Перейти к содержанию
TALAYINSIGHT
Ценовое табло заправки в США: 4,09 доллара за галлон
РегионАмерика

ВысокийIV Макрополитика и суверенный долг23 октября 2026 г., пятница

Отпускные цены компаний в США растут быстрее всего с 2022 года

В предварительном PMI от S&P Global, опубликованном 23 октября, индекс отпускных цен поднялся до 59,8 — максимума с августа 2022 года. В тот же день опрос Мичиганского университета показал рост инфляционных ожиданий на год вперёд до 4,7%.

Табло цен на топливо, Метэри, Луизиана, 1 октября 2026 года (архивное фото, иллюстрация)Фото: Infrogmation / Wikimedia Commons · CC BY-SA 4.0 · размер изменён · Источник
Местоположение: ВАШИНГТОН

По предварительным данным S&P Global, которые приводит Finimize, композитный PMI США в октябре снизился до 57,6, но остался в зоне роста. Индекс отпускных цен достиг 59,8 — максимума с августа 2022 года. Индекс сроков поставок упал до 38,1, минимума более чем за четыре года; это говорит об обострении узких мест в снабжении. По данным Academic Capital, ценовое давление усилили нефть, энергоносители и дефицит материалов.

В опросе Мичиганского университета за период с 22 сентября по 19 октября индекс потребительских настроений снизился до 48 против 48,1 в сентябре. Инфляционные ожидания на год вперёд выросли с 4,6% до 4,7%, а на горизонте 5–10 лет — до 3,5%; оба показателя на максимуме с мая. Условия для покупки товаров длительного пользования опустились до рекордного минимума. Около 70% респондентов ждут роста ставок в следующем году — самая высокая доля более чем за три года. Директор опроса Джоанн Сюй сказала, что инфляция — безусловно больший риск для экономики.

Диапазон ставки ФРС составляет 3,75–4,00%. По данным Finimize, экономисты ожидают сохранения ставки на заседании 27–28 октября и возможного повышения в декабре. По данным BNN Bloomberg, инфляция PCE за сентябрь, которую опубликуют на следующей неделе, ожидается на уровне 3,7% в годовом выражении. Brent 23 октября подорожала на 3,1% и закрылась на отметке 116,72 доллара; доходность 10-летних облигаций выросла с 4,96% до 4,99%.

Оценка Talay

Вывод

В США энергетический шок переходит в цены, не подрывая спрос. Спрос силён, компании перекладывают издержки на клиентов, а домохозяйства закладывают это в свои ожидания. Рост долгосрочных ожиданий до 3,5% — именно та картина, которой ФРС опасается больше всего. Этот набор данных усиливает вероятность сохранения ставки 28 октября с сигналом о повышении в декабре.

Возможные последствия

  • ФРСНегативноНедели

    Рост индекса отпускных цен до 59,8 и ожиданий на 5–10 лет до 3,5% укрепляет аргументы в пользу повышения ставки в декабре.

  • Кривая доходностиНегативно1–6 месяцев

    Растущие инфляционные ожидания удерживают доходность длинных облигаций около 5%; снижение 22 октября на спросе на защитные активы 23 октября частично отыграно.

  • ДомохозяйстваНегативно1–6 месяцев

    Рекордно низкая оценка условий для покупки товаров длительного пользования говорит о том, что при одновременном росте ставок и цен крупные траты будут откладываться.

Вероятные сценарии

  1. 1
    ФРС сохраняет ставку и указывает на декабрь60 %

    28 октября ставка остаётся прежней, заявление акцентирует ценовое давление, и рынок сильнее закладывает повышение в декабре.

    Что отслеживать: Заявление FOMC 28 октября и PCE за сентябрь на уровне 3,7% или выше

  2. 2
    Замедление спроса сдерживает цены25 %

    Распродажа в техсекторе и падение настроений охлаждают спрос, ценовой индекс PMI в ноябре снижается, повышение в декабре откладывается.

