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TALAYINSIGHT
地区中东与北非

中I 地缘经济与咽喉要道2026年10月29日, 星期四

独立船东撤离，230艘暗船队撑起海湾石油出口

船舶追踪公司Windward称，尽管运费极高，独立船东仍在撤出海湾装货业务，目前出口由约230艘油轮组成的船队承运。其中36%归海湾国家石油公司所有，70%在过去3个月里关闭过船位信号。

阿曼湾位置

据Windward 10月28日的报告，这支船队中80%是VLCC（超大型原油油轮），10%属于阿芙拉型或LR2型，平均船龄12年。一家韩国船东是约28%船只的实际所有人，海湾国家石油公司则拥有36%。40%的船只悬挂利比里亚国旗，11%悬挂马绍尔群岛国旗。过去3个月，船队中70%的船只经历过平均12天的AIS信号中断，其中10%的中断超过4周。这些油轮从霍尔木兹海峡以西的码头装载原油，再运往阿联酋和阿曼近海的船对船过驳点。

据MarineLink 10月29日援引的Vortexa初步数据，10月份霍尔木兹海峡以西（不含伊朗）的原油装载量约为每日1100万桶；5月为156万桶，战前为1450万桶。Windward称，这支船队随时占用全球VLCC船队的15%–20%。过去3个月，船队中15%的船只更换了登记所有人，一家海湾国家航运公司在购船上花费约20亿美元。据Braemar数据，10月23日阿曼至亚洲航线的运费约为每桶15美元。

Talay 研判

结论

海湾出口恢复到战前的四分之三，靠的不是商业航运市场，而是一支与国家相关的船队。战争险溢价和取消条款关上了大门，这支船队却照样通过，但风险全部压在自己的资产负债表上。最可能的走向是运输持续、全球VLCC运力保持紧张；不过只要有一艘船沉没，这种平衡就可能被打破。

