TL'nin getirisini düşürürse döviz talebi artabilir ve müdahale ihtiyacı büyüyebilir.
Politikam'ın aktardığı hesaplama da düşüşün temmuz ve ağustostaki toparlanmanın ardından ağustos sonunda yeniden başladığını gösteriyor. Rezerv kaybının ne kadarının döviz satışından, ne kadarının altın fiyatı ve değerleme etkisinden geldiği kaynaklarda ayrıştırılmadı; bu ayrım doğrulanamadı.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Altı haftalık kesintisiz erime, TCMB'nin kuru rezerv harcayarak sabitlediğini gösteriyor. Banka enflasyondaki düşüşle 22 Ekim'de faiz indirimi yapmak isterken rezerv kaybı bu alanı daraltıyor. En olası yol, düşüşün yavaşlayarak sürmesi; kesin veri 8 Ekim'de hesaplamayı teyit ederse indirimin boyutu tartışmaya açılır.
Olası etkiler
- Kur politikasıOlumsuzOrta vade
Rezerv tamponu incelirken kuru müdahaleyle sabit tutmanın maliyeti artıyor; erime sürerse kurda daha hızlı değer kaybına izin verilmesi gündeme gelebilir.
- Faiz indirimi alanıOlumsuzKısa vade
Rezerv kaybı sürerken faiz indirmek döviz talebini artırma riski taşıyor; bu durum TCMB'nin 22 Ekim'deki indirim adımını küçültebilir.
- Kredi riski algısıOlumsuzOrta vade
Brüt rezerv tarihi zirvenin yaklaşık 51 milyar $ altında; düşüş derinleşirse dış borçlanma maliyeti ve CDS primi üzerinde baskı oluşur.
İhtimaller
- 1Yavaşlayan erime%50
Kesin veri hesaplamayı teyit eder, sonraki haftalarda kayıp hızı azalır.
İzlenecek: 8 Ekim 14.30 TCMB haftalık rezerv verisi
- 2Hızlanan kayıp%35
Faiz indirimi beklentisi döviz talebini artırır, haftalık rezerv kaybı yeniden hızlanır.
İzlenecek: Ekim boyunca haftalık brüt rezerv ve yurt içi döviz mevduatı
- 3Toparlanma%15
Yabancı girişi ve dezenflasyon güveniyle rezervler yeniden birikir.
İzlenecek: Yabancıların haftalık devlet tahvili alımlarının pozitife dönmesi
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- Brüt rezerv (2 Ekim haftası)▼ 167,2 mlr $
- Haftalık değişim▼ ≈−4 mlr $
- 21 Ağustos'tan beri kayıp▼ 21,2 mlr $