İçeriğe geç
TALAYINSIGHT

Talay Günlük Brifing

Seçim petrolü düşürdü, boğazdan yalnızca üç gemi geçti

5 Kasım 2026, Perşembe · Talay Insight Editörlüğü · 9 temel kaynak

Brent (Ocak)94,62 $4 Kas, −%8,67; 3 Kas 103,60
Hürmüz geçişi3 gemi3 Kas; 2 Kas 7 gemi
ABD 10Y%4,904 Kas kapanış, −5 bp
TL reel efektif kur107,76Ekim, Şubat 2020'den beri zirve
Euro bölgesi TÜFE%4,0Ekim öncü, yıllık
OAT–Bund farkı156,0 bp4 Kas; 3 Kas 161,8
Türkiye CDS257,22 bp3 Kas, 5 yıl; 2 Kas 256,70

Gürültü

Ocak Brent'in seçim gününde %8,67 düşmesi Hürmüz'ün açılacağını gösteriyor.

Sinyal

İran'ın kısıtı tek tek gemiden filolara kaydı.

Sinyal ve Gürültü ›

IYönetici özeti ve piyasa etkisi

Gürültü: Ocak ICE Brent 4 Kasım'da ABD ara seçim sonucuyla %8,67 düşüp 94,62 dolara indi ve bu Hürmüz'ün açılacağı diye okundu. Sinyal: Windward'a göre boğazdan 3 Kasım'da yalnızca 3 gemi geçti; İran'ın boğaz idaresi kara listesini 2 Kasım'da 125'ten 240 gemiye çıkardı, 72'si Körfez devlet filolarından. Fiyat siyaseti, kısıt gövdeyi fiyatlıyor.

Günün gürültüsü yine fiyat, bu kez seçimle geldi. Ocak ICE Brent 4 Kasım'da %8,67 düşüp 94,62 dolardan kapandı, WTI 88,12 dolara indi. CNBC düşüşü Başkan Yardımcısı Vance'in ara seçim yenilgisini İran savaşına bağlamasıyla ilişkilendirdi. Piyasa bunu savaşın kısalacağı ve Hürmüz'ün açılacağı diye okudu.

Boğazın kendisi başka bir şey söylüyor. Windward'ın AIS ve uydu verisine göre Hürmüz'den 3 Kasım'da 3 gemi geçti, bir gün önce 7. İran'ın Basra Körfezi Boğaz İdaresi 2 Kasım'da uyumsuz gemi listesini 125'ten 240'a çıkardı; 72'si Kuveyt, Suudi, BAE ve Katar devlet filolarından. Liste artık tek tek gemiyi değil, aynı sahibi ya da işletmeciyi paylaşan filoları hedefliyor.

Kısıt geçiş sayısından, hangi gövdenin riski taşıyabildiğine kaydı. Kuveyt ham petrolünü AIS sinyali kapalı gemilerle geçiriyor; AIS 3 yükleme gösterirken emtia takip verisi 53 sayıyor. Listeye giren bir geminin el koymaya karşı mevcut savaş riski teminatıyla korunup korunmadığı doğrulanamadı. Prim inmeden ve teminat netleşmeden, vadeli fiyattaki düşüş fiziksel akışa dönmez.

ABD'de Demokratlar Temsilciler Meclisi'nde en az 250, Senato'da en az 54 sandalyeye gidiyor; Alaska ve Mississippi kesinleşmedi. 10 yıllık getiri yalnızca 5 baz puan inip %4,90'a geldi, aynı gün petrol %8,67 düştü. Mali disiplin anlatısı bu küçük hareketi açıklamaya yetmiyor. Asıl takvim 11 Aralık'ta biten geçici bütçe ve tavana kalan yaklaşık 1 trilyon dolar.

Türkiye'de TÜFE bazlı reel efektif kur ekimde 107,76'ya çıktı, Şubat 2020'den beri en yüksek düzey. Aynı gün TCMB üç aylık ana eğilimin %1,8'de yatay kaldığını yazdı. Kurun aylık hızı %1,8'de, TÜFE %2,58'de; lira pahalandıkça çekirdekte kazanılan alan enerjinin yıllık %51,37'lik artışına ve %39,71'lik kira ataletine harcanıyor.

