ВысокийIV Макрополитика и суверенный долг30 сентября 2026 г., среда · 15:30 TRT (UTC+3)
Инфляция в США оказалась ниже прогноза, шансы октябрьского повышения ставки упали
Индекс цен PCE в США в августе вырос на 3,4% в годовом выражении при прогнозе 3,7%. Базовый PCE остался на уровне 3,0%. По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки в октябре за день снизилась с 51% до 35%.
По данным Бюро экономического анализа США (BEA) от 30 сентября, индекс цен PCE — цен на личные потребительские расходы, за которыми следит ФРС, — в августе вырос на 0,3% за месяц и на 3,4% за год. Базовый индекс без продуктов питания и энергии прибавил 0,2% за месяц и 3,0% за год. По данным Financial News, рынок ожидал 3,7% в годовом выражении и 3,3% по базовому показателю. Потребительские расходы при этом выросли на сильные 0,9% за месяц, а норма сбережений снизилась до 4,1%.
Источником ценового давления по-прежнему остаётся энергия. По статьям, которые приводит Financial News, цены на бензин выросли на 4,4% за месяц, транспортные услуги — на 1,4%. По данным CME FedWatch в изложении Asia Business Daily, вероятность повышения на 25 базисных пунктов на заседании 28 октября снизилась с 51% накануне публикации до 35%; Financial News приводит около 37%. Доходность 2-летних облигаций после данных снизилась на 4 базисных пункта, примерно до 4,84%.
Облегчение на рынке облигаций не продержалось до конца дня. По данным Asia Business Daily, утром доходность 10-летних бумаг опускалась примерно до 5,23%. Yahoo Finance же пишет, что 10-летняя доходность завершила день ростом на 4 базисных пункта, на уровне 5,29%. По тому же источнику, Dow Jones закрылся снижением на 0,9%, S&P 500 — на 0,3%; за сентябрь Dow потерял 4,9%.
Оценка Talay
Вывод
Инфляция оказалась на 0,3 пункта ниже ожиданий, и необходимость повышения ставки ФРС в октябре ослабла, но не исчезла. Возврат долгосрочной доходности к 5,29% к концу дня показывает, что давление идёт скорее от срочной премии, чем от ожиданий по политике. Пока энергетические статьи продолжают расти, облегчение остаётся хрупким.
Возможные последствия
- Политика ФРСПозитивноНедели
Снижение вероятности повышения в октябре до 35% даёт ФРС пространство для паузы; решение сильнее зависит от данных по занятости.
- Долгосрочная доходностьНегативно1–6 месяцев
Закрытие дня с 10-летней доходностью 5,29% показывает, что низкой инфляции недостаточно для снижения срочной премии.
- ТурцияНеопределённоНедели
Снижение шансов на повышение ставки ФРС может ослабить давление доллара; но высокие долгосрочные ставки в США удерживают стоимость заимствований для развивающихся стран.
Вероятные сценарии
- 1ФРС берёт паузу в октябре55 %
Данные по занятости выходят умеренными, 28 октября ФРС сохраняет ставку, но оставляет открытой возможность повышения в декабре.
Что отслеживать: Сентябрьские данные по занятости вне сельского хозяйства и вероятность по FedWatch ниже 30%
- 2Повышение снова в ценах30 %
Из-за цен на энергию и сильных расходов вероятность повышения снова превышает 50%.
Что отслеживать: Месячный рост цен на бензин в сентябрьском ИПЦ и заявления членов ФРС
- 3Доходность заметно снижается15 %
Замедление инфляции становится устойчивым, 10-летняя доходность опускается ниже 5%.
Что отслеживать: Закрытие 10-летней доходности ниже 5,1% три дня подряд
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- PCE г/г (прогноз 3,7%)▲ 3,4%
- Вероятность повышения в октябре▲ 51% → 35%
- Доходность 10-летних UST (закрытие)▼ 5,29%
Исторический контекст
Доходность 10-летних облигаций США, последние 6 месяцев
- 117.09 · Медиана точечного графика ФРС на 2026 год поднялась до 4,00–4,25%, доходность 10-летних бумаг снизилась с 5,04% до 4,94%
- 221.09 · Гулсби из ФРС: если инфляция идёт со стороны спроса, реакция по ставке будет жёстче и смещена к началу цикла
- 323.09 · Минфин США разместил 5-летние бумаги на 70 млрд $ под 5,033%; после горячих PMI доходность 10-летних достигла 5,10% — максимума с 2007 года
- 424.09 · Sensex в Индии упал на 1247,71 пункта до 73 580; при Brent выше 102 $ и доходности 10-летних США выше 5,11% рупия упёрлась в порог 96
- 524.09 · Минфин США разместил 7-летние облигации на 44 млрд $ под 5,085%: максимум с апреля 1993 года, косвенный спрос упал до 57,2%
- 624.09 · Саммит Си — Трамп прошёл без совместного заявления: тарифное перемирие продлено с 10 ноября до 10 января лишь на 2 месяца, новых решений по чипам и РЗМ нет
- 725.09 · Потребительское доверие Мичигана — 48,1, минимум за 4 месяца; инфляционные ожидания на год подскочили до 4,6%, доходность 30-летних облигаций США — 5,50%
- 827.09 · Бессент призвал ФРС к гибкости по ставке, ссылаясь на производительность ИИ
- 928.09 · Доходность десятилетних облигаций США поднялась до максимума за 19 лет
- 1029.09 · Доходность длинных облигаций США держится выше 5,5% вопреки выкупам Минфина