Перейти к содержанию
TALAYINSIGHT
РегионАмерика

СреднийIV Макрополитика и суверенный долг2 октября 2026 г., пятница · 02:27 TRT (UTC+3)

Логан требует ещё 50 базисных пунктов, но большинство в ФРС предпочитает ждать

Вечером 1 октября глава ФРБ Далласа Логан заявила, что ставку нужно поднять ещё как минимум на 50 базисных пунктов. После данных о занятости с приростом в 29 000 рабочих мест глава ФРБ Кливленда Хаммак сказала, что время на решение есть. Рынок оценивает вероятность повышения 27–28 октября лишь в 16–18%.

Местоположение: ДАЛЛАС

По сообщению Reuters, которое приводит Investing.com, 1 октября Логан выступила перед деловым сообществом Далласа. Она настаивала, что ставку, находящуюся в диапазоне 3,75–4,00, нужно поднять на 50 базисных пунктов или больше. По мнению Логан, без высокой ставки инфляция вряд ли опустится заметно ниже 2,5%. Она напомнила, что доходность десятилетних облигаций поднималась до 5,24%. По её словам, срочная премия — дополнительная доходность, которую инвестор требует за долгосрочные облигации, — вывела доходность выше 5%. Это может замедлить экономику и снизить потребность в ужесточении.

Согласно обзору Yahoo Finance за 1–2 октября, глава ФРБ Нью-Йорка Уильямс 29 сентября сказал, что спешить некуда, и намекнул ещё на 1 повышение ближе к концу года. Зампред Джефферсон 1 октября попросил больше данных. Глава ФРБ Миннеаполиса Кашкари ожидает 1 повышение в этом году и 1 в следующем, но твёрдой позиции по октябрю у него нет. Ценовой индекс PCE в августе составил 3,4% в годовом выражении.

2 октября в интервью PBS Хаммак сказала, что прирост занятости в 29 000 в сентябре и безработица на уровне 4,2% соответствуют недавней тенденции. По данным Reuters, средний прирост занятости за 12 месяцев составляет 41 000 в месяц. Yahoo Finance написал, что вероятность повышения в октябре снизилась с 70% в понедельник до 18%. Quartz со ссылкой на CME FedWatch оценил вероятность сохранения ставки в 84%. Источники расходятся в оценке доходности десятилетних облигаций на закрытие 2 октября: Quartz пишет о 5,18% (−6 б.п.), Yahoo Finance — о 5,28% (+4 б.п.).

Оценка Talay

Вывод

Расхождение в ФРС касается не направления, а сроков повышения. Логан и Кашкари видят как минимум ещё 1 повышение, а Уильямс, Джефферсон и Хаммак оставляют октябрь на усмотрение данных. Ключевое значение имеет замечание Логан о срочной премии: долгосрочная доходность выше 5% частично делает работу ФРС за неё. Наиболее вероятный путь — пауза в октябре и повышение на 25 базисных пунктов в декабре.

Возможные последствия

  • Кривая доходности СШАНеопределённоНедели

    С падением вероятности октябрьского шага до 16–18% короткий конец кривой успокаивается. Длинный остаётся выше 5% из-за инфляции и срочной премии, и кривая склонна к росту крутизны.

  • Заимствования развивающихся рынковНегативно1–6 месяцев

    Путь ФРС с дополнительным повышением на 25–50 базисных пунктов держит стоимость долларового фондирования высокой; давление на премию за риск для стран, рефинансирующих внешний долг, сохраняется.

  • Внешнее финансирование ТурцииНегативно1–6 месяцев

    По мере того как рынок закладывает повышение в декабре, стоимость еврооблигаций и синдицированных кредитов Турции остаётся высокой, а ЦБ Турции управляет резервами в более узком коридоре.

Вероятные сценарии

  1. 1
    Пауза в октябре, повышение в декабре60 %

    27–28 октября ставка остаётся на уровне 3,75–4,00, а заявление оставляет дверь открытой для декабря.

    Что отслеживать: Данные ИПЦ за октябрь и рост вероятности повышения в декабре по FedWatch выше 50%

  2. 2
    Повышение на 25 б.п. в октябре20 %

    Инфляция преподносит сюрприз вверх, и линия Логан получает большинство.

    Что отслеживать: Базовая инфляция по сентябрьскому ИПЦ выше 0,4% за месяц

  3. 3
    Цикл повышения останавливается20 %

    Слабость занятости сохраняется, долгосрочная доходность заменяет ужесточение, и ФРС ждёт до конца года.