48 saatlik katalizör takvimi

  1. 5 Kas 14:30TCMB haftalık rezerv verisi (30 Ekim haftası); brüt rezervin 158,1 milyar dolara indiği hesaplanmıştı. Reel değerlenmenin rezerv maliyeti burada görünür.
  2. 5 Kas 15:00İngiltere Merkez Bankası faiz kararı; piyasa %3,75'ten %4,0'a artırımı fiyatlıyor.
  3. 6 Kas 16:30ABD ekim tarım dışı istihdamı; seçim sonrası ilk büyük veri, 10 yıllık getiri 4 Kasım'da %4,90.
  4. 6 KasABD Kuzeydoğu ısıtma yakıtı rezervinden ödünç verilen 300 bin varilin teslim süresi doluyor.
  5. 9 Kas 21:00ABD 3 yıllık tahvil ihalesi, 58 milyar dolar; seçim sonrası kupon talebinin ilk testi.
  6. 10 Kas 00:00ABD iştirak kuralı askısı ve Çin'in nadir toprak askısı aynı gün doluyor; uzatma için BIS bildirimi yayımlanmadı.
  7. 10–11 KasAbu Dabi'de ABD–Ukrayna–Rusya üçlü görüşmesi; Rusya 7 günde Odesa hattında 3 gemi vurduğunu iddia etti.
  8. 11 Kas 18:30EIA haftalık petrol stokları; ABD distilat stoku 30 Ekim haftasında 99,3 milyon varildi.
  9. 12 KasTCMB Enflasyon Raporu (tarih resmî duyurudan doğrulanamadı) ve Munich Re üçüncü çeyrek raporu. ABD 30 yıllık ihalesi 21:00'de, 25 milyar dolar.
  10. 11 AraABD geçici bütçesi doluyor; 12 harcama yasasının hiçbiri iki meclisten geçmedi. Borç tavanı 41,1 trilyon dolar, borç 40,1 trilyon dolar.

Etkiler

  • Enerji: Ocak Brent iki seansta 113,43 dolardan 94,62 dolara indi, ama Hürmüz'den 3 Kasım'da 3 gemi geçti; savaş öncesinde günlük geçiş yaklaşık 135'ti.
  • Türkiye: TÜFE bazlı reel efektif kur ekimde 107,76 ile Şubat 2020'den beri en yüksek düzeye çıktı, üç aylık ana eğilim ise %1,8'de yatay kaldı.
  • ABD: Demokratlar Temsilciler Meclisi'nde en az 250, Senato'da en az 54 sandalyeye gidiyor; 41,1 trilyon dolarlık borç tavanına yaklaşık 1 trilyon dolar kaldı.

·Beş sütunda gün

IJeo-Ekonomi ve DarboğazlarHürmüz'den 3 Kasım'da 3 gemi geçti; İran'ın boğaz idaresi kara listeyi 240 gemiye çıkardı, 118'i ham petrol tankeri. Rusya 7 günde Odesa hattında 3 gemiyi vurduğunu iddia etti. AB raporu Türkiye'yi tedarik zincirinde övdü, Ankara siyasi bölümü reddetti.IISiber Savaş ve Kritik AltyapıKore cumhurbaşkanının pasaport bilgisi beş ay boyunca zararlı yazılım dağıtan bir sitede kaldı. Hindistan'ın siber suç merkezi bankaları yapay zekâ ajanlarıyla yürütülen saldırılara karşı uyardı.IIIKinetik Çatışmalar ve SavunmaSudan'da TASİS ittifakı Mavi Nil eyaletindeki Sali üssünü aldığını açıkladı; kayıp sayısı doğrulanamadı. Rusya Odesa limanında askeri yük taşıyan bir gemiyi vurduğunu söyledi; tek kaynak Rus Savunma Bakanlığı.IVMakro Politika ve Borç PiyasalarıEuro bölgesi enflasyonu ekimde %4,0'a çıktı. Fransa Meclisi 2027 bütçesinin gelir kısmını oybirliğiyle reddetti, OAT–Bund farkı 156,0 baz puan. Brezilya Merkez Bankası seçim sonrası ilk toplantıda indirimi durdurdu. Ermenistan faizi %7'ye çıkardı.VTeknoloji Jeopolitiği ve Yapay ZekâNvidia bulut ortaklarına yeni sözleşmelerde satışların en az %51'ini Çin dışına yapma şartı koydu. Japonya eylülde Çin'in 110,1 tonluk itriyum oksit ihracatından yalnızca 4 ton alabildi. Hindistan ilk yerli temel modellerini yayımladı, yerli GPU için 24 ay verdi.VIEnerji Politiği ve Arz GüvenliğiRus saldırısı Ukrayna nükleer santrallerine üretim kısıntısı aldırdı. Kerkük–Ceyhan yüklemesi günde 341 bin varilde, anlaşmadaki asgari 750 binin altında. ABD ısıtma yakıtı rezervinden 300 bin varil ödünç verdi.VIIReasürans ve Özel RisklerEverest'in sorumluluk hasar fazlası primi %24,8 düştü, rezerv güçlendirmesi yaklaşık 600 milyon dolar. AIG ocak yenilemesinde reasürans tasarrufu bekliyor. Fidelis Lloyd's treteleri için Singapur'da şirket kuruyor; Asya-Pasifik'te afet kaybının yalnız %8'i sigortalı.
  • Türkiye ve Çevresi

