OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları4 Kasım 2026, Çarşamba
Brezilya Merkez Bankası seçim sonrası ilk toplantıda faiz indirimini durdurdu
Copom 4 Kasım'da Selic'i oybirliğiyle %13,75'te tuttu ve mart ayında başlayan 5 adımlık indirim serisini kesti. Broadcast anketindeki 75 kurumun 39'u 25 baz puan indirim bekliyordu.
Brezilya Merkez Bankası faizi Haziran 2025'ten Mart 2026'ya kadar 10 ay boyunca %15'te tuttu. Mart 2026'dan itibaren 5 kez 25'er baz puan indirim yaptı ve toplamda 125 baz puan gevşedi. 4 Kasım kararı Lula'nın yeniden seçilmesinden sonraki ilk toplantıydı. Projeções Broadcast anketinde 75 kurumun 39'u %13,50, 36'sı %13,75 bekliyordu; Selic Haziran 2025'ten beri ilk kez anket medyanının üzerinde kaldı.
Suno'nun aktarımına göre gerekçeler ikinci tur sonrası kur oynaklığı, İran savaşının emtia ve tedarik zincirine etkisi ve olası El Niño. IPCA-15'in 12 aylık oranı %4,62 ile %3 hedefinin 1,5 puanlık tolerans tavanını, yani %4,5'i aştı. Copom'da 2 yönetim kurulu koltuğu 2025 sonundan beri boş ve Lula henüz Kongre'ye isim göndermedi. Karar bir sonraki indirim için tarih vermedi.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Copom indirim serisini enflasyon hedef tavanını aşarken ve seçim sonrası kur baskısı sürerken kesti. Karar, Lula'nın ikinci dönem maliye politikasına dair belirsizliğin para politikasını sınırladığını gösteriyor. En olası yol, Selic'in maliye çerçevesi netleşene kadar %13,75'te kalması.
Olası etkiler
- Brezilya kredisiOlumsuzOrta vade
Selic'in %13,75'te kalması kamu borcunun faiz yükünü yüksek tutar; seçim vaatlerinin finansmanını zorlaştırır.
- RealOlumluKısa vade
Beklenmedik duruş reali kısa vadede destekler; maliye çerçevesi gelmezse destek sınırlı kalır.
- TürkiyeBelirsizOrta vade
Brezilya ile birlikte gelişen piyasalarda indirim döngüsünün durması, yüksek reel faiz taşıyan ülkelere giden carry akımları için rekabeti artırır.
İhtimaller
- 1Uzun bekleme%55
Copom IPCA hedef tavanının altına inene kadar %13,75'i korur.
İzlenecek: Aylık IPCA'nın 12 aylık oranı %4,5'in altına inmesi
- 2İndirime erken dönüş%30
Kur sakinleşir, maliye çerçevesi açıklanır ve Copom aralıkta 25 baz puan indirir.
İzlenecek: Aralık Copom kararı ve 2027 bütçe çerçevesi
- 3Artırım tartışması%15
Kur baskısı ve enerji fiyatı enflasyon beklentisini yükseltir, Copom sıkılaşmayı masaya getirir.
İzlenecek: Focus anketinde 2027 enflasyon beklentisinin yükselmesi
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- Selic▲ %13,75
- IPCA-15 (12 ay)▲ %4,62
- İndirim bekleyen kurum▲ 39/75