    Что отслеживать: Снижение индекса отпускных цен в предварительном PMI за ноябрь ниже 57

  3. 3
    Неожиданное повышение в октябре15 %

    Ссылаясь на сдвиг ожиданий, ФРС повышает ставку без паузы, и доходность 10-летних облигаций превышает 5,15%.

    Что отслеживать: Решение 28 октября

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Исторический контекст

Доходность 10-летних облигаций США, последние 6 месяцев

4,214,514,815,115,4123.0401.0609.0713.0821.0928.1017 сентября 2026 г. — Медиана точечного графика ФРС на 2026 год поднялась до 4,00–4,25%, доходность 10-летних бумаг снизилась с 5,04% до 4,94%121 сентября 2026 г. — Гулсби из ФРС: если инфляция идёт со стороны спроса, реакция по ставке будет жёстче и смещена к началу цикла223 сентября 2026 г. — Минфин США разместил 5-летние бумаги на 70 млрд $ под 5,033%; после горячих PMI доходность 10-летних достигла 5,10% — максимума с 2007 года324 сентября 2026 г. — Sensex в Индии упал на 1247,71 пункта до 73 580; при Brent выше 102 $ и доходности 10-летних США выше 5,11% рупия упёрлась в порог 96424 сентября 2026 г. — Минфин США разместил 7-летние облигации на 44 млрд $ под 5,085%: максимум с апреля 1993 года, косвенный спрос упал до 57,2%524 сентября 2026 г. — Саммит Си — Трамп прошёл без совместного заявления: тарифное перемирие продлено с 10 ноября до 10 января лишь на 2 месяца, новых решений по чипам и РЗМ нет625 сентября 2026 г. — Потребительское доверие Мичигана — 48,1, минимум за 4 месяца; инфляционные ожидания на год подскочили до 4,6%, доходность 30-летних облигаций США — 5,50%727 сентября 2026 г. — Бессент призвал ФРС к гибкости по ставке, ссылаясь на производительность ИИ828 сентября 2026 г. — Доходность десятилетних облигаций США поднялась до максимума за 19 лет929 сентября 2026 г. — Доходность длинных облигаций США держится выше 5,5% вопреки выкупам Минфина1030 сентября 2026 г. — Инфляция в США оказалась ниже прогноза, шансы октябрьского повышения ставки упали111 октября 2026 г. — Облигации США отступили от пика, двухлетняя доходность снизилась на 10 б. п.122 октября 2026 г. — Логан требует ещё 50 базисных пунктов, но большинство в ФРС предпочитает ждать135 октября 2026 г. — Nasdaq обновил рекорд при максимальных за 24 года доходностях США146 октября 2026 г. — Шмид и Дейли из ФРС не исключают повышения ставки при высоких доходностях157 октября 2026 г. — Протокол ФРС указал на ещё одно повышение ставки до конца года167 октября 2026 г. — Доходность на аукционе десятилетних бумаг США достигла максимума за четверть века1714 октября 2026 г. — Годовая инфляция в США в сентябре ускорилась до 3,7%1815 октября 2026 г. — Цены производителей в США подскочили до 6,3%, а доходность облигаций снизилась1916 октября 2026 г. — Уорш в Бангкоке не дал сигнала, шансы октябрьского повышения снизились2019 октября 2026 г. — Barclays ждёт от ФРС двух повышений ставки в декабре и январе2120 октября 2026 г. — Незавершённые продажи жилья в США упали до минимума с 2001 года2220 октября 2026 г. — Самый длинный конец кривой Казначейства уступил двадцатилетней бумаге2322 октября 2026 г. — Распродажа техсектора опустила доходность 10-летних облигаций США ниже 5%2423 октября 2026 г. — Отпускные цены компаний в США растут быстрее всего с 2022 года2524 октября 2026 г. — От ФРС в среду ждут паузы, декабрьское повышение заложено на 84%2627 октября 2026 г. — На аукционе двухлетних бумаг США иностранцев сменили местные покупатели27