    Reel efektif kur ekimde 107,76 ile altı yılın zirvesinde; arındırılmış aylık TÜFE %2,14'e çıktı, eylülde %1,62'ydi. Kerkük–Ceyhan yüklemesi günde 341 bin varille taahhüdün altında.

  • Orta Doğu ve Kuzey Afrika

    Hürmüz'den 3 Kasım'da 3 gemi geçti. İran'ın kara listesine Körfez devlet filolarından 72 gemi girdi; Kuveyt ham petrolünü AIS sinyali kapalı gemilerle geçiriyor.

  • Avrupa

    Euro bölgesi enflasyonu ekimde %4,0. Fransa Meclisi 2027 bütçesinin gelir kısmını reddetti; değiştirilmiş metin açığı %5,9'a çıkarırdı. Avrupa'da uçaklara bomba ihbarları savaş ve terör teminatını sınıyor.

  • Avrasya

    Rus saldırısı Ukrayna nükleer santrallerine üretim kısıntısı aldırdı; kısıntının megavat büyüklüğü açıklanmadı. Ermenistan Merkez Bankası faizi üst üste ikinci kez artırıp %7'ye çıkardı.

  • Amerika

    Demokratlar Temsilciler Meclisi'nde en az 250, Senato'da en az 54 sandalyeye gidiyor; Mississippi'de fark 65 oy. Brezilya Merkez Bankası indirimi durdurdu. ABD ısıtma yakıtı rezervinden 300 bin varil ödünç verdi.

  • Asya-Pasifik

    Nvidia bulut ortaklarına %51 Çin dışı satış şartı koydu. Tayvan Meclisi çip ihracatı ihlaline 10 yıla kadar hapis öngören tasarıyı tartışıyor. Fidelis Singapur'da Lloyd's treteleri için şirket kuruyor.

  • Güney Asya

    Hindistan ilk yerli temel modellerini yayımladı ve yerli GPU için 24 ay hedef koydu. Hindistan'ın siber suç merkezi bankaları yapay zekâ ajanlı saldırılara karşı uyardı.

  • Sahra Altı Afrika

    Sudan'da TASİS ittifakı Mavi Nil'deki Sali üssünü aldığını açıkladı. AFG Assurances Frankofon Afrika'daki sigortacı ağını ikiye katlıyor.

IIJeopolitik gerçeklik kontrolü

Fiyatı ve kararı değiştiren gelişmeler, gündemde yer kaplayıp davranışı değiştirmeyenlerden ayrılır; ardından ana akım anlatı sert veriyle sınanır.

Modül B

Sinyal ve Gürültü

SİNYAL %50 · GÜRÜLTÜ %50

Birleşen sinyaller

Tek tek önemsiz, birlikte anlamlı

Dalga

Kısıt fiyattan şarta kayıyor: erişimi artık bedel değil, kimin sahip, müşteri ya da hat olduğu belirliyor.

Zayıf sinyaller

Birleşince

Beş sinyal aynı yönü gösteriyor: arz bitmiyor, ama kime ve hangi şartla verileceği daralıyor. Bu, manşet fiyat düşerken erişimi olmayan alıcının maliyetinin düşmediği anlamına geliyor. Talay okumasında asıl gösterge fiyat değil, iki fiyatlı piyasaların arasındaki makas: Çin içi ve dışı itriyum, kayıtlı ve karanlık tanker, mülk ve sorumluluk reasüransı.

