Backwardation (ters vade yapısı)
Vadeli piyasada yakın teslim tarihli kontratın uzak vadeli kontrattan pahalı olduğu, eğrinin aşağı doğru eğimlendiği fiyat yapısı.
Nasıl işler
Bir emtianın vadeli kontratları farklı teslim aylarına göre işlem görür. Bu fiyatlar yan yana dizildiğinde vadeli eğri çıkar. Yakın ay uzak aylardan pahalıysa eğri aşağı eğimlidir ve buna backwardation denir. Uzak ayların pahalı olduğu tersi duruma contango adı verilir.
Backwardation genellikle bugünkü arzın sıkı olduğunu gösterir. Stoklar düşükse ya da tedarik aniden kesilmişse, alıcılar malı hemen teslim almak için daha fazla öder. Uzak vadeler ise sıkıntının zamanla çözüleceği beklentisini fiyatlar.
Ölçümdeki tuzak kontrat geçişidir. Yakın ay kontratının vadesi dolduğunda veri sağlayıcıları bir sonraki aya geçer. Eğri dikse bu geçiş, fiyat değişmediği halde göstergede ani bir düşüş gibi görünür. Bu yüzden bir fiyat serisi hangi kontratı izlediğini açıkça belirtmelidir.
Bizim için neden önemli
Jeopolitik bir kesintinin geçici mi kalıcı mı sayıldığını en iyi eğrinin şekli gösterir. Dik backwardation, piyasanın sıkıntıyı bugüne yığdığını ve sonra gevşeyeceğini düşündüğünü söyler. Eğri düzleşirken uzak vadeler de yükseliyorsa kesinti artık kalıcı fiyatlanıyordur. Brent vadeli ile spot arasındaki makası da bu gözle okuruz.