Перейти к содержанию
TALAYINSIGHT
РегионАмерика

СреднийIV Макрополитика и суверенный долг24 октября 2026 г., суббота

От ФРС в среду ждут паузы, декабрьское повышение заложено на 84%

ФРС подходит к заседанию 27–28 октября с диапазоном ставки 3,75–4,00%. По данным CME FedWatch, которые приводит Yardeni, рынок оценивает вероятность повышения на этой неделе в 9%, а на декабрьском заседании — в 84%.

Местоположение: ВАШИНГТОН

Согласно недельной записке Yardeni Research от 24 октября, фьючерсный рынок закладывает 2,7 повышения в ближайшие 12 месяцев и 1,4 — в ближайшие шесть. В Yardeni считают, что комитету следовало бы повысить ставку в среду, но он этого не сделает из-за близости промежуточных выборов. Промежуточные выборы в США пройдут 3 ноября, через 6 дней после решения. ING также ожидает 28 октября сохранения ставки, а в декабре — повышения на 25 базисных пунктов, до 4,00–4,25%.

При голосовании возможны 3 особых мнения. По оценке ING, Бет Хаммак, Нил Кашкари и Лори Логан, голосовавшие в июле за повышение, могут и на этот раз проголосовать против. В последних прогнозах 4 участника ожидали повышения на 50 базисных пунктов до конца года. ING ждёт, что председатель Кевин Уорш, сдержанно относящийся к прямым ориентирам, на пресс-конференции 28 октября будет говорить скупо. В сентябре базовый ИПЦ вырос на 0,3% за месяц и превысил ожидания.

Решение приходится на день раньше публикации данных о росте за третий квартал и сентябрьской инфляции PCE 29 октября. Модель GDPNow ФРБ Атланты на 20 октября показывает рост в третьем квартале на 3,5%. Оперативная оценка ФРБ Кливленда даёт сентябрьский базовый PCE в 3,1% в годовом выражении, а общий — в 3,6%; в августе было 3,0% и 3,4%. Число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 194 тысяч. По данным Yardeni, WTI поднялась выше 100 долларов, а доходность 10-летних облигаций закончила неделю на 5,0%.

Оценка Talay

Вывод

Сохранение ставки ФРС 28 октября весьма вероятно; главной информацией станет то, насколько заявление откроет дверь для декабря и сколько будет особых мнений. Рынок оценивает декабрьский шаг в 84%, поэтому данные по PCE и росту на следующий день либо подтвердят, либо сломают эту оценку. Паузу за 6 дней до промежуточных выборов следует читать как отсрочку, а не отказ от ужесточения.

Возможные последствия

  • Короткие доходности СШАНеопределённоНедели

    Декабрьское повышение в основном уже в цене, поэтому краткосрочное движение зависит от тона заявления и числа особых мнений; 3 голоса против усилят ястребиное прочтение.

  • ДолларНегативноНедели

    Пока ЕЦБ и Банк Японии берут паузу, декабрьский сигнал ФРС удерживает разницу ставок в пользу доллара; давление на валюты развивающихся рынков сохраняется.

  • ТурцияНегативно1–6 месяцев

    Повышение ставки ФРС в декабре ограничит портфельные потоки на развивающиеся рынки; стоимость внешнего финансирования Турции останется высокой.

Вероятные сценарии

  1. 1
    Ястребиная пауза60 %

    Ставка сохраняется, заявление подчёркивает инфляционный риск, звучит минимум 1 особое мнение; вероятность декабрьского шага держится выше 80%.

    Что отслеживать: Распределение голосов 28 октября и выход базового PCE за сентябрь выше 3,1% 29 октября

  2. 2
    Нейтральная пауза30 %

    Уорш избегает ориентиров, данные о росте выходят слабыми, вероятность декабрьского шага опускается ниже 70%.

    Что отслеживать: Рост за третий квартал 29 октября заметно ниже оценки GDPNow в 3,5%

  3. 3
    Повышение в октябре10 %

    Комитет, не оглядываясь на выборы, повышает ставку на 25 базисных пунктов и резко меняет рыночные ожидания.

    Что отслеживать: Текст решения 28 октября в 21:00 TRT (UTC+3)

