TBS'ye göre Bangladeş'in IMF programı paradan çok banka onarımı getirmeli

Dakka merkezli The Business Standard'da 22 Ekim'de yazan yatırım bankacısı Fahim Chowdhury, yaklaşık 4,5 milyar $ olduğu bildirilen yeni IMF programının asıl değerinin para değil, hükümetin reform yapabildiğini yatırımcıya kanıtlaması olduğunu savunuyor. Yazara göre Maliye Bakanı 4 Ekim'de koşulları kabul edilemez bulup programı iptal ettiklerini söylemiş, 12 gün sonra Bangkok'ta önerileri prensipte kabul edilebilir bulduğunu açıklamış. Moody's Eylül'de görünümü durağana çevirmiş, ancak IMF ilişkisini dış finansman için önemli destek saymış.

Chowdhury, Bangladeş'in 1 milyar $'a kadar ilk uluslararası egemen tahvilini fiyatlamadan önce IMF ile kurmay düzeyinde anlaşmaya varmasını öneriyor; aksi hâlde ihraçta kabul edilen ek maliyet tahvilin ömrü boyunca sürer. Yazar, Pakistan'ın 2013 programı sırasında 2014'te Eurobond piyasasına döndüğünü, ancak Kasım 2014'te OGDCL hisse arzının yalnızca yarısı kadar talep görüp geri çekildiğini hatırlatıyor. Ona göre bu örnek, iyi hazırlanmamış varlık satışının değer yok edebileceğini gösteriyor.

Yazının 3 önerisi var: tahvil öncesi kurmay düzeyinde anlaşma, IMF Kurulu onayından önce yayımlanacak bir banka sermaye ihtiyacı değerlendirmesi ve ticari gerekçeyle seçilmiş tek bir büyük özelleştirme. Chowdhury, bankaların sermaye açığı ile vergi mükellefinin ödeyeceği faturanın aynı şey olmadığını, kamu maliyetinin bütçede açıkça gösterilmesi gerektiğini vurguluyor. Özelleştirme gelirinin tek seferlik olduğunu, gelir reformunun yerini tutmayacağını da kabul ediyor.