Перейти к содержанию
TALAYINSIGHT

Ежедневный брифинг Talay

Выборы обрушили нефть, а через пролив прошли лишь три судна

5 ноября 2026 г., четверг · Редакция Talay Insight · 9 основных источников

Brent (январь)94,62 $4 нояб. −8,67%; 3 нояб. 103,60
Проходы через Ормуз3 судна3 нояб.; 2 нояб. — 7 судов
США 10 лет4,90%закрытие 4 нояб., −5 б.п.
Реальный курс лиры107,76октябрь, пик с февраля 2020 г.
ИПЦ еврозоны4,0%октябрь, предв., г/г
Спред OAT–Bund156,0 б.п.4 нояб.; 3 нояб. 161,8
CDS Турции257,22 б.п.3 нояб., 5 лет; 2 нояб. 256,70

Шум

Падение январского Brent на 8,67% в день выборов означает, что Ормуз откроется.

Сигнал

Иранское ограничение сместилось с отдельных судов на целые флоты.

Сигнал и шум ›

IРезюме и влияние на рынки

Шум: 4 ноября январский ICE Brent на итогах промежуточных выборов в США упал на 8,67%, до 94,62 доллара, и рынок прочитал это как скорое открытие Ормуза. Сигнал: по данным Windward, 3 ноября через пролив прошли лишь 3 судна; 2 ноября иранская администрация пролива расширила чёрный список со 125 до 240 судов, 72 из них — из государственных флотов Залива. Цена отыгрывает политику, ограничение — корпуса.

Шум дня снова в цене, только на этот раз его принесли выборы. 4 ноября январский ICE Brent упал на 8,67% и закрылся на 94,62 доллара, WTI опустилась до 88,12 доллара. CNBC связал падение с тем, что вице-президент Вэнс объяснил поражение на промежуточных выборах войной с Ираном. Рынок прочитал это как сигнал, что война сократится, а Ормуз откроется.

Сам пролив говорит другое. По данным AIS и спутникового мониторинга Windward, 3 ноября через Ормуз прошли 3 судна, днём ранее — 7. 2 ноября иранская Администрация пролива Персидского залива расширила список «несоблюдающих» судов со 125 до 240; 72 из них принадлежат государственным флотам Кувейта, Саудовской Аравии, ОАЭ и Катара. Теперь список нацелен не на отдельные суда, а на флоты с общим владельцем или оператором.

Ограничение сместилось с числа проходов на вопрос о том, какой корпус способен нести риск. Кувейт вывозит сырую нефть на судах с выключенным сигналом AIS: AIS показывает 3 погрузки, а данные товарного мониторинга — 53. Покрывает ли действующее страхование военных рисков судно из списка на случай захвата, подтвердить не удалось. Пока премия не снизится, а покрытие не прояснится, падение фьючерсов не превратится в физический поток.

В США демократы идут к минимум 250 местам в Палате представителей и 54 в Сенате; итоги на Аляске и в Миссисипи не окончательны. Доходность 10-летних бумаг снизилась лишь на 5 б.п., до 4,90%, хотя нефть в тот же день подешевела на 8,67%. Нарратив о бюджетной дисциплине такое скромное движение не объясняет. Настоящий календарь — временный бюджет, истекающий 11 декабря, и около 1 трлн долларов до потолка долга.

В Турции реальный эффективный курс на базе ИПЦ в октябре вырос до 107,76 — максимума с февраля 2020 года. В тот же день ЦБ Турции сообщил, что трёхмесячный базовый тренд остался на уровне 1,8%. Месячный темп ослабления лиры — 1,8%, месячный ИПЦ — 2,58%. Чем дороже лира, тем больше выигрыша в базовой инфляции уходит на годовой рост цен на энергию в 51,37% и инерцию аренды в 39,71%.

