OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları29 Eylül 2026, Salı · 21:01 TSİ

Fitch, fon soruşturmasının Türkiye'nin notuna baskı yapmayacağını söyledi

Fitch Kıdemli Direktörü Douglas Winslow 29 Eylül'de fon soruşturmasının sistemik ya da dolarizasyon riski yaratmasını beklemediğini söyledi. Türkiye'nin notu BB- ve görünümü durağan; Fitch yıl sonu için %30,5 enflasyon ve 51 TL dolar kuru öngörüyor.

İSTANBUL konumu

Dünya gazetesinin 29 Eylül 21:01 tarihli haberine göre Winslow, soruşturmayı olumsuz bir gelişme olarak nitelendirdi ancak kredi notu üzerinde doğrudan baskı öngörmedi. Sabah'ın aktardığına göre Winslow rezervlerdeki iyileşmenin ekonomiyi dış şoklara karşı dirençli kıldığını söyledi. Fitch'in tahminleri şöyle: 2026 sonunda enflasyon %30,5, dolar kuru 51 TL, 2027 sonunda kur 60 TL. Büyüme 2026'da %3,8, 2027'de %4,3 bekleniyor.

Winslow ayrıca yıl sonuna kadar 150 baz puanlık (1,5 puan) faiz indirimi olabileceğini söyledi. Bu görüş piyasa verisiyle gerilim içinde. Investing.com'a göre 2 yıllık gösterge getiri 29 Eylül'de %37,03 ile %37'lik politika faizinin üzerinde, Türkiye 5 yıllık CDS'i ise 28 Eylül'de 249,98 baz puandı. Dolar kuru aynı kaynağa göre 29 Eylül'de 49,03 TL'den kapandı; Fitch'in 51 TL'lik yıl sonu tahmini yaklaşık %4'lük ek yükselişe işaret ediyor.

Talay değerlendirmesi

Sonuç

Fitch'in mesajı fon krizinin kredi notu hikâyesini değiştirmediği yönünde. Ancak piyasa fiyatlaması daha temkinli: 2 yıllık getiri politika faizinin üzerinde ve CDS 250 baz puana dayandı. Derecelendirme tarafındaki sakinlik, iç piyasa stresini kısa vadede gidermeye yetmeyebilir.

Olası etkiler

Dış finansmanOlumluOrta vade
Not ve görünümde değişiklik beklenmemesi, Hazine ve bankaların yurt dışı borçlanma maliyetinde ani bir sıçrama riskini sınırlıyor.
Faiz beklentisiBelirsizKısa vade
Fitch'in 150 baz puan indirim öngörüsü, getirilerin politika faizinin üzerine çıktığı piyasa fiyatlamasıyla çelişiyor.
KurBelirsizOrta vade
Yıl sonu 51 TL tahmini, 29 Eylül'deki 49,03 TL kapanışına göre kademeli reel değerlenme politikasının süreceğini varsayıyor.

İhtimaller

1
Not sabit, stres geçici%60
Fitch görünümü korur, CDS kurul kararlarının ardından 250 baz puan altına döner.
İzlenecek: Türkiye 5Y CDS'in günlük kapanışı ve TCMB'nin haftalık rezerv verisi
2
Uzayan stres%30
Piyasa stresi sürer, getiriler yüksek kalır ve faiz indirimi yıl sonuna ertelenir.
İzlenecek: TCMB'nin ekim PPK kararı ve 2 yıllık gösterge getiri
3
Görünüm baskısı%10
Kriz bankacılığa yayılır, kuruluşlardan biri görünümü gözden geçirir.
İzlenecek: Fitch, Moody's ya da S&P'den Türkiye açıklaması

Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.

Piyasa tepkisi

Etkilenen göstergeler

Türkiye 5Y CDS (28 Eyl)▲ 249,98 bp
Fitch yıl sonu kur tahmini▲ 51 TL
Fitch faiz indirimi öngörüsü▼ 150 bp

Tarihsel bağlam

Türkiye 5 yıllık CDS, son 6 ay

125.09 · Türkiye CDS'i 27 Mayıs'tan beri ilk kez 250'yi aştı: 131 fonluk 18 milyar $'lık tasfiye sürerken Erdoğan sistemik risk yok dedi, tutuklu sayısı 45

Sonuç

Olası etkiler

İhtimaller

Türkiye 5 yıllık CDS, son 6 ay

Kaynaklar