OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları3 Kasım 2026, Salı
Piyasa BoE artırımını tam fiyatladı, tartışma şubat adımına kaydı
İngiltere Merkez Bankası (BoE) 5 Kasım'da 2023'ten beri ilk faiz artırımına hazırlanıyor. Trading Economics'e göre para piyasaları 30 Ekim itibarıyla kasım artırımını neredeyse tamamen fiyatlıyordu.
Politika faizi %3,75'te ve enflasyon eylülde %3,5'e çıktı. Piyasalar kasımın ardından şubat ve temmuzda da artırım fiyatlıyor, Aralık 2027'ye kadar bir adım daha için yaklaşık %50 olasılık veriyor. 10 yıllık gilt getirisi 3 Kasım'da 5 baz puan artıp %5,24'e çıktı; getiri son bir ayda yaklaşık 15 baz puan geriledi, bir yılda 82 baz puan yükseldi.
Danske Bank 30 Ekim'de yayımladığı önizlemede faizin 25 baz puanla %4,0'a çıkmasını ve kurulda sağlam bir çoğunluğun artırıma oy vermesini bekliyor. Banka önümüzdeki bir yıl için fiyatlanan yaklaşık 100 baz puanlık sıkılaşmayı muhtemelen aşırı buluyor ve nötr faizi %3 civarında görüyor. Trading Economics'e göre kurulun 2027'ye dair artırım bahislerine direnmesi bekleniyor.
Danske 2026 sonbahar bütçesini temkinli ve beklentilerle uyumlu buluyor; bütçe yakın vadeli borçlanmaya sınırlı ek yapıyor. Danske'ye göre %3,5'lik enflasyonun kaynağı Orta Doğu savaşı sonrasındaki enerji fiyatı, yurt içi ücret baskısı ise sınırlı. Bu ayrım 5 Kasım'da kurulun şubat için vereceği rehberliği belirleyecek.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Kasım artırımı fiyatlandığı için karar günü sürpriz faizde değil, kurulun şubat ve temmuz için fiyatlanan adımları onaylayıp onaylamayacağında. Danske'nin 100 baz puanlık fiyatlamayı aşırı bulması ve nötr faizi %3 civarında görmesi, kurulun temkinli bir artırımla piyasayı geri çekebileceğine işaret ediyor. En olası yol, 25 baz puanlık artırım ve ileriye dönük adımları sınırlayan rehberlik.
Olası etkiler
- Gilt getirileriBelirsizKısa vade
Kurul gelecek adımlara direnirse kısa vadeli gilt getirileri geriler; %5,24'teki 10 yıllık getiri bu sinyale ve enerji fiyatına duyarlı kalır.
- Hane ve ipotekOlumsuzOrta vade
Faizin %3,75'ten %4,0'a çıkması yeniden fiyatlanan ipoteklerin maliyetini artırır; eylülde %3,5 olan enflasyonla birlikte reel geliri sıkıştırır.
- Kamu maliyesiOlumsuzOrta vade
Gilt getirisinin bir yılda 82 baz puan yükselmesi borç faizi faturasını büyütüyor; artırım bu yükü kısa uçtan da artırır.
İhtimaller
- 1Temkinli artırım%60
BoE faizi %4,0'a çıkarır ama şubat adımını taahhüt etmez, piyasa fiyatlamasını kısmen geri alır.
İzlenecek: 5 Kasım oy dağılımı ve şubata dair rehberlik dili
- 2Şahin artırım%25
Kurul enerji şokunu kalıcı sayar, ek artırım kapısını açık bırakır.
İzlenecek: 10 yıllık gilt getirisinin %5,24'ün üzerine çıkması
- 3Bekleme sürprizi%15
Kurul ücret baskısının sınırlı olduğunu öne çıkarıp faizi %3,75'te tutar.
İzlenecek: Karar metninde enerji etkisinin geçici diye nitelenmesi
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- BoE politika faizi▲ %3,75
- 10 yıllık gilt▲ %5,24
- Eylül TÜFE▲ %3,5