Bu okumayı çürütecek

10 Kasım'da ABD ve Çin askıları bildirimle uzatılır, itriyumun Çin dışı fiyatı aralık sonuna kadar yarıya iner ya da Hürmüz'de AIS sinyali açık günlük geçiş iki haneye dönerse bu okuma zayıflar.

Anlatı ve veri çelişkisi

Anlatı: Ocak Brent'in seçim gününde %8,67 düşmesi, savaşın kısalacağını ve Hürmüz'ün açılacağını gösteriyor.

Sert veri: Windward'a göre boğazdan 3 Kasım'da 3 gemi geçti, 2 Kasım'da 7; savaştan önce günlük geçiş yaklaşık 135'ti. İran'ın boğaz idaresi 2 Kasım'da kara listesini 125'ten 240 gemiye çıkardı ve listeye Körfez devlet filolarından 72 gemi girdi. Vortexa'ya göre Körfez'in ekim ihracatı günde 17,1 milyon varile geriledi.

Çıkarım: Vadeli piyasa Washington'daki siyasi dengeyi fiyatladı, boğazdaki kısıt ise sıkılaştı. Düşüş kalıcı olacaksa önce geçiş sayısı ve teminat şartı değişmeli; değişmezse fiyat ile fiziksel arz arasındaki makas yeniden kapanırken düşüşün bir bölümü geri alınır.

CNBC — Crude oil prices fall below $90 a barrel as Vance blames GOP election defeat on Iran warMaritime Executive — Iran increases pressure on shipping, doubling non-compliant listYahoo Finance UK — Gulf oil flows dip in October

IIIKısıtlar matrisi

Liderlerin ne istediği değil, finansal, hukuki, coğrafi ve sistemik kısıtların onları ne yapmaya zorladığı. Tercih ucuzdur; kısıt bağlayıcıdır.

Türkiye · TCMBTR

Kısıt · TÜFE bazlı reel efektif kur ekimde 107,76, Şubat 2020'den beri en yüksek. Kurun aylık hızı %1,8, aylık TÜFE %2,58; üç aylık ana eğilim %1,8'de yatay, enerji yıllık %51,37.

Dayattığı davranış · Enerji fiyatı belirgin düşmedikçe kurun hızını artırmaz; reel değerlenmeyi çıpa olarak tutar ve bedelini ihracatçının marjı ile rezervden öder.

İran · Basra Körfezi Boğaz İdaresiIR

Kısıt · Kara liste 2 Kasım'da 240 gemiye çıktı, 118'i ham petrol tankeri ve 72'si Körfez devlet filolarından. Listedeki gemilerle gemiden gemiye aktarma yapanlar da listeye eklenecek.

Dayattığı davranış · Geçişi sayıyla değil sahiplikle kısar; Washington'daki seçim sonucunu pazarlık gücünün arttığı biçiminde okur ve listeyi filolara genişletir.

ABD · Kongre ve HazineUS

Kısıt · Borç 40,1 trilyon dolar, tavan 41,1 trilyon dolar; geçici bütçe 11 Aralık'ta bitiyor ve 12 harcama yasasının hiçbiri geçmedi. 10 yıllık getiri 4 Kasım'da %4,90.

Dayattığı davranış · Hazine kupon boyutlarını sabit tutup 7 yıllık tahvili çeyreklik ihraca çevirir; Demokratlar pazarlık gücünü bütçe tarihinde kullanır.

Irak · Kerkük–Ceyhan hattı

Kısıt · Windward'ın AIS verisine göre Ceyhan yüklemesi günde 341 bin varil; anlaşmadaki asgari taahhüt 750 bin varil. Resmî olmayan bir kaynak 500 bin varil veriyor.

Dayattığı davranış · Hürmüz dışı tek kuzey çıkışını tam kapasiteye taşıyamaz; Körfez arzının alternatif güzergâhı Türkiye limanında da sınırlı kalır.

Japonya · sanayi ve tedarikJP

Kısıt · Japonya eylülde Çin'in 110,1 tonluk itriyum oksit ihracatından yalnızca 4 ton aldı. Argus'a göre itriyum oksit 20 Ekim'de Çin dışında kilogramı 1.150 dolar, Çin içinde 9 dolar.

Dayattığı davranış · APEC'te Çin'in kısıtlarını açıkça eleştirir ve stok ile ikame tedarikini önceler; 10 Kasım askı sonuna kadar sessiz pazarlıktan çıkar.