Календарь катализаторов на 48 часов

  1. 5 нояб., 14:30Еженедельные данные ЦБ Турции о резервах (неделя 30 октября); по расчётам, валовые резервы снизились до 158,1 млрд долларов. Здесь станет видна резервная цена реального укрепления.
  2. 5 нояб., 15:00Решение Банка Англии по ставке; рынок закладывает повышение с 3,75% до 4,0%.
  3. 6 нояб., 16:30Занятость в несельскохозяйственном секторе США за октябрь — первые крупные данные после выборов; 4 ноября доходность 10-летних бумаг составляла 4,90%.
  4. 6 нояб.Истекает срок поставки 300 тыс. баррелей, выданных взаймы из Северо-Восточного резерва печного топлива США.
  5. 9 нояб., 21:00Аукцион 3-летних казначейских бумаг США на 58 млрд долларов — первая проверка спроса на купонный долг после выборов.
  6. 10 нояб., 00:00В один день истекают приостановка американского правила о дочерних компаниях и китайская приостановка по редкоземельным металлам; уведомление BIS о продлении не опубликовано.
  7. 10–11 нояб.Трёхсторонние переговоры США, Украины и России в Абу-Даби; Россия заявила, что за 7 дней поразила 3 судна на одесском направлении.
  8. 11 нояб., 18:30Еженедельные данные EIA о запасах нефти; запасы дистиллятов в США на неделе 30 октября составляли 99,3 млн баррелей.
  9. 12 нояб.Доклад ЦБ Турции об инфляции (дату не удалось подтвердить по официальному объявлению) и отчёт Munich Re за третий квартал. В 21:00 — аукцион 30-летних бумаг США на 25 млрд долларов.
  10. 11 дек.Истекает временный бюджет США; ни один из 12 законов об ассигнованиях не прошёл обе палаты. Потолок долга — 41,1 трлн долларов, сам долг — 40,1 трлн.

Последствия

  • Энергетика: январский Brent за две сессии опустился со 113,43 до 94,62 доллара, но 3 ноября через Ормуз прошли 3 судна; до войны суточный трафик составлял около 135 проходов.
  • Турция: реальный эффективный курс на базе ИПЦ в октябре поднялся до 107,76 — максимума с февраля 2020 года, а трёхмесячный базовый тренд остался на уровне 1,8%.
  • США: демократы идут к минимум 250 местам в Палате представителей и 54 в Сенате; до потолка госдолга в 41,1 трлн долларов осталось около 1 трлн.

·День в пяти направлениях

IГеоэкономика и узкие места3 ноября через Ормуз прошли 3 судна; иранская администрация пролива расширила чёрный список до 240 судов, 118 из них — танкеры для сырой нефти. Россия заявила, что за 7 дней поразила 3 судна на одесском направлении. Доклад ЕС похвалил Турцию за роль в цепочках поставок, Анкара отвергла его политическую часть.IIКибервойна и критическая инфраструктураПаспортные данные президента Кореи пять месяцев находились на сайте, распространявшем вредоносное ПО. Индийский центр по борьбе с киберпреступностью предупредил банки об атаках с использованием ИИ-агентов.IIIКинетические конфликты и оборонаВ Судане альянс TASIS объявил о захвате базы Сали в штате Голубой Нил; число потерь не подтверждено. Россия сообщила, что поразила в одесском порту судно с военным грузом; единственный источник — Минобороны России.IVМакрополитика и суверенный долгИнфляция в еврозоне в октябре выросла до 4,0%. Национальное собрание Франции единогласно отклонило доходную часть бюджета на 2027 год, спред OAT–Bund — 156,0 б.п. Центробанк Бразилии на первом заседании после выборов приостановил снижение ставки. Армения подняла ставку до 7%.VТехнологическая геополитика и ИИNvidia обязала облачных партнёров по новым контрактам продавать не менее 51% мощностей за пределами Китая. В сентябре Япония получила лишь 4 тонны из 110,1 тонны экспорта оксида иттрия из Китая. Индия выпустила первые национальные базовые модели и отвела 24 месяца на собственный GPU.VIЭнергетическая политика и безопасность поставокРоссийский удар вынудил украинские АЭС сократить выработку. Отгрузки по линии Киркук–Джейхан составляют 341 тыс. баррелей в сутки — ниже предусмотренного соглашением минимума в 750 тыс. США выдали взаймы 300 тыс. баррелей из резерва печного топлива.VIIПерестрахование и специальные рискиПремия Everest по эксцедентному перестрахованию ответственности упала на 24,8%, укрепление резервов — около 600 млн долларов. AIG ждёт экономии на перестраховании при январском продлении. Fidelis создаёт в Сингапуре компанию для договоров Lloyd's; в АТР застрахованы лишь 8% потерь от катастроф.
  • Турция и сопредельные страны

