DüşükIV Makro Politika ve Borç Piyasaları25 Eylül 2026, Cuma
S&P Şili'nin notunu 'A' ve durağan görünümle teyit etti, ancak mali düzeltmenin öngörülenden uzun süreceğini yazdı; 2026 büyüme tahmini %0,7
S&P Global Ratings 25 Eylül'de Şili'nin uzun vadeli yabancı para notunu 'A', yerel para notunu 'A+' olarak durağan görünümle teyit etti. Kurum genel yönetim açığının 2025'teki GSYH'nin %2,6'sından 2029'da %1,4'e ineceğini öngörürken mali konsolidasyonun ilk öngörülenden daha uzun süreceği uyarısını yaptı; 2026 büyüme tahmini %0,7.
Maliye Bakanlığı'nın 25 Eylül'de duyurduğu ve Cooperativa'nın aktardığı karara göre S&P açığın 2029'a kadar %1,4'e düşmesini mali konsolidasyon, 2027'de beklenen daha yüksek büyüme ve elverişli bakır fiyatlarına bağladı; kurum büyük projeler için izinlerin hızlandırılması gerektiğini de vurguladı. La Tercera'ya göre transfer ve konvertibilite notu 'AA-'; S&P büyümeyi 2026 için %0,7, 2027 için %2,9, işsizliği 2026 için %9, 2027 için %8,7 olarak öngörüyor ve faiz ödemelerinin 2026–2029 döneminde devlet gelirlerinin %5,5'ine ulaşacağını hesaplıyor. Aynı habere göre kurum, gelir tahminlerinin tutmamasının borç yükünü artırdığını yazdı.
BioBioChile'ye göre S&P, çevre izinlerini hızlandıran ve kurumlar vergisini %27'den %23'e indiren Ulusal Yeniden Yapılanma Yasası'nın onaylanmasını olumlu buldu; Fitch de Şili'yi ayrı bir değerlendirmede 'A−' ve durağan görünümle tuttu, Fitch kararının tarihi doğrulanamadı. Rio Times'a göre Santiago'da IPSA 25 Eylül'de %0,38 düşüşle 11.256,80'e indi, dolar 913,98 peso seviyesindeydi; karar piyasada belirgin bir tepki yaratmadı.
Karar, Brezilya'da IPCA-15'in %0,70 ile hedef tavanına yaklaştığı ve bölgede ABD 10 yıllık getirisinin %5'in üzerine çıkmasıyla finansman maliyetlerinin arttığı haftaya denk geldi. S&P'nin açık yolunda 2029'a kadar yalnızca 1,2 puanlık düzelme öngörmesi, Kast hükümetinin mali düzeltme takviminin kurum tarafından daha yavaş okunduğunu gösteriyor.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
S&P'nin 25 Eylül kararı Şili'yi bölgenin 'A' grubunda tutarak kısa vadeli not riskini kapattı; ancak %0,7'lik 2026 büyüme tahmini, %9'luk işsizlik ve faizin gelirlerin %5,5'ine çıkması, mali alanın daraldığını gösteriyor. Açığın 4 yılda yalnızca 1,2 puan düşmesi öngörüsü, bakır fiyatı ya da büyüme hayal kırıklığı yaratırsa görünümün 2027'de negatife dönme riskini canlı tutuyor.
Olası etkiler
- Şili borçlanma maliyetiOlumluKısa vade
'A' notunun ve durağan görünümün korunması, ABD 10 yıllık getirisinin %5'in üzerinde olduğu bir dönemde Şili'nin dış borçlanma primindeki ek artış riskini sınırlıyor.
- Maliye politikasıOlumsuzOrta vade
Faiz giderinin gelirlerin %5,5'ine çıkması ve gelir tahminlerinin tutmaması, kurumlar vergisinin %27'den %23'e indirilmesinin mali maliyetini daha görünür kılıyor.
- Gelişmekte olan piyasa kredisiBelirsizOrta vade
Şili'nin notunun korunması, bakır ihracatçısı ülkelerde 2027 büyüme beklentisinin %2,9 gibi toparlanma senaryolarına dayandığını; bölge kredi notlarının emtia fiyatına duyarlılığını hatırlatıyor.
İhtimaller
- 1Not ve görünüm korunur%65
Büyüme 2027'de %2,9'a yaklaşır, bakır fiyatları elverişli kalır ve S&P ile Fitch 2027 boyunca notu değiştirmez.
İzlenecek: Şili Merkez Bankası'nın aralık Para Politikası Raporu'ndaki 2027 büyüme tahmini
- 2Görünüm negatife döner%30
Gelir açığı sürer, açık 2026–2027'de hedefin üzerinde kalır ve S&P görünümü negatife çevirir.
İzlenecek: 2027 bütçe yasasının Kongre'de açık hedefi ve gelir varsayımları
- 3Yukarı yönlü sürpriz%5
Bakır fiyatı ve yatırımlar beklentiyi aşar, açık 2027'de hızla daralır.
İzlenecek: Aylık bakır ihracat gelirleri ve yatırım izinlerindeki artış
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- S&P Şili notu (yabancı para)▲ A, durağan
- Genel yönetim açığı 2029▲ GSYH'nin %1,4'ü
- S&P 2026 büyüme tahmini▼ %0,7