OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları2 Kasım 2026, Pazartesi · 18:00 TSİ
ABD imalatı beklentiyi aştı, girdi fiyatları yüksek kalmayı sürdürdü
ISM imalat endeksi ekimde 54,5'ten 55,5'e çıktı ve 54,5 olan Dow Jones beklentisini aştı. Fiyat bileşeni 2,7 puan gerileyip 75,2 oldu ama yüksek düzeyini korudu.
Üretim bileşeni 2,3 puan artarak 59,0'a çıktı; CAPP Notes derlemesine göre bu Kasım 2021'den beri en yüksek düzey. Stoklar 2,8 puan artıp 51,4 ile daralma bölgesinden çıktı. Sipariş birikimi 1,8 puan düşüp 54,6'ya, istihdam 0,3 puan düşüp 52,3'e indi. Endeks 10 aydır büyüme bölgesinde.
Aynı gün açıklanan eylül inşaat harcaması aylık %1,9 düştü; CNBC'ye göre bu Nisan 2020'den beri en sert aylık düşüş ve beklenti %0,4 artıştı. Konut harcaması %5,5 geriledi, konut dışı harcama %0,6 arttı. Tahvil piyasası güçlü ISM'i kısa süre fiyatladı ve 10 yıllık getiri günü 3,5 baz puan düşüşle %4,893'te kapattı.
Getiriyi aşağı çeken, Brent'in %7,63 düşüşle 104,77 dolara inmesiydi; kaynaklar kontrat ayını belirtmiyor. CNBC'nin 3 Kasım haberine göre eylül JOLTS açık iş sayısı 7,523 milyona çıktı, beklenti 7,125 milyondu. Ekim tarım dışı istihdam verisi 6 Kasım cuma açıklanacak.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Ekim verisi talepten çok üretimi ve stok birikimini gösteriyor: üretim 59,0'a çıkarken sipariş birikimi ve istihdam geriledi. 75,2'lik fiyat bileşeni Fed'in aralık artırım hesabını canlı tutuyor, inşaat harcamasındaki %1,9'luk düşüş ise faize duyarlı kesimin zayıfladığını söylüyor. En olası yol, imalatın güçlü ama dar tabanlı kalması.
Olası etkiler
- Fed beklentisiOlumsuzKısa vade
Fiyat bileşeninin 75,2'de kalması enerji kaynaklı maliyetin üreticide sürdüğünü gösterir ve aralık artırımı beklentisini destekler.
- Tahvil getirisiBelirsizKısa vade
Güçlü ISM'e rağmen 10 yıllık getirinin %4,893'e inmesi, getirinin yönünü şimdilik veriden çok enerji fiyatının belirlediğini gösteriyor.
- İnşaat ve konutOlumsuzOrta vade
Konut harcamasının %5,5 gerilemesi yüksek faizin faize duyarlı kesimi daralttığını gösterir; bu zayıflık istihdama sızabilir.
İhtimaller
- 1Güçlü ama dar taban%55
Üretim yüksek kalır, sipariş birikimi ve istihdam yatay seyreder, fiyat baskısı yavaş geriler.
İzlenecek: Kasım ISM sipariş birikimi ve istihdam bileşenleri
- 2Fiyat baskısı yayılır%30
Girdi maliyeti nihai fiyatlara geçer ve Fed aralıkta artırımı gerekçelendirmek için ek veri bulur.
İzlenecek: ISM fiyat bileşeninin 75,2'nin üzerine dönmesi ve ekim TÜFE'si
- 3Stok döngüsü tersine döner%15
Stok birikimi talep karşılığı bulamaz, üretim bileşeni hızla geriler.