    Реальный эффективный курс в октябре на шестилетнем максимуме — 107,76; сезонно очищенный месячный ИПЦ вырос до 2,14% после 1,62% в сентябре. Отгрузки по Киркук–Джейхан — 341 тыс. баррелей в сутки, ниже обязательства.

  • Ближний Восток и Северная Африка

    3 ноября через Ормуз прошли 3 судна. В иранский чёрный список попали 72 судна государственных флотов Залива; Кувейт вывозит нефть на судах с выключенным AIS.

  • Европа

    Инфляция в еврозоне в октябре — 4,0%. Национальное собрание Франции отклонило доходную часть бюджета на 2027 год; изменённый текст поднял бы дефицит до 5,9%. Сообщения о бомбах на самолётах в Европе проверяют на прочность покрытие военных и террористических рисков.

  • Евразия

    Российский удар вынудил украинские АЭС сократить выработку; масштаб сокращения в мегаваттах не раскрыт. ЦБ Армении второй раз подряд поднял ставку, до 7%.

  • Америка

    Демократы идут к минимум 250 местам в Палате представителей и 54 в Сенате; в Миссисипи разрыв составляет 65 голосов. ЦБ Бразилии приостановил снижение ставки. США выдали взаймы 300 тыс. баррелей из резерва печного топлива.

  • Азиатско-Тихоокеанский регион

    Nvidia ввела для облачных партнёров условие о 51% продаж за пределами Китая. Парламент Тайваня обсуждает законопроект, предусматривающий до 10 лет заключения за нарушение режима экспорта чипов. Fidelis создаёт в Сингапуре компанию для договоров Lloyd's.

  • Южная Азия

    Индия выпустила первые национальные базовые модели и поставила цель создать собственный GPU за 24 месяца. Индийский центр по борьбе с киберпреступностью предупредил банки об атаках с использованием ИИ-агентов.

  • Африка к югу от Сахары

    В Судане альянс TASIS объявил о захвате базы Сали в Голубом Ниле. AFG Assurances вдвое расширяет сеть страховщиков во франкоязычной Африке.

IIПроверка геополитической реальности

События, меняющие цены и решения, отделяются от тех, что занимают заголовки, но не меняют поведения; затем господствующий нарратив проверяется жёсткими данными.

Модуль B

Сигнал и шум

СИГНАЛ 50 % · ШУМ 50 %

Сходящиеся сигналы

По отдельности мелочь, вместе — тенденция

Волна

Ограничение смещается от цены к условиям: доступ теперь определяет не плата, а то, кто владелец, клиент или линия бизнеса.

Слабые сигналы

Если читать вместе

Пять сигналов указывают в одну сторону: предложение не иссякает, но круг тех, кому и на каких условиях его дают, сужается. Значит, при падении заголовочной цены издержки покупателя без доступа не снижаются. Для Talay главный индикатор — не цена, а разрыв между рынками с двумя ценами: иттрий внутри Китая и за его пределами, зарегистрированный и «тёмный» танкер, перестрахование имущества и ответственности.

Что опровергнет это прочтение

Прочтение ослабнет, если 10 ноября американская и китайская приостановки будут продлены уведомлением, цена иттрия за пределами Китая к концу декабря упадёт вдвое или суточное число проходов через Ормуз с включённым AIS вернётся к двузначным значениям.

