OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları6 Kasım 2026, Cuma
Hazine ekimde 329,9 milyar lira nakit açığı verdi, faiz yükü büyüdü
Hazine ve Maliye Bakanlığı verisine göre nakit dengesi ekimde 329,9 milyar lira açık verdi. Faiz ödemeleri 279,1 milyar lirayla bir yıl önceki 159,9 milyar liranın %74,5 üzerine çıktı.
Bloomberg HT'nin 6 Kasım'da aktardığı veriye göre ekimde nakit gelirler 1,391 trilyon lira, nakit giderler 1,721 trilyon lira oldu. Faiz dışı giderler 1,442 trilyon liraya ulaştı ve faiz dışı denge 50,9 milyar lira açık verdi. Ekonomi Gazetesi'nin aktardığı Ekim 2025 verisinde nakit açığı 195,9 milyar, faiz dışı açık yaklaşık 36 milyar liraydı. Toplam açık böylece bir yılda %68,4 büyüdü; bu oran Talay hesabıdır.
Büyümenin %89'u faizden geliyor. Ekim 2025'te 159,9 milyar lira olan faiz ödemesi bu ekim 279,1 milyar liraya çıktı; artış 119,2 milyar lira, toplam açıktaki büyüme ise 134 milyar lira. Kasa ve banka hesaplarındaki net azalış 190 milyar lira oldu, yani açığın yaklaşık %58'i mevcut nakitten karşılandı. Bloomberg HT haberi önceki ayın 467,2 milyar liralık sonucunu girişte açık, gövdede fazla olarak yazıyor; bu çelişki giderilemedi ve Bakanlığın özgün bülteni açılamadı.
Faiz dışı tarafta enerji desteği ayrı bir yük: Enerji Bakanı Bayraktar 19 Ekim'de Türkiye'nin 2023–2026 döneminde enerji desteklerine yaklaşık 55–60 milyar dolar ayırdığını söyledi. Bakana göre Avrupa'da 1.000 metreküp gaz yaklaşık 1.000 dolarken konutlara uygulanan fiyat 220 dolar ve fark kamu kaynağıyla kapatılıyor. Ekim 2026 nakit verisi bu kalemi ayrı göstermiyor.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Ekim verisi, Hazine'nin açığının artık harcamadan çok faizden büyüdüğünü gösteriyor; faiz ödemesi bir yılda %74,5 arttı. Bu, enerji sübvansiyonu ve gaz kontrat fiyatı gibi kalemlerde maliyenin hareket alanını daraltıyor. En olası yol, faiz yükünün yıl sonuna kadar yüksek kalması ve açığın giderek daha çok borçlanmayla kapatılması.
Olası etkiler
- İç borçlanmaOlumsuzKısa vade
Açığın yaklaşık %58'i kasadan karşılandı; nakit tamponu eridikçe Hazine'nin kasım ve aralık ihale programı büyür.
- Enerji desteğiOlumsuzOrta vade
Faiz yükü arttıkça konut gazını 220 dolarda tutan sübvansiyon bütçede daha görünür bir kalem olur ve gaz pazarlığının mali değeri artar.
- DezenflasyonBelirsizOrta vade
Faiz dışı açığın 50,9 milyar lirada kalması, mali tarafın talebi büyük ölçüde körüklemediğini gösterir.
İhtimaller
- 1Faiz yükü yüksek kalır%60
Kasım ve aralıkta faiz ödemeleri geçen yılın belirgin üzerinde kalır, nakit açığı borçlanmayla kapanır.
İzlenecek: Aralık başında açıklanacak kasım nakit gerçekleşmeleri
- 2Faiz dışı denge bozulur%25
Enerji desteği ve yıl sonu harcamaları faiz dışı açığı büyütür.
İzlenecek: Kasım faiz dışı açığının 50,9 milyar liranın üzerine çıkması
- 3Gelir sürprizi%15
Vergi tahsilatı beklentiyi aşar, nakit açığı daralır.
İzlenecek: Kasım nakit gelirlerinin 1,391 trilyon liranın üzerinde gelmesi
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- Ekim nakit açığı▼ 329,9 mlr TL
- Faiz ödemesi (yıllık)▼ +%74,5
- Faiz dışı açık▼ 50,9 mlr TL