İzlenecek: Stok bileşeninin yeniden 50'nin altına inmesi
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- ISM imalat▲ 55,5
- ISM fiyat▼ 75,2
- İnşaat harcaması▼ −%1,9
- ABD 10 yıllık▼ %4,893
Tarihsel bağlam
ABD 10 yıllık getiri, son 6 ay
- 117.09 · Fed nokta grafiğinde 2026 medyanı %4,00-4,25'e çıktı, 10 yıllık getiri %5,04'ten %4,94'e geriledi
- 221.09 · Fed'li Goolsbee: Enflasyon talepten geliyorsa faiz tepkisi daha sert ve öne yüklü olur
- 323.09 · ABD Hazinesi 70 milyar $'lık 5 yıllık tahvili %5,033'ten sattı; sıcak PMI sonrası 10 yıllık getiri %5,10 ile 2007'den beri zirvede
- 424.09 · Hindistan'da Sensex 1.247,71 puan düşerek 73.580'e indi; Brent 102 $'ı, ABD 10 yıllık getiri %5,11'i aşınca rupi 96 eşiğine dayandı
- 524.09 · ABD Hazinesi 44 milyar $'lık 7 yıllık tahvili %5,085'ten sattı: Nisan 1993'ten beri en yüksek faiz, dolaylı talep %57,2'ye indi
- 624.09 · Xi–Trump zirvesinde ortak bildiri açıklanmadı:tarife ateşkesi 10 Kasım'dan 10 Ocak'a yalnızca 2 ay uzatıldı, çip ve nadir toprakta yeni karar yok
- 725.09 · Michigan tüketici güveni 48,1 ile 4 ayın dibinde, 1 yıllık enflasyon beklentisi %4,6'ya sıçradı; ABD 30 yıllık getirisi %5,50'ye çıktı
- 827.09 · Bessent, Fed'e yapay zekâ verimliliği gerekçesiyle faizde esneklik çağrısı yaptı
- 928.09 · ABD on yıllık getirisi 19 yılın zirvesine çıktı
- 1029.09 · ABD uzun vadeli getirisi Hazine geri alımlarına rağmen yüzde 5,5 üzerinde
- 1130.09 · ABD enflasyonu beklentinin altında kaldı, ekim artırımı ihtimali eridi
- 1201.10 · ABD tahvilleri zirveden döndü, kısa vadeli getiri 10 baz puan düştü
- 1302.10 · Fed'de Logan 50 baz puan daha isterken çoğunluk beklemeyi seçiyor
- 1405.10 · ABD uzun vadeli faizi 24 yılın zirvesindeyken Nasdaq rekor kırdı
- 1506.10 · Fed'de Schmid ve Daly yüksek getiriye rağmen artırım kapısını açık tuttu
- 1607.10 · Fed tutanakları yıl sonuna kadar bir artırım daha işaret etti
- 1707.10 · ABD'nin 10 yıllık ihalesinde getiri çeyrek asrın zirvesine çıktı
- 1814.10 · ABD'de yıllık enflasyon eylülde %3,7'ye çıktı, ekim artırımı yeniden masada
- 1915.10 · Üretici enflasyonu %6,3'e fırladı, on yıllık getiri yine de düştü
- 2016.10 · Warsh Bangkok'ta faiz sinyali vermedi, ekim artırımı olasılığı %15'e indi
- 2119.10 · Barclays Fed'den aralık ve ocakta iki artırım bekliyor, getiri %5,14'e çıktı
- 2220.10 · ABD'de bekleyen konut satışları 2001'den beri en düşük seviyeye indi
- 2320.10 · Hazine eğrisinin en uzun ucu 20 yıllık vadenin altında kaldı
- 2422.10 · ABD'nin 10 yıllık getirisi teknoloji satışında %5'in altına indi
- 2523.10 · ABD'de şirketlerin satış fiyatları 2022'den beri en hızlı tempoda arttı
- 2624.10 · Fed'den çarşamba sabit faiz bekleniyor, aralık artırımı %84 fiyatlanıyor
- 2727.10 · ABD iki yıllık ihalesinde yurt içi alıcılar yabancıların yerini aldı