Нарратив против данных

Нарратив: Падение январского Brent на 8,67% в день выборов говорит о том, что война сократится, а Ормуз откроется.

Жёсткие данные: По данным Windward, 3 ноября через пролив прошли 3 судна, 2 ноября — 7; до войны суточный трафик составлял около 135 проходов. 2 ноября иранская администрация пролива расширила чёрный список со 125 до 240 судов, и в него попали 72 судна государственных флотов Залива. По оценке Vortexa, октябрьский экспорт из Залива снизился до 17,1 млн баррелей в сутки.

Вывод: Фьючерсный рынок отыграл политический баланс в Вашингтоне, а ограничение в проливе тем временем ужесточилось. Чтобы падение закрепилось, сначала должны измениться число проходов и условия страхового покрытия. Если они не изменятся, разрыв между ценой и физическим предложением начнёт закрываться, и часть падения будет отыграна обратно.

CNBC — Crude oil prices fall below $90 a barrel as Vance blames GOP election defeat on Iran warMaritime Executive — Iran increases pressure on shipping, doubling non-compliant listYahoo Finance UK — Gulf oil flows dip in October

IIIМатрица ограничений

Не то, чего хотят лидеры, а то, к чему их вынуждают финансовые, правовые, географические и системные ограничения. Предпочтения ничего не стоят; ограничения обязывают.

Турция · ЦБ ТурцииTR

Ограничение · Реальный эффективный курс на базе ИПЦ в октябре — 107,76, максимум с февраля 2020 года. Месячный темп ослабления лиры — 1,8%, месячный ИПЦ — 2,58%; трёхмесячный базовый тренд застыл на 1,8%, энергия дорожает на 51,37% в год.

Навязываемое поведение · Пока энергия заметно не подешевеет, не ускорит ослабление лиры; удерживает реальное укрепление как якорь и оплачивает его маржой экспортёров и резервами.

Иран · Администрация пролива Персидского заливаIR

Ограничение · 2 ноября чёрный список вырос до 240 судов: 118 из них — танкеры для сырой нефти, 72 — из государственных флотов Залива. В список будут вноситься и суда, проводящие перевалку с судами из списка.

Навязываемое поведение · Ограничивает проход не числом судов, а по признаку собственности; читает итог выборов в Вашингтоне как рост своих переговорных позиций и распространяет список на целые флоты.

США · Конгресс и МинфинUS

Ограничение · Долг — 40,1 трлн долларов, потолок — 41,1 трлн; временный бюджет истекает 11 декабря, а ни один из 12 законов об ассигнованиях не принят. 4 ноября доходность 10-летних бумаг — 4,90%.

Навязываемое поведение · Минфин сохраняет объёмы купонных выпусков и переводит 7-летние бумаги на квартальный выпуск; демократы используют свой переговорный рычаг вокруг бюджетной даты.

Ирак · трубопровод Киркук–Джейхан

Ограничение · По данным AIS от Windward, отгрузки в Джейхане составляют 341 тыс. баррелей в сутки при минимальном обязательстве по соглашению в 750 тыс. Неофициальный источник приводит 500 тыс. баррелей.

Навязываемое поведение · Не может загрузить на полную мощность единственный северный выход в обход Ормуза; альтернативный маршрут для нефти Залива остаётся ограниченным и в турецком порту.

Япония · промышленность и снабжениеJP

Ограничение · В сентябре Япония получила лишь 4 тонны из 110,1 тонны экспорта оксида иттрия из Китая. По данным Argus, 20 октября оксид иттрия стоил 1150 долларов за килограмм за пределами Китая и 9 долларов внутри страны.

Навязываемое поведение · Открыто критикует китайские ограничения на АТЭС и делает ставку на запасы и альтернативные поставки; до окончания приостановки 10 ноября выходит из режима тихого торга.

