YüksekIV Makro Politika ve Borç Piyasaları17 Eylül 2026, Perşembe
Fed nokta grafiğinde 2026 medyanı %4,00-4,25'e çıktı, 10 yıllık getiri %5,04'ten %4,94'e geriledi
Artırım sonrası açıklanan projeksiyonlar bu yıl ek sıkılaştırma sinyali verdi; buna rağmen tahvil getirileri 17 Eylül'de geri çekildi ve işsizlik başvuruları 196.000'e indi.
Fed'in 16 Eylül 2026 toplantısıyla yayımlanan ekonomik projeksiyonlar, faiz artırımının tek seferlik olmayabileceğini gösteriyor. BondSavvy'nin derlemesine göre nokta grafiğinde federal fon oranı medyanı hem 2026 hem 2027 sonu için %4,00-4,25 aralığında; 12 katılımcı 2026 sonunu mevcut seviyenin çeyrek puan üzerinde, 4 katılımcı ise iki ek çeyrek puanlık artırımla öngördü. Grafik 2026 ve 2027 için 18, 2028 ve 2029 için 17 nokta içeriyor. Aynı projeksiyonlarda PCE enflasyonu 2026'da %3,7, 2027'de %2,3; reel büyüme sırasıyla %2,3 ve %2,4; işsizlik oranı her iki yıl için %4,1 olarak öngörülüyor.
Piyasa tepkisi projeksiyonların işaret ettiği yönün tersine oldu. TradingEconomics'e göre ABD 10 yıllık tahvil getirisi 17 Eylül'de %4,94-4,95 seviyesine geriledi; hafta içinde görülen %5,04 2007'den bu yana en yüksek seviyeydi. Investrade'in aktardığı 16 Eylül kapanışlarında S&P 500 %0,45 kayıpla 7.551,81, Dow Jones %1,21 kayıpla 51.461,90, Nasdaq %0,01 kayıpla 25.978,43 ve Russell 2000 %0,40 kayıpla 2.858,81 oldu; iki yıllık getiri %4,744 ile Temmuz 2024'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. 17 Eylül sabahı vadeli işlemler toparlandı: Dow %0,70 artışla 52.278, S&P 500 %0,80 artışla 7.684, Nasdaq %1,05 artışla 29.563 seviyesindeydi. Aynı gün açıklanan işgücü verisi de tahvil tarafındaki rahatlamayı desteklemedi: FRED kayıtlarına göre 12 Eylül ile biten haftada ilk işsizlik başvuruları 196.000'e indi; TradingEconomics'in aktardığına göre bu, önceki haftaki 206.000'den 10.000 azalış ve 208.000'lik beklentinin altında. Devam eden başvurular 1.730.000'e, dört haftalık ortalama 203.250'ye geriledi. Rio Times'ın 17 Eylül bülteninde dolar endeksi 100,331, VIX 17,71 olarak yer aldı.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Nokta grafiği 2026 ve 2027 sonu için %4,00-4,25 medyanı gösterirken tahvil getirilerinin %5,04'ten %4,94'e gerilemesi, piyasanın Fed'in projeksiyonuna tam inanmadığını düşündürüyor. 196.000'lik işsizlik başvurusu ise işgücü piyasasının sıkı kaldığını ve enflasyon tarafındaki baskının kolay çözülmeyeceğini gösteriyor. En olası yol, getirilerin %5 civarında dalgalanmayı sürdürmesi.
Olası etkiler
- Küresel borçlanma maliyetiOlumsuzKısa vade
ABD 10 yıllığının %5 eşiğine yapışması tüm dünyada risksiz faiz çıpasını yukarı taşıyor. Gelişmekte olan ülkelerin tahvil ihraç maliyeti ve şirket kredi spreadleri bu çıpaya bağlı olarak yükseliyor.
- Dolar ve emtiaOlumsuzKısa vade
Dolar endeksinin 100,331'e çıkması, faiz artırım döngüsünün dolar lehine çalıştığını gösteriyor. Güçlü dolar dolar cinsi emtia fiyatları üzerinde baskı yaratırken ithalatçı ülkelerin faturasını ağırlaştırıyor.
- Türkiye'ye yansımaOlumsuzOrta vade
ABD getirilerinin yüksek kalması Türkiye'nin eurobond maliyetini ve TL üzerindeki dış finansman baskısını artırıyor. Fed'in ek artırım öngörüsü, TCMB'nin indirim alanını daraltan dış koşul olarak çalışıyor.
İhtimaller
- 1Getiriler %5 civarında dalgalanır%50
Fed ek artırım sinyalini korur, veri akışı karışık kalır ve 10 yıllık getiri %4,80-5,10 bandında oynar.
İzlenecek: Ekim ve Kasım TÜFE ile PCE verileri ve 10 yıllık getirinin %5,04 zirvesini aşıp aşmadığı.
- 2Ek artırım fiyatlanır, getiri yeni zirve yapar%30
Enflasyon projeksiyondaki %3,7'nin üzerinde kalır, piyasa yıl içinde ikinci artırımı fiyatlar ve getiri %5,04'ün üzerine çıkar.