Reasürörler · Everest ve Lloyd's

Kısıt · Everest'in sorumluluk hasar fazlası primi %24,8 düştü, brüt rezerv güçlendirmesi yaklaşık 600 milyon dolar. Lloyd's CEO'su piyasadaki sürtünme maliyetinin %1'lik merkezi ücretin ötesine geçtiğini söyledi.

Dayattığı davranış · Mülkte kapasiteyi bol tutup fiyatı indirir, sorumluluk hattından çekilir; maliyeti kurumsal yapıyı sadeleştirerek düşürmeye çalışır.

Matrisin söylediği

Altı aktörün beşi erişimi fiyatla değil şartla yönetiyor. İran geçişi sahipliğe, Nvidia çipi müşterinin coğrafyasına, Japonya'nın itriyumu Çin'in lisansına, reasürörler kapasiteyi hattın türüne bağlıyor. Türkiye'nin kısıtı farklı: TCMB fiyat çıpasını koruyor, ama çıpa ana eğilimi %1,8'den aşağı çekmiyor ve maliyeti euro pazarındaki ihracatçıya yazılıyor.

Modül A

Kısıt Matrisi

YAPISAL ORT. 3,8 · OPERASYONEL ORT. 3,0Yapısal kısıtlar baskın: sonuç, aktörlerin tercihlerinden çok bu sınırlarla belirlenir.

Yapısal kısıtlarkalıcı · iradeden bağımsız

  • Sahiplik bazlı kara liste · İran

    5/5

    İran'ın listesi 2 Kasım'da 240 gemiye çıktı, 72'si Körfez devlet filolarından; Windward'a göre 115 eklemenin 82'si daha önce listelenen bir gemiyle aynı sahip ya da işletmeciyi paylaşıyor.

  • Kur çıpasının sınırı · Türkiye

    4/5

    Reel efektif kur 107,76 ile altı yılın zirvesinde, ana eğilim %1,8'de yatay; kira yıllık %39,71, enerji yıllık %51,37.

  • Hürmüz dışı kuzey çıkışı

    3/5

    Kerkük–Ceyhan yüklemesi günde 341 bin varil; anlaşmadaki asgari 750 bin varilin altında.

  • ABD borç tavanı ve bütçe takvimi · ABD

    3/5

    Borç 40,1 trilyon dolar, tavan 41,1 trilyon dolar; geçici bütçe 11 Aralık'ta doluyor ve 12 harcama yasasının hiçbiri geçmedi.

Operasyonel sürtünmegeçici · zamanla çözülür

  • Savaş teminatının belirsizliği haftalar

    4/5

    Savaş primi ekim başında gövde değerinin %6–10'u, savaş öncesinde %0,25; el koymanın teminat kapsamında olup olmadığı doğrulanamadı.

  • Çip ve nadir toprak askıları günler

    3/5

    ABD iştirak kuralı ve Çin nadir toprak askıları 10 Kasım'da doluyor; BIS uzatma bildirimi yayımlanmadı.

  • Sorumluluk reasüransında çekilme aylar

    2/5

    Everest'in sorumluluk hasar fazlası primi %24,8 düştü, rezerv güçlendirmesi yaklaşık 600 milyon dolar.

IVAtlantik-dışı perspektif: kör noktalar

Batı analizinin gözden kaçırdığı noktalar, yazar ve kurum adıyla. Devlet medyası her seferinde ayrıca işaretlenir.

  1. 1

    Körfez düşünce kuruluşu Hindistan'ın tedarikçiyi çeşitlendirip rotayı çeşitlendiremediğini yazıyor

    Middle East Council on Global Affairs · 3 Kasım 2026

    Doha merkezli kurum Hindistan'ın Körfez ile ticaretini 2025-26 mali yılında yaklaşık 207,8 milyar dolar, toplam ticaretin %17,1'i olarak veriyor. Stratejik petrol rezervi yalnızca yaklaşık 9,5 günlük net ithalatı karşılıyor, stratejik gaz rezervi hiç yok. Rapor 6–12 ay için Hürmüz'de sınırlı ve eskortlu geçişin sürdüğü kalıcı bir gri bölge öngörüyor. Atlantik okuması Hürmüz'ü petrol fiyatıyla izlerken bu çalışma kısıtı ithalatçının güzergâhında ve rezerv gününde görüyor.

