СреднийIV Макрополитика и суверенный долг2 ноября 2026 г., понедельник · 18:00 TRT (UTC+3)

Промышленность США превзошла ожидания, но цены на сырьё остались высокими

Индекс ISM в обрабатывающей промышленности в октябре вырос с 54,5 до 55,5 и превзошёл консенсус Dow Jones в 54,5. Ценовой компонент снизился на 2,7 пункта, до 75,2, но остался на высоком уровне.

Местоположение: ТЕМПИ

Компонент производства вырос на 2,3 пункта, до 59,0. По подсчётам CAPP Notes, это максимум с ноября 2021 года. Запасы прибавили 2,8 пункта и с отметкой 51,4 вышли из зоны сокращения. Портфель невыполненных заказов снизился на 1,8 пункта, до 54,6, занятость — на 0,3 пункта, до 52,3. Индекс находится в зоне роста уже 10 месяцев.

В тот же день вышли данные о строительных расходах за сентябрь: они упали на 1,9% за месяц. По данным CNBC, это самое резкое месячное снижение с апреля 2020 года, тогда как ожидался рост на 0,4%. Расходы на жильё сократились на 5,5%, на нежилое строительство — выросли на 0,6%. Облигационный рынок отыграл сильный ISM лишь ненадолго: доходность 10-летних бумаг закрыла день снижением на 3,5 б. п., на уровне 4,893%.

Доходность тянуло вниз падение Brent на 7,63%, до 104,77 доллара; источники не уточняют месяц контракта. По сообщению CNBC от 3 ноября, число вакансий JOLTS в сентябре выросло до 7,523 млн при ожиданиях 7,125 млн. Данные о занятости вне сельского хозяйства за октябрь будут опубликованы в пятницу, 6 ноября.

Оценка Talay

Вывод

Октябрьские данные говорят скорее о росте выпуска и запасов, чем о спросе: производство поднялось до 59,0, а заказы и занятость снизились. Ценовой компонент на уровне 75,2 сохраняет в расчётах ФРС декабрьское повышение ставки. Падение строительных расходов на 1,9% показывает, что чувствительный к ставкам сектор слабеет. Наиболее вероятно, что промышленность останется сильной, но на узкой базе.

Возможные последствия

Ожидания по ФРСНегативноНедели
Ценовой компонент на уровне 75,2 показывает, что энергетические издержки по-прежнему давят на производителей. Это поддерживает ожидания повышения ставки в декабре.
Доходность облигацийНеопределённоНедели
Несмотря на сильный ISM, доходность 10-летних бумаг снизилась до 4,893%. Пока её направление определяют скорее цены на энергию, чем макроданные.
Строительство и жильёНегативно1–6 месяцев
Сокращение расходов на жильё на 5,5% показывает, что высокие ставки сжимают чувствительный к ним сектор. Эта слабость может перейти на рынок труда.

Вероятные сценарии

1
Сильный рост на узкой базе55 %
Производство остаётся высоким, заказы и занятость стоят на месте, ценовое давление медленно ослабевает.
Что отслеживать: Компоненты невыполненных заказов и занятости в ноябрьском ISM
2
Ценовое давление расширяется30 %
Издержки на сырьё переходят в конечные цены, и ФРС получает дополнительные данные в пользу декабрьского повышения.
Что отслеживать: Возврат ценового компонента ISM выше 75,2 и октябрьский CPI
3
Цикл запасов разворачивается15 %
Накопленные запасы не находят спроса, и компонент производства быстро снижается.
Что отслеживать: Повторное снижение компонента запасов ниже 50

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

ISM, промышленность▲ 55,5
ISM, цены▼ 75,2
Строительные расходы▼ −1,9%
10-летние облигации США▼ 4,893%

Исторический контекст