Перестраховщики · Everest и Lloyd's

Ограничение · Премия Everest по эксцедентному перестрахованию ответственности упала на 24,8%, валовое укрепление резервов — около 600 млн долларов. Глава Lloyd's заявил, что издержки трения на рынке превышают централизованный сбор в 1%.

Навязываемое поведение · Держит обильную ёмкость в имуществе и снижает цены, выходит из линии ответственности; пытается сократить издержки за счёт упрощения корпоративной структуры.

Что показывает матрица

Пять из шести участников управляют доступом не ценой, а условиями. Иран привязывает проход к собственности, Nvidia — чипы к географии клиента, Япония получает иттрий по китайской лицензии, перестраховщики выдают ёмкость в зависимости от линии бизнеса. Ограничение Турции устроено иначе: ЦБ Турции защищает ценовой якорь, но тот не опускает базовый тренд ниже 1,8%, а его цену платят экспортёры на рынке еврозоны.

Модуль A

Матрица ограничений

СРЕДНЕЕ СТРУКТ. 3,8 · СРЕДНЕЕ ОПЕР. 3,0Преобладают структурные ограничения: исход определяется скорее этими рамками, чем предпочтениями участников.

Структурные ограниченияустойчивые · не зависят от воли участников

  • Чёрный список по признаку собственности · Иран

    5/5

    2 ноября иранский список вырос до 240 судов, 72 из них — из государственных флотов Залива; по данным Windward, у 82 из 115 добавленных судов общий владелец или оператор с ранее внесёнными в список.

  • Предел валютного якоря · Турция

    4/5

    Реальный эффективный курс на шестилетнем максимуме в 107,76, базовый тренд застыл на 1,8%; аренда дорожает на 39,71% в год, энергия — на 51,37%.

  • Северный выход в обход Ормуза

    3/5

    Отгрузки по Киркук–Джейхан — 341 тыс. баррелей в сутки, ниже предусмотренного соглашением минимума в 750 тыс.

  • Потолок госдолга и бюджетный календарь США · США

    3/5

    Долг — 40,1 трлн долларов, потолок — 41,1 трлн; временный бюджет истекает 11 декабря, а ни один из 12 законов об ассигнованиях не принят.

Операционное трениевременное · ослабевает со временем

  • Неопределённость военного страхования недели

    4/5

    В начале октября военная премия составляла 6–10% стоимости корпуса против 0,25% до войны; покрывает ли страховка захват, подтвердить не удалось.

  • Приостановки по чипам и редкоземельным металлам дни

    3/5

    Американская приостановка правила о дочерних компаниях и китайская приостановка по редкоземельным металлам истекают 10 ноября; уведомление BIS о продлении не опубликовано.

  • Отступление в перестраховании ответственности месяцы

    2/5

    Премия Everest по эксцедентному перестрахованию ответственности упала на 24,8%, укрепление резервов — около 600 млн долларов.

IVВзгляд за пределами Атлантики: слепые пятна

Моменты, которые упускает западный анализ, с указанием автора и организации. Государственные СМИ каждый раз отмечаются отдельно.

  1. 1

    Аналитический центр Залива пишет, что Индия разнообразила поставщиков, но не маршруты

    Middle East Council on Global Affairs · 3 ноября 2026 г.

    Дохийский центр оценивает торговлю Индии с Заливом в 2025/26 финансовом году примерно в 207,8 млрд долларов, или 17,1% всего товарооборота. Стратегический нефтяной резерв покрывает лишь около 9,5 дня чистого импорта, стратегического газового резерва нет вовсе. На горизонте 6–12 месяцев доклад ожидает устойчивую серую зону с ограниченным проходом через Ормуз под конвоем. Атлантическое прочтение следит за Ормузом через цену нефти, а эта работа видит ограничение в маршруте импортёра и днях резерва.