    Not: Rapor Umman kıyısındaki saldırıları ve sigorta primini fiyatlamıyor; Rusya'dan alınan payın dayandığı ABD muafiyetinin bitiş tarihi verilmiyor.

    mecouncil.org
  2. 2

    Güneydoğu Asya enstitüsü Malezya bütçesinin eyaletlere pazarlıkla para dağıttığını yazıyor

    Tricia Yeoh, ISEAS – Yusof Ishak Institute (Fulcrum) · 29 Ekim 2026

    Yazara göre Orta Doğu savaşı Malezya'nın akaryakıt sübvansiyonu faturasını 2026'da öngörülen 15 milyardan 40 milyar ringgite çıkardı. Borç servisi 2027'de gelirin %16,2'sine ulaşıyor ve %15'lik iç eşiği aşıyor. Eyalet hibeleri yaklaşık %17 artarak 12,63 milyar ringgite çıkıyor. Atlantik okuması petrol şokunu ithalatçıların cari açığıyla ölçerken bu yazı şokun bütçe içindeki siyasi pazarlığa nasıl taşındığını gösteriyor.

    Not: Yazı transferlerin kalıcı maliyetini ve sübvansiyonun petrol fiyatına bağımlılığını rakamla fiyatlamıyor.

    fulcrum.sg
  3. 3

    Faslı düşünce kuruluşu MINURSO'nun sonunu hukuki değil operasyonel bir boşluk sayıyor

    Mohammed Loulichki, Policy Center for the New South (PCNS) · 4 Kasım 2026

    Yazara göre BM Güvenlik Konseyi 30 Ekim'de iki rakip taslağı veto etti ve Batı Sahra misyonunun yetkisi 1 Kasım'da yerine bir şey konmadan düştü. ABD taslağı 11 olumlu oy aldı ve Rusya'nın vetosuyla düştü; Rusya'nın taslağı yalnızca 3 olumlu oy aldı. Loulichki 1991 ateşkesinin kendiliğinden düşmediğini, kaybın izleme kapasitesi olduğunu savunuyor. Atlantik okuması vetoyu büyük güç rekabeti diye okurken bu not sahadaki izleme boşluğuna odaklanıyor.

    Not: Not Fas'ın bakışından yazılıyor; oy dökümü kaynaklar arasında tartışmalı ve personel sayısı verilmiyor.

    policycenter.ma
  4. 4

    Çin ekonomi yayını Tayvan'ın çip ihracatı tasarısını Washington'a uyum adımı olarak çerçeveliyor

    Gu Zhaowei, Caixin Global · 5 Kasım 2026

    Caixin'e göre Tayvan Meclisi'nin ekonomi komisyonu 2 Kasım'da Ticaret Yasası değişikliklerini kamuya açık oturumda tartıştı. Tasarı kritik yarı iletken malzeme ve ekipmanının Çin anakarasına ihracatını sıkılaştırıyor; özete göre 10 yıla kadar hapis ve 10 milyon NT dolarına kadar para cezası öngörülüyor. Yayın değişikliği şubattaki ABD–Tayvan anlaşmasına uyum ve boşlukları kapatma olarak sunuyor. Atlantik okuması erişimi Washington'ın ihracat kurallarıyla izlerken bu haber kısıtın Taipei'nin ceza hukukuna taşındığını gösteriyor.

    Not: Metnin tamamı ücretli; hapis ve ceza rakamları yapay zekâ özetinden, uzman eleştirileri doğrulanamadı.

    caixinglobal.com

VOlasılıklı senaryolar ve varlık sınıfı çıkarımları

Kesin tahmin verilmez. Yüzdeler kalibre edilmiş kanaattir, ölçüm değildir. Rakip açıklamalar yan yana konur.

  • H1Fiyat düşer, boğaz kapalı kalır

    %55
    Tetikleyici
    Seçim sonrası siyasi beklenti sürer ama İran kara listeyi daraltmaz; günlük geçiş 3–7 gemide kalır, savaş primi %6–10 bandında.
    Etki
    Vadeli fiyatla fiziksel arz arasındaki makas açılır; stok çekişi sürer ve 94,62 dolarlık düşüşün bir bölümü haftalar içinde geri alınır.
    Piyasa aktarımı
    Ham petrol ön vadesi ve dizel marjı oynak kalır; Körfez tanker navlunu ve savaş primi yüksek, enerji ithalatçısı kurları kısa rahatlamanın ardından yeniden baskılanır.

