OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları8 Ekim 2026, Perşembe · 20:00 TSİ

ABD'nin 30 yıllık ihalesi on yıllığın aksine zayıf talep gördü

ABD Hazinesi 8 Ekim'de 22 milyar $'lık 30 yıllık tahvili %5,618 getiriyle sattı. Talep/teklif oranı 2,54'e indi; yabancı ağırlıklı alıcıların payı bir gün önceki 10 yıllık ihaledeki %80,3'ten %72,3'e geriledi.

WASHINGTON konumu

Hazine'nin resmî sonuç bildirimine göre 8 Ekim'deki ihale, Ağustos 2056 vadeli ve %5,125 kuponlu tahvilin yeniden ihracıydı. Kâğıt %5,618 en yüksek getiriyle satıldı, medyan getiri %5,567 oldu. Rekabetçi tekliflerin toplamı 55,9 milyar $ ile satılan 22 milyar $'ın 2,54 katında kaldı. TheVaultReport'a göre bu oran bir önceki 30 yıllık ihaleye göre 0,07 puan düşük ve ekim ihaleleri arasında en zayıfı.

Alıcı dağılımı ayrışmayı gösteriyor. Bildirimdeki tutarlara göre dolaylı alıcılar, yani yabancı merkez bankalarını ve fonları kapsayan grup, 21,9 milyar $'lık rekabetçi satışın 15,9 milyar $'ını, yaklaşık %72,3'ünü aldı. Birincil bayilere 1,49 milyar $ ile yaklaşık %6,8 kaldı; bu oran 7 Ekim'deki 10 yıllık ihaledeki %2,5'in yaklaşık 3 katı. Doğrudan alıcıların payı yaklaşık %20,9 oldu.

İkincil piyasa da uzun ucun gerildiğini gösteriyor. Hazine'nin günlük getiri eğrisine göre 8 Ekim kapanışında 10 yıllık getiri %5,22, 20 yıllık %5,64, 30 yıllık %5,60 oldu. İhale getirisi 30 yıllık kapanışın yaklaşık 2 baz puan üzerinde kaldı. 20 yıllık getirinin 30 yıllığı geçmesi, eğrinin en uzun ucunda talebin 20 yıl civarında yoğunlaşan arzı tam karşılamadığına işaret ediyor.

Talay değerlendirmesi

Sonuç

10 yıllık ihaledeki güçlü yabancı talep bir gün sonra 30 yıllıkta tekrarlanmadı: dolaylı pay 8 puan düştü, bayi payı yaklaşık 3 katına çıktı. Uzun ucun tabanı hâlâ yabancı alıcıya yaslanıyor ama bu talep vade uzadıkça inceliyor. En olası yol, 30 yıllık getirinin %5,5'in üzerinde kalması ve sonraki ihalelerde bayi payının izlenmesidir.

Olası etkiler

ABD uzun vadeli faizleriOlumsuzKısa vade
Bayi payının %6,8'e çıkması, satılamayan kâğıdın bankalarda biriktiğini gösterir; bu, 30 yıllık getirinin %5,60 civarında kalmasını destekler.
Konut ve kurumsal borçOlumsuzOrta vade
30 yıllık getiri konut kredisi ve uzun vadeli şirket borcunun referansıdır; %5,6 düzeyi yeni borçlanma maliyetini yüksek tutar.
Türkiye dış finansmanOlumsuzOrta vade
ABD uzun ucunun %5,6'da kalması, Hazine ve şirketlerin dolar cinsi uzun vadeli borçlanmasının taban maliyetini yükseltir.

İhtimaller

1
Uzun uç yüksek ve gergin kalır%55
30 yıllık getiri %5,5–5,8 bandında kalır, ihalelerde talep oranı 2,5 civarında seyreder.
İzlenecek: Kasım ayındaki 30 yıllık ihalede talep oranı ve bayi payı
2
Yabancı talep toparlanır%25
Dolaylı pay yeniden %75'in üzerine çıkar ve 20–30 yıl arası eğri normale döner.
İzlenecek: Hazine eğrisinde 30 yıllığın 20 yıllığın üzerine çıkması
3
Talep kırılır%20
Bir sonraki uzun vadeli ihalede bayi payı %15'i aşar ve 30 yıllık getiri %5,8'in üzerine çıkar.
İzlenecek: FRED 30 yıllık sabit vadeli getiri serisi

Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.

Piyasa tepkisi

Etkilenen göstergeler

30 yıllık ihale getirisi▼ %5,618
Talep/teklif oranı▼ 2,54
Bayi payı (yaklaşık)▼ %6,8

Tarihsel bağlam