İzlenecek: PCE enflasyonunun aylık bazda hızlanması ve iki yıllık getirinin %4,744 zirvesini geçmesi.
- 3İşgücü bozulur, artırım beklentisi çözülür%20
İşsizlik başvuruları hızla yükselir, Fed ek artırım sinyalinden geri adım atar ve getiriler belirgin geriler.
İzlenecek: Haftalık başvuruların 250.000 üzerine çıkması ve devam eden başvuruların 1.730.000'den belirgin artması.
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- ABD 10 yıllık getirisi▼ %4,94
- Dolar endeksi▲ 100,331
- VIX▲ 17,71
Tarihsel bağlam
ABD 10 yıllık getiri, son 6 ay
- 117.09 · Fed nokta grafiğinde 2026 medyanı %4,00-4,25'e çıktı, 10 yıllık getiri %5,04'ten %4,94'e geriledi
- 221.09 · Fed'li Goolsbee: Enflasyon talepten geliyorsa faiz tepkisi daha sert ve öne yüklü olur
- 323.09 · ABD Hazinesi 70 milyar $'lık 5 yıllık tahvili %5,033'ten sattı; sıcak PMI sonrası 10 yıllık getiri %5,10 ile 2007'den beri zirvede
- 424.09 · Hindistan'da Sensex 1.247,71 puan düşerek 73.580'e indi; Brent 102 $'ı, ABD 10 yıllık getiri %5,11'i aşınca rupi 96 eşiğine dayandı
- 524.09 · ABD Hazinesi 44 milyar $'lık 7 yıllık tahvili %5,085'ten sattı: Nisan 1993'ten beri en yüksek faiz, dolaylı talep %57,2'ye indi
- 624.09 · Xi–Trump zirvesinde ortak bildiri açıklanmadı:tarife ateşkesi 10 Kasım'dan 10 Ocak'a yalnızca 2 ay uzatıldı, çip ve nadir toprakta yeni karar yok
- 725.09 · Michigan tüketici güveni 48,1 ile 4 ayın dibinde, 1 yıllık enflasyon beklentisi %4,6'ya sıçradı; ABD 30 yıllık getirisi %5,50'ye çıktı
- 827.09 · Bessent, Fed'e yapay zekâ verimliliği gerekçesiyle faizde esneklik çağrısı yaptı
- 928.09 · ABD on yıllık getirisi 19 yılın zirvesine çıktı
- 1029.09 · ABD uzun vadeli getirisi Hazine geri alımlarına rağmen yüzde 5,5 üzerinde
- 1130.09 · ABD enflasyonu beklentinin altında kaldı, ekim artırımı ihtimali eridi
- 1201.10 · ABD tahvilleri zirveden döndü, kısa vadeli getiri 10 baz puan düştü
- 1302.10 · Fed'de Logan 50 baz puan daha isterken çoğunluk beklemeyi seçiyor
- 1405.10 · ABD uzun vadeli faizi 24 yılın zirvesindeyken Nasdaq rekor kırdı
- 1506.10 · Fed'de Schmid ve Daly yüksek getiriye rağmen artırım kapısını açık tuttu
- 1607.10 · Fed tutanakları yıl sonuna kadar bir artırım daha işaret etti
- 1707.10 · ABD'nin 10 yıllık ihalesinde getiri çeyrek asrın zirvesine çıktı
- 1814.10 · ABD'de yıllık enflasyon eylülde %3,7'ye çıktı, ekim artırımı yeniden masada
- 1915.10 · Üretici enflasyonu %6,3'e fırladı, on yıllık getiri yine de düştü
- 2016.10 · Warsh Bangkok'ta faiz sinyali vermedi, ekim artırımı olasılığı %15'e indi
- 2119.10 · Barclays Fed'den aralık ve ocakta iki artırım bekliyor, getiri %5,14'e çıktı
- 2220.10 · ABD'de bekleyen konut satışları 2001'den beri en düşük seviyeye indi
- 2320.10 · Hazine eğrisinin en uzun ucu 20 yıllık vadenin altında kaldı
- 2422.10 · ABD'nin 10 yıllık getirisi teknoloji satışında %5'in altına indi
- 2523.10 · ABD'de şirketlerin satış fiyatları 2022'den beri en hızlı tempoda arttı
- 2624.10 · Fed'den çarşamba sabit faiz bekleniyor, aralık artırımı %84 fiyatlanıyor
- 2727.10 · ABD iki yıllık ihalesinde yurt içi alıcılar yabancıların yerini aldı
- 2830.10 · Logan en az iki artırım daha istedi, piyasa aralık olasılığını %76'ya indirdi
- 2902.11 · ABD imalatı beklentiyi aştı, girdi fiyatları yüksek kalmayı sürdürdü
- 3003.11 · ABD uzun vade getirileri seçim günü refinansman bildirisi öncesi yükseldi
- 3104.11 · ABD Hazinesi 7 yıllık tahvili aylık yerine çeyreklik ihraca geçiriyor