  1. 117.09 · Медиана точечного графика ФРС на 2026 год поднялась до 4,00–4,25%, доходность 10-летних бумаг снизилась с 5,04% до 4,94%
  2. 221.09 · Гулсби из ФРС: если инфляция идёт со стороны спроса, реакция по ставке будет жёстче и смещена к началу цикла
  3. 323.09 · Минфин США разместил 5-летние бумаги на 70 млрд $ под 5,033%; после горячих PMI доходность 10-летних достигла 5,10% — максимума с 2007 года
  4. 424.09 · Sensex в Индии упал на 1247,71 пункта до 73 580; при Brent выше 102 $ и доходности 10-летних США выше 5,11% рупия упёрлась в порог 96
  5. 524.09 · Минфин США разместил 7-летние облигации на 44 млрд $ под 5,085%: максимум с апреля 1993 года, косвенный спрос упал до 57,2%
  6. 624.09 · Саммит Си — Трамп прошёл без совместного заявления: тарифное перемирие продлено с 10 ноября до 10 января лишь на 2 месяца, новых решений по чипам и РЗМ нет
  7. 725.09 · Потребительское доверие Мичигана — 48,1, минимум за 4 месяца; инфляционные ожидания на год подскочили до 4,6%, доходность 30-летних облигаций США — 5,50%
  8. 827.09 · Бессент призвал ФРС к гибкости по ставке, ссылаясь на производительность ИИ
  9. 928.09 · Доходность десятилетних облигаций США поднялась до максимума за 19 лет
  10. 1029.09 · Доходность длинных облигаций США держится выше 5,5% вопреки выкупам Минфина
  11. 1130.09 · Инфляция в США оказалась ниже прогноза, шансы октябрьского повышения ставки упали
  12. 1201.10 · Облигации США отступили от пика, двухлетняя доходность снизилась на 10 б. п.
  13. 1302.10 · Логан требует ещё 50 базисных пунктов, но большинство в ФРС предпочитает ждать
  14. 1405.10 · Nasdaq обновил рекорд при максимальных за 24 года доходностях США
  15. 1506.10 · Шмид и Дейли из ФРС не исключают повышения ставки при высоких доходностях
  16. 1607.10 · Протокол ФРС указал на ещё одно повышение ставки до конца года
  17. 1707.10 · Доходность на аукционе десятилетних бумаг США достигла максимума за четверть века
  18. 1814.10 · Годовая инфляция в США в сентябре ускорилась до 3,7%
  19. 1915.10 · Цены производителей в США подскочили до 6,3%, а доходность облигаций снизилась
  20. 2016.10 · Уорш в Бангкоке не дал сигнала, шансы октябрьского повышения снизились
  21. 2119.10 · Barclays ждёт от ФРС двух повышений ставки в декабре и январе
  22. 2220.10 · Незавершённые продажи жилья в США упали до минимума с 2001 года
  23. 2320.10 · Самый длинный конец кривой Казначейства уступил двадцатилетней бумаге
  24. 2422.10 · Распродажа техсектора опустила доходность 10-летних облигаций США ниже 5%
  25. 2523.10 · Отпускные цены компаний в США растут быстрее всего с 2022 года
  26. 2624.10 · От ФРС в среду ждут паузы, декабрьское повышение заложено на 84%
  27. 2727.10 · На аукционе двухлетних бумаг США иностранцев сменили местные покупатели

Источники

  1. Finimize — Рост деловой активности в США замедлился, но цены продолжили расти
  2. Academic Capital — S&P Global Flash US PMI: деловая активность высока
  3. The Spokesman-Review — Потребительские настроения в США опустились до пятимесячного минимума из-за инфляции
  4. BNN Bloomberg (AP) — Рынки сегодня: колебания бигтеха тянут Уолл-стрит вниз
Поделиться