  • H2Siyasi çerçeve, kademeli açılış

    %30
    Tetikleyici
    Washington'daki yeni denge İran'la bir çerçeve görüşmesini hızlandırır; kara liste daralır, AIS sinyali açık geçiş iki haneye döner.
    Etki
    Savaş primi haftalar içinde %2'ye doğru iner, Brent düşüşü fiziksel akışla desteklenir; Türkiye'de enerji kalemi ve kur çıpasının maliyeti hafifler.
    Piyasa aktarımı
    Ham petrol eğrisinin ön ucu gevşer; navlun ve harp zeyili düşer, Türkiye ve Körfez kredi primleri daralır.

  • H3Liste el koymaya döner

    %15
    Tetikleyici
    İran listedeki Körfez devlet tankerlerinden birine el koyar ya da gemiden gemiye aktarma yapan gemileri durdurur.
    Etki
    Karanlık geçiş kanalı da kapanır, teminat iptal maddeleri işler; Ocak Brent 100 doların üzerine döner.
    Piyasa aktarımı
    Ham petrol ve dizel ön vadesi, Körfez savaş primi ve enerji ithalatçısı egemen borcu sert tepki verir.

Yüzdeler kalibre edilmiş kanaattir, ölçüm değildir.

Modül C

Varlık Sınıfı ve Pozisyonlama Çıkarımları

Varlık sınıfıMaruziyetAktarım kanalıH1H2H3BeklenenKanaatVadeİzlenecek
EmtiaHam petrol eğrisinin ön ucuVadeli fiyat ile Hürmüz geçiş sayısı arasındaki makas+−−+++0,25●●●0–3 ayWindward günlük geçiş sayısının iki haneye dönüp dönmediği
Navlun ve sigortaKörfez tanker navlunu ve harp zeyiliSahiplik bazlı kara liste ve el koyma teminatının belirsizliği+−+++0,55●●●0–3 ayBroker savaş primi kotalarının %2 eşiği
DövizEnerji ithalatçısı kurları, TL dahilEnerji faturası ve reel değerlenmeyi finanse eden rezerv−+−−−0,55●●●0–3 ay5 Kasım rezerv verisi ve kasım ana eğilim ölçüsü
Egemen borçABD Hazine eğrisinin uzun ucuBorç tavanı ve 11 Aralık bütçe takvimi−0−−0,70●●●3–12 ay9–12 Kasım 3, 10 ve 30 yıllık ihalelerde talep
HisseAsya yarı iletken tedarik zinciriÇin dışı satış şartı ve 10 Kasım askı sonu−0−−0,70●●●0–3 ayBIS'in iştirak kuralı uzatma bildirimi

Okuma: ++ güçlü yapısal destek · + destek · 0 nötr · − baskı · −− güçlü baskı. “Beklenen”, senaryo olasılıklarıyla ağırlıklandırılmış yöndür. H1: Fiyat düşer, boğaz kapalı kalır · H2: Siyasi çerçeve, kademeli açılış · H3: Liste el koymaya döner.

Varlık sınıfı düzeyinde, senaryoya koşullu genel analizdir. Belirli bir menkul kıymet, fiyat hedefi ya da işlem zamanlaması içermez; kişiye özel yatırım tavsiyesi değildir (6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu).

Ek 1Türkiye panosu

Politika faizi
%36,00
22 Ekim'de %37'den indi; sonraki PPK 10 Aralık.
TÜFE yıllık (ekim)
%29,77
Eylülde %29,73; dört aylık düşüş serisi bitti.
TÜFE aylık (ekim)
%2,58
Kurun aylık %1,8'lik hızının üstünde; lira reel değer kazanıyor.
Arındırılmış aylık TÜFE
%2,14
Eylülde %1,62; sıçramayı enerji (%4,92) ve gıda (%2,81) taşıdı.
Ana eğilim (3 aylık)
%1,8
Ekimde yatay; reel kur rekoruna rağmen aşağı inmedi.
Reel efektif kur (TÜFE)
107,76
Şubat 2020'den beri en yüksek; ekimde 2,66 puan arttı.
Reel efektif kur (Yİ-ÜFE)
102,90
1,67 puan arttı; üretici maliyetiyle rekabet gücü de aşınıyor.
Enerji enflasyonu yıllık
%51,37
Ekim; petrol düşüşü henüz fiyatlara yansımadı.
Kira yıllık
%39,71
Aylık %2,55; kur çıpası kira ataletine ulaşmıyor.
Brüt rezerv
158,1 mlr $
30 Ekim haftası, basın hesabı; resmî veri 5 Kasım 14:30.
Kerkük–Ceyhan yüklemesi
341 bin varil/gün
AIS verisi; anlaşmadaki asgari taahhüt 750 bin varil.
AB'nin ihracattaki payı
%42,8
2025; euro TL karşısında ekimde ortalama %1,07 değer kaybetti.
Ocak Brent
94,62 $
4 Kasım; iki seansta 113,43 dolardan indi.
Türkiye 5 yıllık CDS
257,22 bp
3 Kasım; 2 Kasım'da 256,70.