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Исторический контекст

Доходность 10-летних облигаций США, последние 6 месяцев

4,214,514,815,115,4123.0401.0609.0713.0821.0928.1017 сентября 2026 г. — Медиана точечного графика ФРС на 2026 год поднялась до 4,00–4,25%, доходность 10-летних бумаг снизилась с 5,04% до 4,94%121 сентября 2026 г. — Гулсби из ФРС: если инфляция идёт со стороны спроса, реакция по ставке будет жёстче и смещена к началу цикла223 сентября 2026 г. — Минфин США разместил 5-летние бумаги на 70 млрд $ под 5,033%; после горячих PMI доходность 10-летних достигла 5,10% — максимума с 2007 года324 сентября 2026 г. — Sensex в Индии упал на 1247,71 пункта до 73 580; при Brent выше 102 $ и доходности 10-летних США выше 5,11% рупия упёрлась в порог 96424 сентября 2026 г. — Минфин США разместил 7-летние облигации на 44 млрд $ под 5,085%: максимум с апреля 1993 года, косвенный спрос упал до 57,2%524 сентября 2026 г. — Саммит Си — Трамп прошёл без совместного заявления: тарифное перемирие продлено с 10 ноября до 10 января лишь на 2 месяца, новых решений по чипам и РЗМ нет625 сентября 2026 г. — Потребительское доверие Мичигана — 48,1, минимум за 4 месяца; инфляционные ожидания на год подскочили до 4,6%, доходность 30-летних облигаций США — 5,50%727 сентября 2026 г. — Бессент призвал ФРС к гибкости по ставке, ссылаясь на производительность ИИ828 сентября 2026 г. — Доходность десятилетних облигаций США поднялась до максимума за 19 лет929 сентября 2026 г. — Доходность длинных облигаций США держится выше 5,5% вопреки выкупам Минфина1030 сентября 2026 г. — Инфляция в США оказалась ниже прогноза, шансы октябрьского повышения ставки упали111 октября 2026 г. — Облигации США отступили от пика, двухлетняя доходность снизилась на 10 б. п.122 октября 2026 г. — Логан требует ещё 50 базисных пунктов, но большинство в ФРС предпочитает ждать135 октября 2026 г. — Nasdaq обновил рекорд при максимальных за 24 года доходностях США146 октября 2026 г. — Шмид и Дейли из ФРС не исключают повышения ставки при высоких доходностях157 октября 2026 г. — Протокол ФРС указал на ещё одно повышение ставки до конца года167 октября 2026 г. — Доходность на аукционе десятилетних бумаг США достигла максимума за четверть века1714 октября 2026 г. — Годовая инфляция в США в сентябре ускорилась до 3,7%1815 октября 2026 г. — Цены производителей в США подскочили до 6,3%, а доходность облигаций снизилась1916 октября 2026 г. — Уорш в Бангкоке не дал сигнала, шансы октябрьского повышения снизились2019 октября 2026 г. — Barclays ждёт от ФРС двух повышений ставки в декабре и январе2120 октября 2026 г. — Незавершённые продажи жилья в США упали до минимума с 2001 года2220 октября 2026 г. — Самый длинный конец кривой Казначейства уступил двадцатилетней бумаге2322 октября 2026 г. — Распродажа техсектора опустила доходность 10-летних облигаций США ниже 5%2423 октября 2026 г. — Отпускные цены компаний в США растут быстрее всего с 2022 года2524 октября 2026 г. — От ФРС в среду ждут паузы, декабрьское повышение заложено на 84%2627 октября 2026 г. — На аукционе двухлетних бумаг США иностранцев сменили местные покупатели27
  1. 117.09 · Медиана точечного графика ФРС на 2026 год поднялась до 4,00–4,25%, доходность 10-летних бумаг снизилась с 5,04% до 4,94%
  2. 221.09 · Гулсби из ФРС: если инфляция идёт со стороны спроса, реакция по ставке будет жёстче и смещена к началу цикла
  3. 323.09 · Минфин США разместил 5-летние бумаги на 70 млрд $ под 5,033%; после горячих PMI доходность 10-летних достигла 5,10% — максимума с 2007 года
  4. 424.09 · Sensex в Индии упал на 1247,71 пункта до 73 580; при Brent выше 102 $ и доходности 10-летних США выше 5,11% рупия упёрлась в порог 96
  5. 524.09 · Минфин США разместил 7-летние облигации на 44 млрд $ под 5,085%: максимум с апреля 1993 года, косвенный спрос упал до 57,2%
  6. 624.09 · Саммит Си — Трамп прошёл без совместного заявления: тарифное перемирие продлено с 10 ноября до 10 января лишь на 2 месяца, новых решений по чипам и РЗМ нет
  7. 725.09 · Потребительское доверие Мичигана — 48,1, минимум за 4 месяца; инфляционные ожидания на год подскочили до 4,6%, доходность 30-летних облигаций США — 5,50%
  8. 827.09 · Бессент призвал ФРС к гибкости по ставке, ссылаясь на производительность ИИ
  9. 928.09 · Доходность десятилетних облигаций США поднялась до максимума за 19 лет
  10. 1029.09 · Доходность длинных облигаций США держится выше 5,5% вопреки выкупам Минфина
  11. 1130.09 · Инфляция в США оказалась ниже прогноза, шансы октябрьского повышения ставки упали
  12. 1201.10 · Облигации США отступили от пика, двухлетняя доходность снизилась на 10 б. п.
  13. 1302.10 · Логан требует ещё 50 базисных пунктов, но большинство в ФРС предпочитает ждать
  14. 1405.10 · Nasdaq обновил рекорд при максимальных за 24 года доходностях США
  15. 1506.10 · Шмид и Дейли из ФРС не исключают повышения ставки при высоких доходностях
  16. 1607.10 · Протокол ФРС указал на ещё одно повышение ставки до конца года
  17. 1707.10 · Доходность на аукционе десятилетних бумаг США достигла максимума за четверть века
  18. 1814.10 · Годовая инфляция в США в сентябре ускорилась до 3,7%
  19. 1915.10 · Цены производителей в США подскочили до 6,3%, а доходность облигаций снизилась
  20. 2016.10 · Уорш в Бангкоке не дал сигнала, шансы октябрьского повышения снизились
  21. 2119.10 · Barclays ждёт от ФРС двух повышений ставки в декабре и январе
  22. 2220.10 · Незавершённые продажи жилья в США упали до минимума с 2001 года
  23. 2320.10 · Самый длинный конец кривой Казначейства уступил двадцатилетней бумаге
  24. 2422.10 · Распродажа техсектора опустила доходность 10-летних облигаций США ниже 5%
  25. 2523.10 · Отпускные цены компаний в США растут быстрее всего с 2022 года
  26. 2624.10 · От ФРС в среду ждут паузы, декабрьское повышение заложено на 84%
  27. 2727.10 · На аукционе двухлетних бумаг США иностранцев сменили местные покупатели

Источники

  1. Yardeni QuickTakes — Economic Week Ahead: October 26-30
  2. ING Think — Federal Reserve preview: A pause before a December hike
Поделиться