YüksekIV Makro Politika ve Borç Piyasaları26 Ekim 2026, Pazartesi

Lula'nın zaferi Brezilya borsasını 2020'den beri en sert düşüşe soktu

Lula 25 Ekim ikinci turunu %51,79 ile kazandı, Flávio Bolsonaro sonucu tanımadı. 26 Ekim'de Ibovespa %13,88 düşerek 176.608 puana indi, dolar reale karşı %8'in üzerinde değer kazandı ve B3 2020'den beri ilk kez devre kesiciyi çalıştırdı.

SAO PAULO konumu

Seçim mahkemesi TSE'nin kesin sayımına göre Lula oyların %51,79'unu, Flávio Bolsonaro %48,21'ini aldı; fark 4.430.191 oy. Bolsonaro 4 Ekim ilk turunda %47 ile önde bitirmişti ve CBS'e göre 1985'ten bu yana ilk turu ikinci bitiren aday ilk kez cumhurbaşkanı oldu. Yüksek Mahkeme yargıcı Cristiano Zanin sandıkların kapanmasına 3 dakika kala iki kampanyanın talebiyle oylamayı 2 saat uzattı. Bolsonaro sonucu tanımadığını ve seçimin tamamen iptali için yargıya gideceğini söyledi; HNGN'ye göre UBS bu başvurunun başarı şansını düşük görüyor, çünkü uzatmayı Bolsonaro kampanyası da istemişti.

CNN Brasil'e göre Ibovespa 26 Ekim'i %13,88 kayıpla 176.608,23 puanda kapattı; gün içinde 169.516,43'e kadar inerek %17'yi aşan kayıp gördü. Bu, Mart 2020'den beri en büyük günlük yüzde düşüş. Gayrimenkul endeksi %28,63, tüketim endeksi %26,14, küçük şirketler endeksi %26,52 eridi. Dolar CNN Brasil'e göre %8,36 artışla 5,406 realde kapandı ve açılışta 5,60 reale çıktı; Boca'nın verisinde kapanış 5,4029 real, artış %8,21. MercoPress, El País'e dayanarak bunun 1999'dan beri realin en sert düşüşü olduğunu aktardı.

Faiz eğrisi şoku daha da derin: Ocak 2028 vadeli DI kontratı, yani bankalar arası faiz vadelisi, 194 baz puan artışla %14,8'e, Ocak 2031 vadelisi 254 baz puan artışla %15,185'e çıktı. Hazine 27–29 Ekim'deki tahvil ihalelerini iptal etti. MercoPress'e göre Citi'nin 73 fon yöneticisiyle yaptığı ankette katılımcıların %80'i Lula kazanırsa %5'i aşan bir düşüş bekliyordu; Ibovespa ise ilk turdan sonraki 5 Ekim'de mali disiplin beklentisiyle %7,7 yükselmişti. Investing.com verisine göre Brezilya 5 yıllık CDS'i, yani temerrüt sigortası primi, 23 Ekim'deki 119,26 baz puandan 26 Ekim'de 137,43'e çıktı.

Talay değerlendirmesi

Sonuç

Çöküşün büyük kısmı Bolsonaro zaferine kurulmuş pozisyonların bir günde çözülmesi; Citi anketinde yöneticilerin %80'i düşüşü bekliyordu ama boyutunu beklemiyordu. Asıl kalıcı hasar faiz eğrisinde: 254 baz puanlık uzun vade sıçraması, piyasanın Lula'nın 4. döneminde mali kuralın tutacağına güvenmediğini gösteriyor. İptal başvurusu siyasi gürültüyü uzatır ama 4,4 milyon oyluk farkla sonucu değiştirmesi zor görünüyor.

Olası etkiler

Brezilya borç maliyetiOlumsuzOrta vade
DI eğrisinin %15'i aşması, iptal edilen ihaleler yeniden açıldığında Hazine'nin daha yüksek faizle borçlanmasına yol açar ve borç dinamiğini kötüleştirir.
Merkez bankası patikasıOlumsuzKısa vade
%8'i aşan kur şoku ve 194–254 baz puanlık eğri sıçraması, merkez bankası Copom'un faiz indirimine devam etmesini zorlaştırır.
TürkiyeBelirsizKısa vade
Yüksek faizli gelişen piyasa sepetinde Brezilya'dan kaçan fonlar seçici davranır; mali güvenilirliği sorgulanan ülkelerin risk primi Türkiye dahil yeniden sınanır.

İhtimaller

1
Mali çapa arayışı%55
Lula ekibi önümüzdeki haftalarda harcama kuralını sıkılaştıran bir plan açıklar, real kısmen toparlanır ama eğri seçim öncesine dönmez.
İzlenecek: Yeni maliye ekibinin harcama tavanına ilişkin somut rakamlı açıklaması ve DI Ocak 2031'in %15'in altına inmesi
2
Güven bunalımı derinleşir%30
Plan gecikir, iptal davası uzar, Hazine ihaleleri yeniden ertelenir ve real yeni dip yapar.
İzlenecek: Dolar/realin 5,60'ı kapanış bazında aşması ve Hazine'nin kasım ihale takvimi
3
Hızlı geri dönüş%15
Pozisyon çözülmesi biter, yabancı alım gelir ve Ibovespa kaybının yarısını kısa sürede geri alır.
İzlenecek: Ibovespa'nın 26 Ekim'deki %13,88'lik kaybının yarısını geri alması

Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.

Piyasa tepkisi

Etkilenen göstergeler

Ibovespa▼ −%13,88
USD/BRL▲ +%8,36
Brezilya 5Y CDS▲ +18 bp
DI Ocak 2031▲ +254 bp

Kaynaklar

Paylaş