    Что отслеживать: Второй подряд прирост занятости ниже 50 000 в октябрьских данных

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Исторический контекст

Доходность 10-летних облигаций США, последние 6 месяцев

4,164,474,785,085,3927.0304.0510.0617.0724.0830.0917 сентября 2026 г. — Медиана точечного графика ФРС на 2026 год поднялась до 4,00–4,25%, доходность 10-летних бумаг снизилась с 5,04% до 4,94%121 сентября 2026 г. — Гулсби из ФРС: если инфляция идёт со стороны спроса, реакция по ставке будет жёстче и смещена к началу цикла223 сентября 2026 г. — Минфин США разместил 5-летние бумаги на 70 млрд $ под 5,033%; после горячих PMI доходность 10-летних достигла 5,10% — максимума с 2007 года324 сентября 2026 г. — Sensex в Индии упал на 1247,71 пункта до 73 580; при Brent выше 102 $ и доходности 10-летних США выше 5,11% рупия упёрлась в порог 96424 сентября 2026 г. — Минфин США разместил 7-летние облигации на 44 млрд $ под 5,085%: максимум с апреля 1993 года, косвенный спрос упал до 57,2%524 сентября 2026 г. — Саммит Си — Трамп прошёл без совместного заявления: тарифное перемирие продлено с 10 ноября до 10 января лишь на 2 месяца, новых решений по чипам и РЗМ нет625 сентября 2026 г. — Потребительское доверие Мичигана — 48,1, минимум за 4 месяца; инфляционные ожидания на год подскочили до 4,6%, доходность 30-летних облигаций США — 5,50%727 сентября 2026 г. — Бессент призвал ФРС к гибкости по ставке, ссылаясь на производительность ИИ828 сентября 2026 г. — Доходность десятилетних облигаций США поднялась до максимума за 19 лет929 сентября 2026 г. — Доходность длинных облигаций США держится выше 5,5% вопреки выкупам Минфина1030 сентября 2026 г. — Инфляция в США оказалась ниже прогноза, шансы октябрьского повышения ставки упали11
  1. 117.09 · Медиана точечного графика ФРС на 2026 год поднялась до 4,00–4,25%, доходность 10-летних бумаг снизилась с 5,04% до 4,94%
  2. 221.09 · Гулсби из ФРС: если инфляция идёт со стороны спроса, реакция по ставке будет жёстче и смещена к началу цикла
  3. 323.09 · Минфин США разместил 5-летние бумаги на 70 млрд $ под 5,033%; после горячих PMI доходность 10-летних достигла 5,10% — максимума с 2007 года
  4. 424.09 · Sensex в Индии упал на 1247,71 пункта до 73 580; при Brent выше 102 $ и доходности 10-летних США выше 5,11% рупия упёрлась в порог 96
  5. 524.09 · Минфин США разместил 7-летние облигации на 44 млрд $ под 5,085%: максимум с апреля 1993 года, косвенный спрос упал до 57,2%
  6. 624.09 · Саммит Си — Трамп прошёл без совместного заявления: тарифное перемирие продлено с 10 ноября до 10 января лишь на 2 месяца, новых решений по чипам и РЗМ нет
  7. 725.09 · Потребительское доверие Мичигана — 48,1, минимум за 4 месяца; инфляционные ожидания на год подскочили до 4,6%, доходность 30-летних облигаций США — 5,50%
  8. 827.09 · Бессент призвал ФРС к гибкости по ставке, ссылаясь на производительность ИИ
  9. 928.09 · Доходность десятилетних облигаций США поднялась до максимума за 19 лет
  10. 1029.09 · Доходность длинных облигаций США держится выше 5,5% вопреки выкупам Минфина
  11. 1130.09 · Инфляция в США оказалась ниже прогноза, шансы октябрьского повышения ставки упали

Источники

  1. Investing.com (Reuters) — Логан из ФРС призывает поднять ставку на «50 б.п. или больше»
  2. Investing.com (Reuters) — Хаммак из ФРС в интервью PBS: время взвесить следующий шаг ещё есть
  3. Yahoo Finance — члены ФРС склоняются против повышения ставки в октябре
  4. Yahoo Finance — слабые данные о занятости за сентябрь, вероятно, удержат ФРС от шага в октябре
  5. FXStreet — Логан из ФРС: ставку нужно поднять ещё на 50 б.п. или больше