СреднийIV Макрополитика и суверенный долг22 октября 2026 г., четверг

Распродажа техсектора опустила доходность 10-летних облигаций США ниже 5%

22 октября бегство из акций технологических компаний перетекло в казначейские бумаги США. Доходность 10-летних облигаций снизилась на 15 б. п. и впервые с 23 сентября ушла ниже 5%. Доходность 30-летних опустилась лишь на 10 б. п.

Местоположение: НЬЮ-ЙОРК

По данным TIPP Insights на середину дня 22 октября, доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 15 б. п. до 4,996%, 2-летних — на 14 б. п. до 4,69%, 30-летних — на 10 б. п. до 5,32%. В таблице закрытия Yahoo Finance 10-летняя доходность указана на уровне 4,953% после снижения на 19,3 б. п.; то же издание назвало это самым резким дневным падением более чем за два года. С какой даты это падение крупнейшее, источники расходятся.

Спусковым крючком стала не инфляционная статистика. Индекс Nasdaq Composite упал на 2,60% до 26 008,86, S&P 500 — на 1,21% до 7663,43; индекс волатильности VIX вырос на 14,09% до 19,03. В тот же день Brent превысила 111 долларов за баррель. Нефть поддержала публикация New York Times о том, что США и Израиль готовят новые удары по Ирану после промежуточных выборов 3 ноября.

По данным Yahoo Finance, 5-летняя инфляция безубыточности держится чуть ниже довоенного уровня; основная часть роста доходности с февраля пришлась на реальные ставки. По данным Reuters, число заявок на пособие по безработице за неделю до 17 октября сократилось на 6000 до 194 000. Целевой диапазон ФРС составляет 3,75–4,00%. На заседании 27–28 октября ставку ожидают сохранить, а в декабре — повысить ещё раз.

Оценка Talay

Вывод

Снижение — это бегство в тихую гавань, а не пересмотр траектории ФРС: доходность 2- и 10-летних бумаг упала на 14–15 б. п., 30-летних — лишь на 10 б. п. Длинный конец кривой, то есть срочная премия, удержал позиции. В тот же день доходность французских 10-летних выросла до 5,11%, и долларовые активы снова сработали как убежище. Пока нефть выше 111 долларов, это облегчение может оказаться недолгим.

Возможные последствия

Срочная премияНегативно1–6 месяцев
30-летняя доходность снизилась меньше 10-летней: надбавка за длинный долг не растаяла даже при распродаже акций. Передача в ставки по ипотеке останется ограниченной.
Развивающиеся рынкиПозитивноНедели
Уход 10-летней доходности ниже 5% ненадолго удешевляет долларовое фондирование и открывает короткое окно для эмитентов с высокой премией, таких как Аргентина и Турция.
ФРСНеопределённоНедели
Заявки на пособие держатся на уровне 194 000, и рынок труда не даёт повода для смягчения. Низкой доходности не хватит, чтобы изменить ожидания декабрьского повышения.

Вероятные сценарии

1
Временное убежище, возврат к 5%55 %
Когда распродажа техсектора утихнет, 10-летняя доходность вернётся к 5%, а длинный конец останется выше 5,3%.
Что отслеживать: Возврат 10-летней доходности выше 5,0% после FOMC 28 октября
2
Аппетит к риску продолжает падать30 %
Распродажа акций углубляется, 10-летняя доходность снижается до 4,8%, кривая становится круче.
Что отслеживать: Продолжение снижения Nasdaq и рост VIX выше 25
3
Нефтяной шок толкает доходность вверх15 %
Новости о новых ударах по Ирану поднимают инфляционные ожидания, 10-летняя доходность превышает 5,2%.
Что отслеживать: Рост 5-летней инфляции безубыточности выше довоенного уровня

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

США, 10 лет▼ 4,953%
США, 30 лет▼ 5,32%
VIX▲ 19,03
Nasdaq Composite▼ −2,60%

Исторический контекст