·Metodolojik şeffaflık: bu sayının bilmediği

Doğrulanamayan kalemler

  • Alaska ve Mississippi Senato yarışları kesinleşmedi; Mississippi'de fark 65 oy, yeniden sayım ihtimali açık.
  • Listeye giren bir geminin İran'ın el koymasına karşı mevcut savaş riski teminatıyla korunup korunmadığı doğrulanamadı.
  • Devrim Muhafızları'nın dört tankerin mayına çarptığı iddiası doğrulanamadı; UKMTO yalnızca bir saldırı kaydetti.
  • Nvidia'nın %51 şartının gelir, müşteri ya da kapasiteyle ölçülüp ölçülmeyeceği açıklanmadı; haber FT'nin aktarımına dayanıyor.
  • Ukrayna nükleer santrallerindeki kısıntının megavat büyüklüğü ve Odesa'da vurulan geminin adı ile bayrağı açıklanmadı.
  • TCMB Enflasyon Raporu'nun 12 Kasım tarihi resmî duyurudan doğrulanamadı.
  • Euro bölgesi çekirdek enflasyonu (%2,5) yalnızca devlet medyası Xinhua'da yer aldı.

Çelişen kaynaklar (ikisi de raporlandı)

  • 4 Kasım Ocak Brent kapanışı: CNBC 94,62 dolar, FinanceFeeds 93,52 dolar; Anadolu Ajansı 19:53'te 94,28 dolar gösterdi.
  • İran kara listesine eklenen gemi sayısı: Maritime Executive'in aktardığı Orbital analizi 114, Windward 115.
  • Kerkük–Ceyhan yüklemesi: Windward AIS verisi günde 341 bin varil, resmî olmayan bir kaynak 500 bin varil.
  • Kuveyt ihracatı: Windward ağustos–ekim ortalaması günde 260 bin varil, Kpler ekim için 880 bin varil; dönemler farklı.
  • İştirak kuralı: ABD Hazine Bakanı 23 Eylül'de 10 Ocak 2027'ye uzatma dedi, BIS bildirimi ise yayımlanmadı.

Eskimiş veri uyarısı

  • Hürmüz savaş primi %6–10, ekim başı broker fiyatlamasından.
  • Türkiye CDS 3 Kasım tarihli; 4 Kasım kapanışı yayımlanmadı.
  • Brüt rezerv 158,1 milyar dolar, 30 Ekim haftası için basın hesabı.

Senaryo yüzdeleri kalibre edilmiş kanaatlerdir, ölçüm değildir. Devlet medyası kaynakları ayrıca işaretlenmiştir. Bu sayı bilgi amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir. Üretim hattı ve kurallar: metodoloji · kaynak evreni · Doğruluk karnesi

Başlıca kaynaklar

  1. CNBC — Crude oil prices fall below $90 a barrel as Vance blames GOP election defeat on Iran war
  2. Maritime Executive — Iran increases pressure on shipping, doubling non-compliant list
  3. Windward — Maritime AI insights
  4. CNBC — Treasury yields fall as Democrats win big in US midterm elections
  5. Roll Call — Unsustainable fiscal path: debt limit fight awaits Congress
  6. Bloomberg HT — TL'nin reel değeri altı yılın zirvesinde
  7. Bloomberg HT — TCMB: Enflasyonun ana eğilimi ekimde yataya yakın seyretti
  8. Malay Mail (AFP) — Nvidia tells data centre partners to curb business with Chinese clients, FT reports
  9. Reinsurance News — Everest posts Q3'26 underwriting loss amid casualty reinsurance reserve strengthening
Paylaş