OrtaVII Reasürans ve Özel Riskler30 Ekim 2026, Cuma
SCOR'un ilk ocak teklifleri Avrupa afet fiyatını yine aşağı çekiyor
SCOR 30 Ekim'de 1 Ocak 2027 yenilemesinin çok geç başladığını söyledi. Elindeki az sayıda Avrupa afet teklifi tek haneli yüksek ile çift haneli düşük arasında fiyat düşüşü gösteriyor. Şirketin üçüncü çeyrek mülk-kaza bileşik oranı 3,2 puan bozularak %84,1'e çıktı.
SCOR'un mülk-kaza reasürans CEO'su Jean-Paul Conoscente 30 Ekim'deki sonuç toplantısında ocak yenilemesini "çok geç" diye niteledi; birçok teklif dosyası reasürörlere henüz ulaşmamış. Görülen az sayıda Avrupa afet teklifi tek haneli yüksek ile çift haneli düşük aralığında düşüş işaret ediyor. Reinsurance News'e göre Marsh Re'nin Avrupa endeksi 1 Ocak 2026'da %15 gerilemişti, yani hız biraz kesiliyor ama yön aynı. Fiyat ayrışması da sürüyor: hasar gören deniz, enerji ve savaş hatlarında artış önemli, hasarsız hatlarda baskı açık.
Marj baskısı üçüncü çeyrek rakamlarına girmeye başladı. Mülk-kaza sigorta hizmet sonucu %15 düşüşle 216 milyon €'ya, yeni iş sözleşme hizmet marjı (gelecekte kâra dönecek stok) %16'dan fazla düşüşle 142 milyon €'ya indi. Bileşik oran %84,1 oldu, doğal afet oranı ise yalnızca %9,1'de kaldı. Net kâr %4,8 azalarak 206 milyon €'ya geriledi; dokuz aylık net kâr 603 milyon €, geçen yıl aynı dönemde 642 milyon €'ydu.
Telafi yatırım tarafından geliyor. Yeniden yatırım getirisi 30 Eylül'de %5'e çıktı, haziran sonunda %4,3'tü; yatırılan varlık getirisi de %3,3'ten %3,7'ye yükseldi. CEO Thierry Léger rekabetin etkisinin sonuçlara önümüzdeki 1–2 yılda yansıyacağını söyledi ve broker tesislerindeki yüksek hacmi yumuşayan piyasaya bağladı. SCOR'un doğrudan sigorta kolu ABD sorumluluk ve uzay hatlarından çıkıyor. Şirketin yeni stratejik planı 3 Aralık'ta açıklanacak, Solvency oranı %221.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Afet yılı sakin geçmesine rağmen %84,1'lik bileşik oran, fiyat düşüşünün reasürör marjına girmeye başladığını gösteriyor. Yeniden yatırım getirisinin %5'e çıkması bu kaybın bir kısmını karşılıyor ve şirketlerin fiyattan taviz verme alanını genişletiyor. En olası yol, Avrupa afetinde düşüşün geçen yılın %15'ine göre biraz yavaşlaması, ama durmaması.
Olası etkiler
- Avrupa afet reasüransıOlumluKısa vade
Tek haneli yüksek ile çift haneli düşük aralığı, ocakta Avrupalı sigortacıların koruma maliyetinin geçen yıl %15 düştükten sonra yeniden gerileyeceğini gösteriyor.
- Reasürör marjıOlumsuzOrta vade
Sigorta hizmet sonucundaki %15'lik düşüş ve Léger'in 1–2 yıllık uyarısı, baskının sonuçlara gecikmeli geçeceğini gösteriyor.
- Savaş ve deniz hattıOlumsuzOrta vade
Deniz, enerji ve savaş hatlarında önemli fiyat artışı sürüyor; genel düşüş bu hatların taşıma ve teminat maliyetine yansımıyor.
İhtimaller
- 1Düşüş yavaşlayarak sürer%60
Avrupa afet fiyatı ocakta tek haneli yüksek ile çift haneli düşük bandında kapanır, şartlar büyük ölçüde korunur.
İzlenecek: Ocak başı Marsh Re Avrupa endeksi ve Howden yenileme raporu
- 2Geç yenileme düşüşü derinleştirir%25
Dosyalar geç geldiği için rekabet sıkışır ve düşüş geçen yılın %15'ine yaklaşır ya da onu aşar.
İzlenecek: Kasım sonu Avrupa teklif aralıkları ve Munich Re'nin 12 Kasım yorumu
- 3Disiplin fiyatı durdurur%15
Reasürörler marj kaybına tepki verir, fiyat tek haneli düşüşte kalır. Bu okumayı kasım-aralıkta büyük bir afet de çürütür.
İzlenecek: SCOR'un 3 Aralık stratejik planındaki büyüme ve marj hedefleri
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- Mülk-kaza bileşik oranı▼ %84,1
- Yeniden yatırım getirisi▲ %5
- Net kâr (Ç3)▼ 206 mn €
Kaynaklar
- Reinsurance News — SCOR delivers Q3'26 net income of €206m and P&C combined ratio of 84.1% (30 Ekim 2026)
- Reinsurance News — European cat pricing down high single to low double-digits for very late Jan 1 renewal: SCOR's Conoscente (30 Ekim 2026)
- Artemis — SCOR sees competition from broker facilities, third-party capital as opportunity: CEO Léger (30 Ekim 2026)