    Примечание: Доклад не учитывает в цене атаки у побережья Омана и страховую премию; срок действия американского исключения, на котором держится доля российской нефти, не указан.

    mecouncil.org
  2. 2

    Институт Юго-Восточной Азии пишет, что бюджет Малайзии распределяет деньги штатам через торг

    Триша Йео, ISEAS – Yusof Ishak Institute (Fulcrum) · 29 октября 2026 г.

    По мнению автора, война на Ближнем Востоке подняла счёт Малайзии за топливные субсидии в 2026 году с запланированных 15 млрд до 40 млрд ринггитов. В 2027 году обслуживание долга достигает 16,2% доходов и превышает внутренний порог в 15%. Гранты штатам растут примерно на 17%, до 12,63 млрд ринггитов. Атлантическое прочтение измеряет нефтяной шок дефицитом текущего счёта импортёров, а этот текст показывает, как шок переходит в политический торг внутри бюджета.

    Примечание: Текст не оценивает в цифрах постоянную стоимость трансфертов и зависимость субсидий от цены нефти.

    fulcrum.sg
  3. 3

    Марокканский аналитический центр считает конец МИНУРСО не правовым, а операционным вакуумом

    Мохаммед Лулишки, Policy Center for the New South (PCNS) · 4 ноября 2026 г.

    По словам автора, 30 октября Совет Безопасности ООН заблокировал вето два конкурирующих проекта, и 1 ноября мандат миссии в Западной Сахаре истёк без замены. Американский проект получил 11 голосов «за» и провалился из-за вето России; российский проект набрал лишь 3 голоса «за». Лулишки утверждает, что перемирие 1991 года не утратило силу само по себе, а потеряна способность к мониторингу. Атлантическое прочтение видит в вето соперничество великих держав, а эта записка сосредоточена на пробеле в наблюдении на месте.

    Примечание: Записка написана с марокканской позиции; распределение голосов в источниках оспаривается, численность персонала не приводится.

    policycenter.ma
  4. 4

    Китайское экономическое издание подаёт тайваньский законопроект об экспорте чипов как шаг навстречу Вашингтону

    Гу Чжаовэй, Caixin Global · 5 ноября 2026 г.

    По данным Caixin, 2 ноября экономический комитет парламента Тайваня обсудил поправки к Закону о торговле на открытом заседании. Законопроект ужесточает экспорт критически важных полупроводниковых материалов и оборудования в материковый Китай. Согласно резюме, он предусматривает до 10 лет заключения и штраф до 10 млн новых тайваньских долларов. Издание подаёт поправки как приведение в соответствие с февральским соглашением США и Тайваня и закрытие лазеек. Атлантическое прочтение отслеживает доступ через экспортные правила Вашингтона, а эта статья показывает, что ограничение переходит в уголовное право Тайбэя.

    Примечание: Полный текст платный; цифры о сроках и штрафах взяты из ИИ-резюме, критику экспертов подтвердить не удалось.

    caixinglobal.com

VВероятностные сценарии и выводы по классам активов

Категоричных прогнозов нет. Проценты — откалиброванное суждение, а не измерение. Конкурирующие объяснения приводятся рядом.

  • H1Цена падает, пролив остаётся закрытым

    55 %
    Триггер
    Политические ожидания после выборов сохраняются, но Иран не сужает чёрный список; суточный трафик держится на 3–7 судах, военная премия — в диапазоне 6–10%.
    Последствия
    Разрыв между фьючерсной ценой и физическим предложением расширяется; запасы продолжают сокращаться, и часть падения до 94,62 доллара отыгрывается в течение недель.
    Рыночная трансмиссия
    Ближние нефтяные фьючерсы и маржа дизеля остаются волатильными; танкерный фрахт в Заливе и военная премия высоки, а валюты импортёров энергии после короткой передышки снова под давлением.