可能影响

  • 油轮运费负面1至6个月

    只要全球15%–20%的VLCC运力被海湾业务占用，其他航线的油轮供给就会收紧，运费居高不下。

  • 海湾国家石油公司负面1至6个月

    购船支出和无保险风险，会把一部分石油收入转为资本开支和潜在损失准备。

  • 土耳其负面1至6个月

    海湾货物运费若维持在每桶15美元左右，土耳其进口原油和液化石油气时，在标价之外承担的成本将保持高位。

可能情形（按概率排序）

  1. 1
    船队维持运输55%

    暗船队继续扩大，出口维持在每日1100万桶左右，运费保持高位。

    观察指标: Vortexa 11月海湾出口数据及Windward船队统计

  2. 2
    袭击拖慢船队30%

    水雷和导弹袭击击中船队，国家石油公司减少航次，出口回落。

    观察指标: UKMTO事件通报及暗船队经核实的损失

  3. 3
    独立船东回归15%

    战争险溢价下降，独立船东恢复装货，船队份额缩小。

    观察指标: 霍尔木兹战争险溢价降至3%以下

概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。

市场反应

受影响的指标

历史背景

霍尔木兹海峡通行量：近六个月

-5102641566/187/148/99/39/2910/252026年9月9日 — 美国与伊朗袭击油轮，为开战以来针对海上交通规模最大的一轮攻击12026年9月13日 — 巴拿马籍El Gaia号油轮在阿曼附近海域遇袭，两名船员失踪22026年9月14日 — 霍尔木兹船只追踪数据与美国能源部长日均1000万桶流量的说法相互矛盾32026年9月17日 — 欧洲天然气储库以68.5%的充盈度进入冬季，TTF在9月17日于77至79欧元区间交投42026年9月22日 — 布伦特原油从9月17日的104.82美元回落至9月22日的100.05美元，霍尔木兹通行数据相互矛盾52026年9月22日 — 伊朗提出7天内开放霍尔木兹海峡的方案，同日议会委员会批准对违规者处以货值20%的罚款62026年9月22日 — 特朗普在联合国与包括土耳其在内的12个地区国家会晤，美伊代表团会谈3小时；德黑兰为开放霍尔木兹海峡提出3项条件72026年9月23日 — 散货船Cape Dao在霍尔木兹海峡被两枚射弹击中，1名印度船员身亡；国际海事组织统计冲突以来共83起袭击、23人死亡82026年9月23日 — 伊朗将开放霍尔木兹海峡的条件增至7项；据Kpler数据，9月22日仅有3艘商品船通过海峡92026年9月24日 — 9月23日共有10艘商品船通过霍尔木兹海峡，其中9艘驶入海湾；9月22日的初步数据从3艘修正为7艘102026年9月24日 — 霍尔木兹海峡9月24日监测到的通行降至9艘次，其中8艘为驶出；9月23日数据由10艘上调至14艘，The National同日给出13艘次112026年9月26日 — 特朗普称一夜之间有29艘船驶出霍尔木兹海峡；独立追踪数据显示通行量仅为个位数，原油桶数估算介于370万至1640万之间122026年9月28日 — 霍尔木兹过半通行已在关闭应答器状态下进行132026年9月29日 — 霍尔木兹油轮遭袭，通行量仍升至17艘142026年10月4日 — 霍尔木兹油轮几乎天天遇袭，通行量仍上升152026年10月5日 — 霍尔木兹原油流量估算相差多达五倍162026年10月7日 — 卡塔尔外海油轮遇袭，袭击转入海湾内部172026年10月7日 — 伊朗威胁封锁阿曼沿岸的霍尔木兹航道182026年10月8日 — 霍尔木兹海峡通行量降至两个月低点192026年10月13日 — 霍尔木兹袭击增多，海湾原油出口不降反升202026年10月14日 — 集装箱船GFS Pride在霍尔木兹遇袭沉没212026年10月16日 — 朱拜勒外海两艘油轮同日遇袭，海湾北部也进入射程222026年10月19日 — 革命卫队公布第三起水雷事件说法，仍无核实232026年10月19日 — 伊朗将霍尔木兹黑名单扩大至122艘船242026年10月19日 — Kpler称海湾原油出口骤降，华盛顿却说在恢复252026年10月20日 — 伊朗称在霍尔木兹为伊拉克石油开辟专用航道262026年10月21日 — 科威特油轮在霍尔木兹海峡遇袭，十月袭击量较九月翻倍272026年10月22日 — 霍尔木兹船只袭击集中在美国护航的南线282026年10月24日 — 伊朗以霍尔木兹换解封的提议遭本国通讯社否认29
  1. 19/9 · 美国与伊朗袭击油轮，为开战以来针对海上交通规模最大的一轮攻击
  2. 29/13 · 巴拿马籍El Gaia号油轮在阿曼附近海域遇袭，两名船员失踪
  3. 39/14 · 霍尔木兹船只追踪数据与美国能源部长日均1000万桶流量的说法相互矛盾
  4. 49/17 · 欧洲天然气储库以68.5%的充盈度进入冬季，TTF在9月17日于77至79欧元区间交投
  5. 59/22 · 布伦特原油从9月17日的104.82美元回落至9月22日的100.05美元，霍尔木兹通行数据相互矛盾
  6. 69/22 · 伊朗提出7天内开放霍尔木兹海峡的方案，同日议会委员会批准对违规者处以货值20%的罚款
  7. 79/22 · 特朗普在联合国与包括土耳其在内的12个地区国家会晤，美伊代表团会谈3小时；德黑兰为开放霍尔木兹海峡提出3项条件
  8. 89/23 · 散货船Cape Dao在霍尔木兹海峡被两枚射弹击中，1名印度船员身亡；国际海事组织统计冲突以来共83起袭击、23人死亡
  9. 99/23 · 伊朗将开放霍尔木兹海峡的条件增至7项；据Kpler数据，9月22日仅有3艘商品船通过海峡
  10. 109/24 · 9月23日共有10艘商品船通过霍尔木兹海峡，其中9艘驶入海湾；9月22日的初步数据从3艘修正为7艘
  11. 119/24 · 霍尔木兹海峡9月24日监测到的通行降至9艘次，其中8艘为驶出；9月23日数据由10艘上调至14艘，The National同日给出13艘次
  12. 129/26 · 特朗普称一夜之间有29艘船驶出霍尔木兹海峡；独立追踪数据显示通行量仅为个位数，原油桶数估算介于370万至1640万之间
  13. 139/28 · 霍尔木兹过半通行已在关闭应答器状态下进行
  14. 149/29 · 霍尔木兹油轮遭袭，通行量仍升至17艘
  15. 1510/4 · 霍尔木兹油轮几乎天天遇袭，通行量仍上升
  16. 1610/5 · 霍尔木兹原油流量估算相差多达五倍
  17. 1710/7 · 卡塔尔外海油轮遇袭，袭击转入海湾内部
  18. 1810/7 · 伊朗威胁封锁阿曼沿岸的霍尔木兹航道
  19. 1910/8 · 霍尔木兹海峡通行量降至两个月低点
  20. 2010/13 · 霍尔木兹袭击增多，海湾原油出口不降反升
  21. 2110/14 · 集装箱船GFS Pride在霍尔木兹遇袭沉没
  22. 2210/16 · 朱拜勒外海两艘油轮同日遇袭，海湾北部也进入射程
  23. 2310/19 · 革命卫队公布第三起水雷事件说法，仍无核实
  24. 2410/19 · 伊朗将霍尔木兹黑名单扩大至122艘船
  25. 2510/19 · Kpler称海湾原油出口骤降，华盛顿却说在恢复
  26. 2610/20 · 伊朗称在霍尔木兹为伊拉克石油开辟专用航道
  27. 2710/21 · 科威特油轮在霍尔木兹海峡遇袭，十月袭击量较九月翻倍
  28. 2810/22 · 霍尔木兹船只袭击集中在美国护航的南线
  29. 2910/24 · 伊朗以霍尔木兹换解封的提议遭本国通讯社否认

来源

  1. Windward — How a New Arab Dark Fleet Keeps Hormuz Oil Flowing
  2. MarineLink — Gulf Oil Producers Build Tanker Fleet as Security Risks Mount Around Hormuz
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