  • H2Политическая рамка и поэтапное открытие

    30 %
    Триггер
    Новый баланс в Вашингтоне ускоряет рамочные переговоры с Ираном; чёрный список сужается, проходы с включённым AIS возвращаются к двузначным значениям.
    Последствия
    За несколько недель военная премия снижается к 2%, падение Brent подкрепляется физическим потоком; в Турции ослабевают энергетическая статья и цена валютного якоря.
    Рыночная трансмиссия
    Ближний конец нефтяной кривой ослабевает; фрахт и военная оговорка дешевеют, кредитные премии Турции и стран Залива сужаются.

  • H3Список оборачивается захватами

    15 %
    Триггер
    Иран захватывает один из государственных танкеров Залива из списка или останавливает суда, проводящие перевалку.
    Последствия
    Закрывается и «тёмный» канал прохода, срабатывают оговорки об отмене покрытия; январский Brent возвращается выше 100 долларов.
    Рыночная трансмиссия
    Резко реагируют ближние фьючерсы на нефть и дизель, военная премия в Заливе и суверенный долг импортёров энергии.

Проценты отражают откалиброванную оценку, а не измерение.

Модуль C

Выводы по классам активов и позиционированию

Класс активовЭкспозицияКанал трансмиссииH1H2H3ОжидаемоеУверенностьГоризонтЧто отслеживать
Сырьевые товарыБлижний конец нефтяной кривойРазрыв между фьючерсной ценой и числом проходов через Ормуз+−−+++0,25●●●0–3 мес.Вернётся ли суточный счётчик проходов Windward к двузначным значениям
Фрахт и страхованиеТанкерный фрахт в Заливе и военная оговоркаЧёрный список по признаку собственности и неясность страхового покрытия при захвате+−+++0,55●●●0–3 мес.Порог 2% в брокерских котировках военной премии
ВалютыВалюты импортёров энергии, включая лируЭнергетический счёт и резервы, финансирующие реальное укрепление−+−−−0,55●●●0–3 мес.Данные о резервах 5 ноября и ноябрьский показатель базового тренда
Суверенный долгДальний конец кривой казначейских бумаг СШАПотолок госдолга и бюджетный календарь с датой 11 декабря−0−−0,70●●●3–12 мес.Спрос на аукционах 3-, 10- и 30-летних бумаг 9–12 ноября
АкцииАзиатская цепочка поставок полупроводниковУсловие о продажах за пределами Китая и окончание приостановки 10 ноября−0−−0,70●●●0–3 мес.Уведомление BIS о продлении правила о дочерних компаниях

Как читать: ++ сильная структурная поддержка · + поддержка · 0 нейтрально · − давление · −− сильное давление. «Ожидаемое» — направление, взвешенное по вероятностям сценариев. H1: Цена падает, пролив остаётся закрытым · H2: Политическая рамка и поэтапное открытие · H3: Список оборачивается захватами.

Общий анализ на уровне классов активов с учётом сценариев. Не содержит конкретных ценных бумаг, целевых цен или сроков сделок и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (Закон Турции № 6362 «О рынках капитала»).

Приложение 1Панель по Турции

Ключевая ставка
36,00%
22 октября снижена с 37%; следующее заседание КДКП — 10 декабря.
ИПЦ, г/г (октябрь)
29,77%
В сентябре 29,73%; серия из четырёх месяцев снижения завершилась.
ИПЦ, м/м (октябрь)
2,58%
Выше месячного темпа ослабления лиры в 1,8%; лира укрепляется в реальном выражении.
Сезонно очищенный ИПЦ, м/м
2,14%
В сентябре 1,62%; скачок обеспечили энергия (4,92%) и продовольствие (2,81%).
Базовый тренд (3 мес.)
1,8%
В октябре без изменений; не снизился, несмотря на рекорд реального курса.
Реальный эффективный курс (ИПЦ)
107,76
Максимум с февраля 2020 года; в октябре вырос на 2,66 пункта.
Реальный эффективный курс (ИЦП)
102,90
Вырос на 1,67 пункта; конкурентоспособность размывается и по издержкам производителей.
Инфляция в энергетике, г/г
51,37%
Октябрь; падение нефти пока не отразилось в ценах.
Аренда, г/г
39,71%
За месяц 2,55%; валютный якорь не достаёт до инерции аренды.
Валовые резервы
158,1 млрд $
Неделя 30 октября, расчёт прессы; официальные данные — 5 ноября в 14:30.
Отгрузки Киркук–Джейхан
341 тыс. барр./сут.
Данные AIS; минимальное обязательство по соглашению — 750 тыс. баррелей.
Доля ЕС в экспорте
42,8%
2025 год; в октябре евро в среднем подешевел к лире на 1,07%.
Январский Brent
94,62 $
4 ноября; за две сессии снизился со 113,43 доллара.
5-летний CDS Турции
257,22 б.п.
3 ноября; 2 ноября — 256,70.

·Методологическая прозрачность: чего не знает этот выпуск

Неподтверждённые сведения

  • Итоги сенатских выборов на Аляске и в Миссисипи не окончательны; в Миссисипи разрыв 65 голосов, пересчёт возможен.
  • Не удалось подтвердить, защищает ли действующее страхование военных рисков судно из списка от захвата Ираном.
  • Заявление КСИР о том, что четыре танкера подорвались на минах, не подтверждено; UKMTO зафиксировало лишь одну атаку.
  • Не раскрыто, будет ли условие Nvidia о 51% измеряться выручкой, клиентами или мощностями; новость опирается на пересказ FT.
  • Масштаб сокращения выработки на украинских АЭС в мегаваттах, а также название и флаг поражённого в Одессе судна не раскрыты.
  • Дату доклада ЦБ Турции об инфляции 12 ноября не удалось подтвердить по официальному объявлению.
  • Базовая инфляция в еврозоне (2,5%) приводилась только государственным СМИ — агентством Синьхуа.

Противоречивые источники (приведены оба)

  • Закрытие январского Brent 4 ноября: CNBC — 94,62 доллара, FinanceFeeds — 93,52 доллара; агентство «Анадолу» в 19:53 показывало 94,28 доллара.
  • Число судов, добавленных в иранский чёрный список: анализ Orbital, на который ссылается Maritime Executive, — 114, Windward — 115.
  • Отгрузки по Киркук–Джейхан: данные AIS от Windward — 341 тыс. баррелей в сутки, неофициальный источник — 500 тыс.
  • Экспорт Кувейта: по Windward, в среднем 260 тыс. баррелей в сутки в августе–октябре, по Kpler — 880 тыс. в октябре; периоды разные.
  • Правило о дочерних компаниях: министр финансов США 23 сентября говорил о продлении до 10 января 2027 года, но уведомление BIS так и не опубликовано.

Предупреждение об устаревших данных

  • Военная премия за Ормуз 6–10% — по брокерским котировкам начала октября.
  • CDS Турции датирован 3 ноября; закрытие 4 ноября не опубликовано.
  • Валовые резервы 158,1 млрд долларов — расчёт прессы за неделю 30 октября.

Проценты сценариев — откалиброванные суждения, а не измерения. Источники государственных СМИ отмечены отдельно. Выпуск носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Порядок подготовки и правила: методология · круг источников · Реестр точности

Основные источники

  1. CNBC — Crude oil prices fall below $90 a barrel as Vance blames GOP election defeat on Iran war
  2. Maritime Executive — Iran increases pressure on shipping, doubling non-compliant list
  3. Windward — Maritime AI insights
  4. CNBC — Treasury yields fall as Democrats win big in US midterm elections
  5. Roll Call — Unsustainable fiscal path: debt limit fight awaits Congress
  6. Bloomberg HT — Реальная стоимость лиры на шестилетнем максимуме
  7. Bloomberg HT — ЦБ Турции: базовый тренд инфляции в октябре был близок к горизонтальному
  8. Malay Mail (AFP) — Nvidia tells data centre partners to curb business with Chinese clients, FT reports
  9. Reinsurance News — Everest posts Q3'26 underwriting loss amid casualty reinsurance reserve strengthening
Поделиться